小型株AIギャンブル：BigBear.aiが次の10倍の勝者にならない理由

投資家にとって、10倍株を見つけることは聖杯であり、特に赤熱するAIセクターではなおさらです。BigBear.ai (NYSE: BBAI)は多くの投機家の注目を集めていますが、私はその投資を10倍に増やす潜在能力について真剣に疑念を持っています。

BigBear.aiのビジネスモデルを見ると、いくつかの根本的な欠陥が明らかになります。スケーラブルな製品を開発する典型的なソフトウェア会社とは異なり、BigBearは主に政府のクライアント向けにカスタムAIソリューションを作成しています。彼らの最大の契約 - $165 百万ドルの陸軍契約は、5年間にわたるもので、印象的に聞こえますが、マージンを調べるとそうでもありません。

この会社の粗利率は30%未満であり、ほとんどのソフトウェア企業が享受している70-90%と比較すると、悲惨なほど低いです。これは一時的な問題ではなく、構造的なものです。各クライアントのために特注のソリューションを作成することは、ソフトウェアの収益性を高めるスケーラビリティを妨げています。

このマージン問題は、評価の可能性に直接影響します。標準的なソフトウェア企業が売上の10-20倍で、利益率が約30%で取引されるのは妥当ですが、BigBear.aiはそのような収益性を達成するのに苦労するでしょう。しかし逆説的に、それはそのマージンプロファイルを考慮すると完全に正当化されない9倍の売上で取引されています。

さらに懸念されるのは、BigBear.aiの成長軌道、あるいはその欠如です。歴史上最も大きなAI支出ブームの中で、同社は複数の四半期にわたってマイナスの収益成長を記録しています。実際、AI競争が始まった2023年よりも、今の方が収益が少なくなっています！この前例のないAIゴールドラッシュの間に彼らが利益を上げられないのであれば、いつ利益を上げるのでしょうか？

最近の出来事に対する市場の反応も助けになっていません。トランプが新たな中国関税を脅かす中、S&P 500で1.5兆ドルの消失が見られ、重要なテクノロジー株の売却が相次いでいます。疑わしいファンダメンタルズを持つ小型株は、この環境でさらに大きな逆風に直面しています。

10倍のリターンを追い求める投資家にとって、他にもリスク対報酬のプロファイルが優れた多数のAIの機会があります。その高価な評価、貧弱なマージン構造、そして成長の鈍化を考慮すると、BigBear.aiは潜在的なマルチバガーというよりも、無警戒な投資家にとっては投機的な罠のように見えます。