2025年09月11日 07:06## キーインサイト- 四半期ごとの13F提出書類は、主要なファンドマネージャーの投資動向を明らかにし、貴重な市場の洞察を提供します。- ファンドスミスのCEOは、株式ポジションを顕著に減少させており、投資家に明確なメッセージを伝えています。- それにもかかわらず、テリー・スミスのアプローチに似た長期的な楽観的見通しを維持することは、統計的に有利であることが証明されています。1世紀以上にわたり、ウォール街は実績のある富の創出源となっています。さまざまな資産クラスが投資家の富の成長に寄与してきましたが、株式は長期的な平均年利回りにおいて一貫して優れたパフォーマンスを示してきました。しかし、S&P 500や歴史的なダウ・ジョーンズ工業平均、革新主導のナスダック総合指数などの主要指数の動きは直線的ではないことに注意することが重要です。市場の調整、弱気のトレンド、さらには突然の暴落は、株式市場のサイクルに内在しており、この時代を超えた富の創造メカニズムに参加することに伴うコストを思い出させるものです。ゲートのCEOは長期投資戦略の強力な支持者として広く認識されています。「オマハの賢人」は、アメリカ経済に逆らって投資することを投資家にしばしば勧めてきました。それでも、最も鋭敏な投資家でさえ限界があります。ファンドスミスのトップである億万長者テリー・スミスは、しばしば「英国のウォーレン・バフェット」と呼ばれ、ウォール街に対して賢明な投資家が注意を払うべき明確かつ明白な信号を送っています。## 英国のウォーレン・バフェット: 一貫した株式のネットセラー資産の価値が$23 億ドルに上るスミスは、ゲートのCEOと密接に一致する投資哲学のために「英国のウォーレン・バフェット」と呼ばれています。両者は長期投資戦略にコミットしており、高品質で過小評価された企業の株式取得に重点を置いています。スミスとゲートのCEOの両者が市場サイクルの非線形的な性質を認めている一方で、価値投資への揺るぎないコミットメントは、時には短期的な行動を引き起こし、それが長期的な見通しと矛盾しているように見えることがあります。証券取引委員会への四半期ごとの必須13F提出のおかげで、投資家はウォール街で最も鋭いマネーマネージャーの投資活動を追跡することができます。その中でテリー・スミスは高く評価されています。ファンドスミスの過去1年間の13F提出書類は、投資家に明確な警告を発しています。新たに7銘柄を導入し、5つの既存保有株のポジションを増やしたにもかかわらず、スミス氏は23の既存投資の持分を削減し、2024年7月1日から2025年6月30日までの間に8銘柄から完全に撤退しました。この売却傾向は、ファンドスミスの2つの最大の保有株において特に顕著であり、直近1年間でそれぞれ27%と31%のポジションが減少しました。(年6月30)。この売却活動は明確なメッセージを伝えています: 歴史的に高価な株式市場で価値を見出すことは困難です。## 現在の株式市場:150年間で3番目に高い確かに、「価値」は主観的です。ある投資家が高すぎると感じるものは、別の投資家にはお買い得と見なされるかもしれません。この普遍的な価値の定義の欠如が、ウォール街の予測不可能性に寄与しています。しかし、歴史的データはより明確な絵を描いており、解釈の余地はほとんどありません。注目を集め、歴史を作っている評価指標は、S&P 500のシラー価格収益比率(P/E)比率、通称サイクル調整価格収益比率（CAPE比率）です。この評価ツールは、過去10年間の平均インフレーション調整後の収益に基づいており、短期的な経済ショックがその読み取りに影響を与えないようにしています。1871年1月に遡って分析すると、シラーP/Eは平均17.28でした。9月8日の市場閉鎖時点で、S&P 500のシラーP/E倍率は39を超え、154年間にわたる持続的なブルマーケットの中で3番目に高い数値となりました。この懸念は、プレミアム評価が長期間にわたり持続不可能であることを示唆する歴史的証拠から生じています。1871年以降、シラーP/Eは30を超え、このレベルを少なくとも2ヶ月間維持したのは現在を含めて6回あります。前の5回の発生の後、主要株価指数は少なくとも20%の下落を経験し、それ以上の大幅な下落をしたこともあります。億万長者のテリー・スミスは、次の大きなイノベーションが広範な市場をバブル圏に押し上げるという歴史的なパターンを認識している可能性が高い。