アメリカ政府のシャットダウンが終わり、市場の焦点は経済データに戻る——結局、これは依然として世界最大の経済大国です。

来週は一つのデータセットに注意が必要です！テクニカル面では上昇の可能性が高いですが、経済データが予想を上回ると、逆行の相場が出る可能性があります。

**キーポイント:**
- 今月20日には、9月の非農業部門雇用者数と失業率が発表されます
- 10月の非農業データが同時に発表（失業率は27日に発表される可能性が高く、公式な見解に基づく）
- インフレデータの明確な発表時期はまだ決まっていませんが、このデータは12月の利下げ決定に直接影響を与えるでしょう。

**期待値を見てみましょう：**
9月の非農業部門雇用者数は5万と予想されています（8月は実際に2.2万）。失業率は4.3%の予想です。もしデータが5万に達しなかった場合、全体的に弱気となり、12月の利下げ予想が急上昇するでしょう。さらに極端なシナリオ——もし10万未満であれば、10月のデータは政府閉鎖の影響でさらに悪化し、12月の利下げはほぼ確実となります。

**最近の連邦準備制度理事会の官僚の発言を再度見てみましょう：**

ジェファーソンの発言は比較的中立的ですが、停滞の影響で参考価値が低下しています。

ある官僚（名前は全部覚えていない）が10月の利下げには反対し、12月は様子を見る態度を明確に表明した。

ムセレムは3.75％-4％が中立金利だと提案したが——これは少し信じがたい。過去10年間、連邦準備制度はそんなに高い水準を維持したことはなく、2018-2019年でも2.5％だった。今、RRPの流動性、M0とM1はほぼ底をついており、3.75％が中立であるはずがない。

ボスリックは、指標が軟化していないため、利下げのハードルが高いと言ったのか？失業率と非農業データはそこにあるが、停止期間中に経済はどれほど良くなり得るのか？

ポスディックは確かに実際のことを言った：貿易摩擦が終わってもデータがすぐに改善するわけではないが、インフレは徐々に落ち着く。2018年のデータを見ればわかるが、その年の貿易戦争の間、インフレは確かに3、4ヶ月上昇したが、2020年3月には2%近くに戻った。摩擦が一旦収まると、インフレはすぐに消退し、CPIは自然に下落する。今回も同じ論理だ。

デイリーの言い分は最も柔軟です：状況に応じて流動的に管理します。

ハマクはまだインフレ問題を強調しており、データが出るのを待つ必要があると言っていますが、実際には待つ必要はなく、確実に理想的ではありません。

**私の判断:**
これらの発言を総合すると、連邦準備制度は明らかに煙幕を張っており、驚くほど一致して12月の利下げを望んでいない。しかし、実際のデータを見ると、各指標は12月に高い確率で利下げを示唆している。私個人としては利下げする傾向があるが、最終的な決定権は依然として連邦準備制度にある。

ここまで書いた時点で、BTCはすでに調整を始めています。今日はオフィスで市場を見守っているので、以前に描いたその範囲まで下がる可能性があります。