暗号資産市場はFTX事件以来最も惨烈な一日を経験しました。中米貿易関係の突然の悪化により、トランプは中国の新たな輸出規制措置に対して強硬な反応を示し、市場の平穏を打ち破りました。この事件によりナスダック指数は単日で大きな下落をし、その結果、暗号資産市場に連鎖反応を引き起こしました。

この嵐の中で、約190億ドル（さらに多くの可能性あり）のポジションが清算され、多くの小型通貨の価格はほぼゼロに近づきました。この事件は、暗号資産取引システムにおける重大な欠陥を明らかにしました。特に、自動的なレバレッジ削減（ADL）メカニズムの問題です。理論的には、ADLメカニズムはリスクを効果的に管理できるはずですが、流動性が極度に不足している市場環境では、その効果は大きく減少します。

市場に単方向の大幅な変動が発生した場合、マーケットメーカーはしばしば集団で撤退し、価格発見メカニズムが機能しなくなります。このような状況下で、ADLシステムは依然として機械的に清算操作を実行し、買い注文の価格がどれほど低いかを考慮せず、価格下落のトレンドをさらに助長し、悪循環を形成します。

さらに悪いことに、取引量の急増が取引所のシステムを過負荷にし、注文処理の遅延が清算メカニズムの正常な運用をさらに妨げました。この災害は中央集権型取引所だけでなく、分散型取引所にも影響を及ぼしました。

この出来事は、暗号資産市場の脆弱性と、極端な市場条件下における既存のリスク管理システムの不足を浮き彫りにしました。これは投資家や市場参加者に市場リスクに対してより警戒する必要があることを思い出させるとともに、暗号資産取引インフラの改善の方向性を示しています。今後、市場の効率性を維持しながらシステムの安定性を高める方法が、業界が直面する重大な課題となるでしょう。