The U.S. Auto Market Struggles to Move Forward: An Analysis of America's Car-Mart First-Quarter Results(米国の自動車市場が前進するのに苦労している:アメリカのカーマート第1四半期決算の分析)

America's Car-Martの第一四半期の財務報告を開くと、逆境の中でバランスを求めている企業の姿が見えます。自動車金融分野に注目する観察者として、私はこの会社がかなり複雑な状況に直面していると言わざるを得ません。

関税と卸売価格の圧力が調達コストの急増を引き起こし、1台あたり500ドルの増加となりましたが、これは前四半期に言及された300ドルの増加を含んでいません。このコストの上昇は、企業の在庫能力と販売スペースを直接圧迫しています。しかし、私はこのような状況下で彼らが価格の規律を維持したことを評価しています。売上を盲目的に追求して利益率を犠牲にすることはありませんでした。

総収入は1.9%減の3.413億ドルとなり、主に小売売上高が5.7%減少したことが原因です。しかし、注目すべきは、売上高が減少しているにもかかわらず、彼らの粗利益率は36.6%に上昇し、前年同期比で160ベーシスポイント増加したことです。これは、彼らが製品ポートフォリオと価格戦略でうまくやっていることを示しています。

信用アプリケーションは10%増加し、特に7月には26.5%急増しました。このトレンドは8月と9月初めまで続いています。これを考えると、従来の信用チャネルが厳しくなると、CRMTのようなサブプライムローン提供者は本当により多くの機会を迎えるのでしょうか？

しかし、私は彼らの資本構造について少し懸念しています。CFOのコリンズは、彼らが30%の低い前払い率と3000万ドルの在庫前払い上限に直面していることに言及しましたが、これは確かに彼らの小売販売の拡大と運転資金の効果的な管理能力を制限しています。現在の高金利環境では、この制約がさらに厄介になる可能性があります。

純粋な償却率はわずかに上昇して6.6%となり、昨年同期の6.4%と比べて増加しました。コリンズは、この増加の約半分は販売の低迷による分母の成長の鈍化によるもので、もう半分は従来の貸付プールにおける損失頻度の増加と深刻度の悪化によるものだと説明しました。これにより、彼らの貸付品質が本当に改善しているのか疑問に思わざるを得ません。

彼らの「Pay Your Way」プラットフォームは目を引く存在のようで、6月末のローンチ以降、定期支払いの登録数はほぼ倍増しています。これは確かに収集効率を向上させる可能性がありますが、顧客の支払い行動を実際に変えることができるかどうかはまだ観察が必要です。

全体として、これは矛盾に満ちた財務報告です：収入は減少していますが、粗利率は上昇しており、需要は強いですが、販売量は制限されています。信用アプリケーションは増加していますが、資本の制約は明らかです。この不確実性に満ちた環境の中で、彼らが本当に設定した目標を達成できるかどうか、私は慎重な態度を持っています。おそらく、トランプの中国への新しい関税政策の影響が徐々に現れるにつれて、自動車市場の変動は彼らにさらなる挑戦をもたらすかもしれません。