ECBの複雑な構造が他の中央銀行とは異なり、政治的影響から保護している

欧州中央銀行の複雑な枠組みは、かつては冗談の対象でしたが、今では政治的干渉からの保護バリアとして機能しています。アメリカ、日本、イギリスの中央銀行がますます圧力にさらされる中、ECBの多様な国益と法的複雑性への絡み合いは、独特の防御を提供しています。

主要中央銀行に対する政治的圧力の高まり

アメリカ合衆国では、連邦準備制度を再構築する計画が既に進行中です。かつてその自立性で称賛されていた連邦準備制度は、今や政治的な管理へと移行することが期待されています。この変化は、国の膨大な公的債務によって主に促進されており、低金利が政治的な必然となっています。

FRBは、政府が債務を返済できるように低金利を維持しつつ、2%の目標を超えるインフレに対処するという難しいバランスを取らなければならない。

日本の状況はアメリカのそれと似ています。首相候補の高市早苗は、日本銀行と政府のより緊密な連携を支持しており、日本銀行のすでに限られた独立性をさらに侵食しています。

イングランド銀行は、その公式な「独立」ステータスにもかかわらず、増大する圧力から免疫を持っていません。国の債務が増加し、特にインフレ目標設定やバランスシート管理において政府との密接な関係があるため、G7内でのBoEの自律性はますます損なわれています。

ECBの独自の立場と世界的トレンドの中で

他の中央銀行とは対照的に、ECBの複雑な構造は、複数の加盟国と官僚主義の層を含んでおり、意図せずその独立性を保護しています。単一の統治機関が存在せず、その意思決定プロセスの遅く慎重な性質は、個々のリーダーが不当な影響を及ぼすことを困難にします。

市場の反応と経済指標

世界の市場は先週、長期債利回りの急上昇を目の当たりにし、赤字財政のリスクについての懸念が高まっています。ヨーロッパは2026年までにより厳しい財政管理を達成する可能性がありますが、アメリカはより困難な道に直面しています。

中央銀行の緩和政策の中での異常な債券利回りの上昇現象は、増大する債務と関連するリスクに対する投資家の懐疑心を反映しています。特に、30年米国財務省債は4.99%に達し、30年英国ギルトは25年ぶりの高水準で5.69%に達しました。

同時に、ユーロはドルに対して強化され、$1.20の水準に近づいています。このトレンドは、ECBとFedが異なる政策方針を維持するという期待によって促進されています。ユーロは一時$1.1780に達し、7月下旬以来の最強の位置を記録しましたが、その後はわずかに後退しました。

オプション市場はユーロに対するこの強気なセンチメントを反映しています。リスクリバーサルは上昇の動きを支持しており、長期ポジションの大部分が$1.20を超えるブレークを目指しています。市場アナリストは$1.18を重要なレジスタンスレベルとして特定しており、これを突破した場合、更なる利益の可能性を示唆しています。