VAN対TIR: 投資のためにどちらを選ぶべきか、そして多くの人が間違える理由

お金を投資するなら、VAN (現在価値)とTIR (内部収益率)について聞いたことがあるでしょう。しかし、ここで厄介なことがあります：この二つの指標は完全に矛盾することがあります、そしてほとんどの投資家はそれを解決する方法を知らないのです。

本当の問題: NPVが正だけどIRRが低い(またはその逆)

2つのプロジェクトを比較すると仮定しましょう:

• プロジェクトA: $5,000のNPVだが、IRRは8%
• プロジェクトB: 現価 $2,000 ですが、内部収益率は15%です

どれを選びますか？ここが罠です。VANはあなたが得られる実際の現金利益の金額を示します。TIRは収益率の割合を示します。彼らは同じことを測定していません。

VAN: 実際に稼げるお金

VANは答えます: “インフレとリスクを差し引いた後、私はポケットにいくらの純ドルが入るのですか？”

簡略化された式：リスク調整後の将来のキャッシュフローの合計( - 初期投資

実際の例: あなたは今日$10,000を投資します。5年間で$4,000/年を受け取ります。割引率10%の場合:

• 現在価値のフロー = $15,162
• 初期投資を差し引いた額 = 5,162ドルの純利益
• VAN = ポジティブ → 良い投資

重要な制限: NPVは、あなたが選ぶ「割引率」に依存します。それを変更すると、すべてが変わります。また、プロジェクトが柔軟であるかどうか、または予期しないリスクがあるかどうかは無視します。

TIR：約束されるリターンの割合

TIRは質問します: “均衡に達するための年利率はどのくらいですか？”

もしTIRが資本コストより大きい場合、プロジェクトは収益性があります。

IRRの問題:

1. 同じプロジェクトには複数のTIRが存在する可能性があります)混乱が保証されています(
2. 同じ割合でフローを再投資すると仮定すると、)実際にはめったに起こりません(
3. 不規則なキャッシュフローや断続的な損失のあるプロジェクトにはうまく機能しません
4. TIRが50%の小さなプロジェクトは、第二のプロジェクトがより多くの絶対的な利益を生む場合、TIRが12%の大きなプロジェクトよりも優れているわけではない。

矛盾しているときはどうするか？

ゴールデンルール: コンフリクトが発生した場合、絶対的な収益性を評価する際には、NPVをより信頼してください。同じ規模のプロジェクトを比較する場合は、IRRを信頼してください。

さらに良いことに: 両方と他の指標を使用してください:

• ROI Inversión)の(Retorno
• 回収期間 )投資を回収するのにどれくらいかかりますか(
• 利益率 )投資した1ドルあたりの利益(

実践的な結論

VANやTIRだけで選ばないでください。数字は無視すると嘘をつくことがあります:

• プロジェクトの実際のボラティリティ
• 経済的および規制の変化
• あなたのリスクに対する個人的な許容度
• あなたのポートフォリオのサイズと多様化

正のVANは、プロジェクトがリスクを伴う場合に成功を保証するものではありません。高いTIRは、投資が流動性がない場合には無意味です。指標を組み合わせ、仮定を疑い、一つの数字に決して頼らないでください。