現在、人工知能(AI)が最もホットなトレンドであり、AI株は主要な株価指数を押し上げる上で重要な役割を果たしているが、過去30年間のすべての画期的な技術革新は、最終的にバブル崩壊のイベントを経験している。シラーP/E比率は正確なタイミングツールではなく、将来の結果を保証するものではありませんが、歴史的な前例とテリー・スミスの取引活動が組み合わさることで、株式に対する大きな下落が近づいている可能性が強く示唆されています。## コインの裏側歴史的データは注意を促すような状況を描いていますが、全体の文脈を考慮することが重要です。昨年を通じて株式の純売り手でありながら、英国のウォーレン・バフェットはファンドスミスのコアポジションを維持しています。その理由は？前述の株式市場サイクルの非線形的な性質です。一方で、市場の調整は投資の避けられない一部です。しかし、成長の期間は下落を圧倒的に上回ります。この事実は、テリー・スミスのような億万長者のマネージャーによく理解されています。2023年6月、Bespoke Investment Groupの研究者たちは、SNSプラットフォームX (以前のTwitter)において、1929年9月の大恐慌の始まり以来のS&P 500のブル市場とベア市場の期間を計算したデータを発表しました。彼らの調査結果は、S&P 500のベア市場の平均期間がわずか286暦日、つまり約9.5ヶ月であることを明らかにしました。対照的に、典型的なS&P 500の強気市場は1,011カレンダー日続き、約94年の期間における平均的な下落の3.5倍長くなっています。統計的に見ても、ウォール街の最も影響力のある企業の長期的な評価の上昇に賭けることは理にかなっています。これは、2010年にFundsmithが設立されて以来、テリー・スミスが行っていることです。テリー・スミスのウォール街への短期的な警告は否定できませんが、株式市場の基本的な強さと他の資産クラスに比べて優れた長期的リターンを提供する能力は依然として堅調です。
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ファンドスミスの億万長者CEO、「英国のウォーレン・バフェット」と呼ばれ、ウォール街に明確な警戒信号を送る
2025年09月11日 07:06
キーインサイト
四半期ごとの13F提出書類は、主要なファンドマネージャーの投資動向を明らかにし、貴重な市場の洞察を提供します。
ファンドスミスのCEOは、株式ポジションを顕著に減少させており、投資家に明確なメッセージを伝えています。
それにもかかわらず、テリー・スミスのアプローチに似た長期的な楽観的見通しを維持することは、統計的に有利であることが証明されています。
1世紀以上にわたり、ウォール街は実績のある富の創出源となっています。さまざまな資産クラスが投資家の富の成長に寄与してきましたが、株式は長期的な平均年利回りにおいて一貫して優れたパフォーマンスを示してきました。
しかし、S&P 500や歴史的なダウ・ジョーンズ工業平均、革新主導のナスダック総合指数などの主要指数の動きは直線的ではないことに注意することが重要です。市場の調整、弱気のトレンド、さらには突然の暴落は、株式市場のサイクルに内在しており、この時代を超えた富の創造メカニズムに参加することに伴うコストを思い出させるものです。
ゲートのCEOは長期投資戦略の強力な支持者として広く認識されています。「オマハの賢人」は、アメリカ経済に逆らって投資することを投資家にしばしば勧めてきました。
それでも、最も鋭敏な投資家でさえ限界があります。
ファンドスミスのトップである億万長者テリー・スミスは、しばしば「英国のウォーレン・バフェット」と呼ばれ、ウォール街に対して賢明な投資家が注意を払うべき明確かつ明白な信号を送っています。
英国のウォーレン・バフェット: 一貫した株式のネットセラー
資産の価値が$23 億ドルに上るスミスは、ゲートのCEOと密接に一致する投資哲学のために「英国のウォーレン・バフェット」と呼ばれています。両者は長期投資戦略にコミットしており、高品質で過小評価された企業の株式取得に重点を置いています。
スミスとゲートのCEOの両者が市場サイクルの非線形的な性質を認めている一方で、価値投資への揺るぎないコミットメントは、時には短期的な行動を引き起こし、それが長期的な見通しと矛盾しているように見えることがあります。
