#特朗普撤销农产品关税 利下げ？まずは急いで考えないでください。

市場はここ二日間で急ブレーキをかけました——CMEのFedWatchツールによると、12月の利下げ確率は先週の68%から42%に急落しました。これはどういう意味でしょうか？二ヶ月間での最低点です。この急旋回を引き起こしたのは、ミネアポリス連邦準備銀行のカシュカリ総裁が月曜日の夜に言った言葉です：「私はその時、利下げに同意しなかった。」

イーグル派の信号は明らかになりましたか？連邦準備制度内部は明らかに経済がまだ持ちこたえられると考えています。データを見てください：第3四半期のGDP成長率はまだ3％以上で安定しており、失業率は4％を下回り続けています、コアPCEインフレ？まだ4％を超えて居座っています。このような状況で緩和について話すのは、確かに少し早いです。

しかし、もっと厄介なことが起こりました——政府の閉鎖によってデータのブラックホールが拡大しています。労働統計局と経済分析局は、9月から10月の間にいくつかの重要指標が永続的に欠落する可能性があることを確認しました。これには、雇用コスト指数、卸売在庫、そしてサービス業PMIの細分データが含まれます。政策立案はもともとデータに基づいて行われているのに、今やデータが完全ではありません。連邦準備制度はどうやって判断するのでしょうか？

現在、皆が注目している2つの日付があります：11月の非農業雇用報告（12月1日）と10月のコアPCEデータ（11月30日）。もしこの2つの成績が依然として強いのであれば、「金利が高い水準でより長く維持される」というシナリオがほぼ確定します。データが明らかに弱くならない限り、利下げのことは考えない方が良いでしょう。

ウォール街の大手銀行はすでに予想を調整し始めています。モルガン・スタンレーの最新のリサーチレポートは非常に率直です：FRBは少なくとも3か月連続で基準のインフレデータを確認する必要があり、それから転換を検討する可能性があります。ゴールドマン・サックスはさらに厳しく、初の利下げ時期を12月から来年の3月に直接引き上げました。

問題が来ました：あなたたちは市場が過剰反応していると思いますか、それとも政策が本当にタカ派に転じる必要があると思いますか？データの欠如は連邦準備制度の判断精度に影響を与えるのでしょうか？初めての利下げは最も早くいつ頃現れると思いますか？あなたの意見を聞かせてください。