今週の注目イベントがやってきました——連邦公開市場委員会（FOMC）会合が木曜日の午前中に答えを明らかにします。8年間の市場監視の経験が教えてくれたのは、多くの人々が金利の決定にしか関心がないが、本当に重要なことを見逃しているということです：会合後30分に行われるパウエルのスピーチこそが、市場の行方を示す風向きです。

まず、大環境について話しましょう。9月の会合で発表された「金利引き下げ+バランスシート縮小の終了」という信号はまだ反響を呼んでおり、現在、米国債のバランスシート縮小規模は50億ドルに減少し、MBSも縮小軌道に乗っています。理論的には、流動性の改善は暗号市場にとって実質的な好材料です。

しかし、今回はドットプロットの指針がなく、すべての判断は政策声明とパウエルの発言に依存する必要があります。注目すべき3つの核心的な問題があります：

その一、声明は「さらなる利下げの余地を残す」と示唆するのか？表現の微妙な変化はしばしば政策の転換を示します。

その二、縮小は具体的にいつ停止するのか？10月の会議では12月に終了する可能性が示唆されましたが、今回は正確なスケジュールを提示できるのでしょうか？

その三、銀行の流動性圧力に言及する可能性はありますか？少し前に、オーバーナイトリバースレポの規模が急落し、銀行の準備金が警戒ラインに迫っています。このリスクは無視できません。

現在のデータとウォール街の内部の風向きを踏まえて、私の判断は：短期的にはまず上昇し、その後調整される可能性がある。波動の中でしっかりと立ち位置を確保したいのであれば、数字だけに注目するのではなく、連邦準備制度（FED）の発言に潜む意味を理解することが重要だ。パウエルの「記者会見」は、しばしば決定そのものよりも市場に影響を与える。