カーニバルエンドゲーム:200億の清算の嵐の前に、暗号市場の狂気と盲点

200億ドルの清算データが画面上で跳ねるとき、私は後知恵で気づいた：その暴落は突然訪れた災難ではなく、前の24時間市場が繰り返し警告を発していたが、誰もがそれを集団的に無視した結末だった——その時の暗号資産市場では、ほとんど全員がロングポジションを取っており、この盛宴が突然終わるとは誰も信じたくなかった。
その時、ビットコインは125,000ドルの位置で上下に揺れ動き、K線チャートの横ばいの動きは明らかに「買いと売りの膠着」の信号を示していたが、コミュニティの議論はすべて楽観的な調子だった。誰かがコミュニティで自分のフルポジションのロングのスクリーンショットを晒し、「13万の突破を待つ、牛市はまだ始まったばかり」とコメントしていた；普段リスクを警告する古参プレイヤーでさえ、「この波の相場で15万を見ることができるかどうか」を議論し始めており、まるで下落は起こり得ないことであるかのように、楽観的な感情が濃霧のように、盤面下の潜在的な危険を覆い隠していた。
さらに理性を失わせるのは新概念のレースの狂騒です。DePINは様々なブロガーによって「次の万億級の風口」として吹き上げられ、関連するトークンの中には1日で50%も暴騰するものがあります。RWAプロジェクトはさらに誇張されており、資金調達計画が発表されるや否や、トークン価格は何倍にも跳ね上がります。投資者たちはライブ配信に集まり、プロジェクトの実現能力について話すのではなく、「この山寨コインは次の100倍のダークホースになれるのか」と語り合っています。全員が短期的な利益を見つめており、これらの熱気の背後に、いつ破裂するかわからない泡沫がどれだけ隠れているかには誰も気にしていません。
最致命の信号は実は契約データに隠れている。私は各取引所の相場を調べていると、暴落の前に主流通貨の永続契約のポジションが歴史的な高水準に達していたことに気づいた。また、資金コスト率は数日間連続して正数であり、一部の通貨は0.15%に達することさえあった。このデータを翻訳すると非常に簡単だ：市場の90%以上の人々がレバレッジをかけてロングポジションをとっており、ロングとショートの比率は深刻に不均衡で、全体の市場はまるで乾燥した薪が積まれているようで、一つの小さな火花があれば、災害が引き起こされる可能性がある。
最後に、トランプの関税発表は「骆驼を圧倒する稲妻」となりました。ニュースが出た瞬間、ビットコインの価格は3％下落し、最初の10倍、20倍のレバレッジのロングポジションは瞬時に清算されました；清算は連鎖反応を引き起こし、価格はどんどん下がり、中程度のレバレッジのポジションが強制的に決済されました。わずか2時間で、全ネットワークの清算額は100億ドルを突破し、落ち着く頃には総清算額は200億ドルに近づいていました——前日まで利益を自慢していた人々は、一瞬にして元本すら残らない損失を被りました。
この暴落の後、私は本当に一つの真理を理解しました：暗号資産市場で最も危険な瞬間は、恐慌が広がる熊市の底ではなく、みんなが楽観的な牛市の狂騒に陥っているときです。契約のポジションが新高値を更新し、資金調達率が持続的に高いとき、周りの誰もが「まだ上がる」と言い、リスクについては誰も言わないときこそ、最も警戒すべき時です。暴落の前に積極的にレバレッジを下げ、さらには空ポジションで様子を見ていた人は、他の人よりも市場を予測するのが上手だったのではなく、リスク管理のボトムラインを守っているのです——市場に対して畏敬の念を持ち、熱狂に巻き込まれないこと。この冷静さは、どんなテクニカル分析よりも生き残るために重要です。