考慮すべきことがあります：過去16年間に見られたベアマーケットは？正直なところ、かなり穏やかです。書面上では素晴らしい響きです—痛みが少なく、回復が早く、誰もが楽観的です。しかし、そこには落とし穴があります。

景気後退が十分に痛まないと、教訓は身に付かない。市場参加者は安心感を持ち、リスク管理はずさんになり、投機的な行動が予想以上に早く戻ってくる。真に厳しい調整の不足が、将来的に何か厄介な事態を引き起こす条件を整えているかもしれない。自己満足は脆弱性を生む、そして今、私たちはそれに向かって夢遊病のように進んでいるかもしれない。

穏やかな弱気市場は、避けられないリセットを遅らせるだけなら祝福ではありません。時には、市場が過剰を取り除き、規律を回復するために適切な揺さぶりを必要とします。問題は、より厳しい下落が来るかどうかではなく、いつ来るのか、そしてそれに対して我々がどれほど準備ができているのかということです。