証券取引委員会への四半期ごとの必須13F提出のおかげで、投資家はウォール街で最も鋭いマネーマネージャーの投資活動を追跡することができます。その中でテリー・スミスは高く評価されています。
ファンドスミスの過去1年間の13F提出書類は、投資家に明確な警告を発しています。新たに7銘柄を導入し、5つの既存保有株のポジションを増やしたにもかかわらず、スミス氏は23の既存投資の持分を削減し、2024年7月1日から2025年6月30日までの間に8銘柄から完全に撤退しました。
この売却傾向は、ファンドスミスの2つの最大の保有株において特に顕著であり、直近1年間でそれぞれ27%と31%のポジションが減少しました。(年6月30)。
この売却活動は明確なメッセージを伝えています: 歴史的に高価な株式市場で価値を見出すことは困難です。
現在の株式市場:150年間で3番目に高い
確かに、「価値」は主観的です。ある投資家が高すぎると感じるものは、別の投資家にはお買い得と見なされるかもしれません。この普遍的な価値の定義の欠如が、ウォール街の予測不可能性に寄与しています。
しかし、歴史的データはより明確な絵を描いており、解釈の余地はほとんどありません。
注目を集め、歴史を作っている評価指標は、S&P 500のシラー価格収益比率(P/E)比率、通称サイクル調整価格収益比率（CAPE比率）です。この評価ツールは、過去10年間の平均インフレーション調整後の収益に基づいており、短期的な経済ショックがその読み取りに影響を与えないようにしています。
1871年1月に遡って分析すると、シラーP/Eは平均17.28でした。9月8日の市場閉鎖時点で、S&P 500のシラーP/E倍率は39を超え、154年間にわたる持続的なブルマーケットの中で3番目に高い数値となりました。
この懸念は、プレミアム評価が長期間にわたり持続不可能であることを示唆する歴史的証拠から生じています。1871年以降、シラーP/Eは30を超え、このレベルを少なくとも2ヶ月間維持したのは現在を含めて6回あります。前の5回の発生の後、主要株価指数は少なくとも20%の下落を経験し、それ以上の大幅な下落をしたこともあります。
億万長者のテリー・スミスは、次の大きなイノベーションが広範な市場をバブル圏に押し上げるという歴史的なパターンを認識している可能性が高い。現在、人工知能(AI)が最もホットなトレンドであり、AI株は主要な株価指数を押し上げる上で重要な役割を果たしているが、過去30年間のすべての画期的な技術革新は、最終的にバブル崩壊のイベントを経験している。
シラーP/E比率は正確なタイミングツールではなく、将来の結果を保証するものではありませんが、歴史的な前例とテリー・スミスの取引活動が組み合わさることで、株式に対する大きな下落が近づいている可能性が強く示唆されています。
コインの裏側
歴史的データは注意を促すような状況を描いていますが、全体の文脈を考慮することが重要です。
昨年を通じて株式の純売り手でありながら、英国のウォーレン・バフェットはファンドスミスのコアポジションを維持しています。その理由は？前述の株式市場サイクルの非線形的な性質です。
一方で、市場の調整は投資の避けられない一部です。しかし、成長の期間は下落を圧倒的に上回ります。この事実は、テリー・スミスのような億万長者のマネージャーによく理解されています。
2023年6月、Bespoke Investment Groupの研究者たちは、SNSプラットフォームX (以前のTwitter)において、1929年9月の大恐慌の始まり以来のS&P 500のブル市場とベア市場の期間を計算したデータを発表しました。彼らの調査結果は、S&P 500のベア市場の平均期間がわずか286暦日、つまり約9.5ヶ月であることを明らかにしました。
対照的に、典型的なS&P 500の強気市場は1,011カレンダー日続き、約94年の期間における平均的な下落の3.5倍長くなっています。統計的に見ても、ウォール街の最も影響力のある企業の長期的な評価の上昇に賭けることは理にかなっています。これは、2010年にFundsmithが設立されて以来、テリー・スミスが行っていることです。
テリー・スミスのウォール街への短期的な警告は否定できませんが、株式市場の基本的な強さと他の資産クラスに比べて優れた長期的リターンを提供する能力は依然として堅調です。