オーストラリアのデリケートな中国経済とのダンス

オーストラリアドルは金曜日にUSDに対して0.6650を下回り、0.15%下落しました。市場は月曜日の重要な中国の経済データを待ち望んでいます。この慎重な姿勢は、木曜日の米国のインフレ数値によって引き起こされたボラティリティに続いており、トレーダーは中国の今後の工業生産および小売売上高の数字に集中しています。

今週ずっとAUDの苦戦を見てきましたが、トレーダーが神経質である理由は明らかです。月曜日の中国のデータが期待外れであれば、投資家がオーストラリアの資源依存型経済から逃げるため、AUDが大幅に売られる可能性があります。

中国：オーストラリアの経済操り人形

オーストラリアの経済は中国のパフォーマンスに基本的に結びついており、この関係はしばしば不快に感じるほど一方的です。オーストラリアは中国の鉄鉱石、石炭、天然ガスの主要供給国として、中国の工場の生産量や建設活動に応じてオーストラリアの通貨の運命は上下します。

アナリストは、8月の工業生産が前年同月比で5.8%成長すると予測しており、7月の5.7%よりわずかに良い一方、小売売上高は3.7%から3.8%にわずかに上昇する見込みです。しかし、これらの一見安定した数字は、懸念すべき現実を隠しています。

BNPパリバのクリスティーヌ・ペルティエが指摘するように、「中国におけるデフレとの戦いは、まだ勝利を収めたとは言えない」。この持続的なデフレ圧力は、オーストラリアの輸出や商品価格を深刻に損なう可能性があり、これは私がAUDの短期的な見通しに懐疑的である理由です。

デフレーション：中国の経済の重荷

2025年の上半期に5.3%のGDP成長を報告したにもかかわらず、中国の経済の勢いは明らかに失われつつあります。7月の工業生産は8ヶ月ぶりの低水準である5.7%に達し、小売売上高は期待外れの3.7%で停滞しました。

さらに懸念すべきは、8月の消費者物価指数が0.4%の減少で再びマイナス領域に戻ったことです。このデフレのスパイラルはオーストラリアドルにとって悪いニュースであり、中国の企業は通常、価格がさらに下落することが予想されるときに原材料の購入を遅らせる傾向があります。

主流の金融メディアは、このデフレ環境がオーストラリアの資源セクターにどのように悪循環を引き起こす可能性があるかを完全には捉えていません。なぜ中国の製造業者は、明日にはより安くなるかもしれないオーストラリアのコモディティを今日仕入れようとするのでしょうか？

双方の政策の麻痺

中国当局は、狙いを定めた景気刺激策を実施していますが、市場が求める大規模な支出パッケージには頑なに抵抗しています。ソシエテ・ジェネラルのミシェル・ラムは「経済を刺激する圧力は冬が近づくにつれてより明らかになるかもしれない」と示唆していますが、私は期待していません。

一方、オーストラリア準備銀行は手をこまねいており、減速する中国の需要と緩和する国内インフレの間に挟まれています。この政策の麻痺は、AUDの回復が国内の金融政策ではなく、中国の経済パフォーマンスにほぼ完全に依存していることを意味します。

テクニカルアウトルック：借りた時間の上昇トレンド

AUD/USDは5月以来の上昇トレンドチャンネルにあり、抵抗は0.6700付近です。これが突破されると、0.6800へ押し上げられる可能性があり、これは7月から8月のピークに一致します。

しかし、0.6400からの持続的な上昇の後、調整がますます可能性が高くなっているようです。失望な中国のデータは、0.6570への下落を引き起こす可能性があり、さらなる弱さは100日SMA付近の0.6430をターゲットにするかもしれません。

現在のGBP/AUD為替レートを考えると、イギリスの投資家はオーストラリアドルが相対的に手頃な価格であると感じるかもしれません。10,000 GBPに対して約18,500 AUDが利用可能です。しかし、月曜日の中国のデータを見る前に飛び込むのは慎重であるべきです。

AUDの運命は糸の上にぶら下がっており、その糸は中国製です。