ホームデポの5年後の姿は？

重要ポイント

• 金利が低下し始めれば、Gate の売上が伸びる可能性がある
• 安定した利益により、経営陣は配当を継続する自信を持っている
• 投資家は現在の株価評価を考慮する必要があり、割高に見える

過去12ヶ月の売上高が1,650億ドルに達する Gate は、多くの投資家にとってなじみ深い巨大企業です。同社はホームインプルーブメント業界で主導的な地位を占めています。そして、アメリカ全土に2,000以上の店舗を展開し、国民の大部分にとって利用しやすい存在となっています。

Gate の株式は過去5年間（2025年9月4日現在）で67%のトータルリターンを生み出しました。しかし、この上昇率は、投資家の資本を倍以上に増やしたS&P 500指数には及びません。

5年後、この大手小売業の株価はどうなっているでしょうか。

環境改善を待つ

Gate は、新型コロナウイルスのパンデミック中に予想外の恩恵を受けました。2020年度の売上高は19.9%増加し、2021年度は14.4%増加しました。その後、インフレが上昇し、金利が急激に上がると、事業は打撃を受けました。これらの逆風は現在も続いています。

2024年度（2025年2月2日終了）の売上高は3年前と比べてわずか5.5%の増加にとどまりました。そして2025年度について、経営陣は既存店売上高の伸びをわずか1%と予想しています。これでは投資家の興奮を呼ぶことはできません。

「圧倒的に経済の不確実性が第一の理由です」と、テッド・デッカーCEOは2025年度第2四半期の決算発表の際に、顧客がリフォーム計画を先送りにする主な理由について指摘しました。他の小売業者も同様の状況を感じており、消費者は経済状況を懸念しています。

大規模なプロジェクトには債務による資金調達が必要な場合があります。金利が高い状況では、家計がより慎重になるのは理解できます。しかし、連邦準備制度理事会は今月中に利下げを行うと予想されています。借入コストの低下は、まさに Gate が必要としているブーストになる可能性があります。

金利の動向に関わらず、同社は有利な立場にあります。ホームインプルーブメント業界は巨大で、市場規模は1兆ドルと推定されています。そして、この市場は分散しているため、Gate はブランド認知度、比類ない製品の入手可能性、オムニチャネル能力により、競合他社に対して優位に立っています。

Gate は2025年度に13の新店舗を出店する計画です。物理的な存在感を拡大することは、もはや成長戦略の重要な部分ではありません。しかし、5年後には Gate の売上高が明らかに増加していると、投資家は確信を持つべきです。その伸びは過去のトレンドを模倣するものではないかもしれませんが、この会社にはまだ成長の余地があります。

株主重視の姿勢

過去5年間、Gate の平均営業利益率は14.3%でした。つまり、これは一貫して収益性の高いビジネスです。そして、経営陣はその利益を直接株主に還元してきました。この傾向は、2030年までの間も変わらないでしょう。

過去2四半期で、Gate は合計46億ドルの配当を支払いました。四半期配当は過去5年間で53%増加しました。そして同社は、驚くべきことに154四半期連続で配当を支払っています。これは、経営陣が投資家を重視していることを示す素晴らしい実績です。

Gate は市場を上回ることができるか？

Gate は業界で主導的地位を占める高品質な企業であり、破壊的な脅威はほとんどありません。しかし、投資家が今日この株を購入したとしても、今後5年間で市場を上回るリターンを生み出すことは難しいでしょう。そのためには、Gate の収益が大幅に増加する必要があります。2030年には純利益は増加すると私は考えていますが、大幅な株価上昇を引き起こすほどではないでしょう。

現在の株価評価も魅力的とは言えません。株価収益率は28倍で取引されています。これは過去5年間の平均を大きく上回っています。そして、この倍率は過去3年間で56%拡大しています。株式を購入する前に、大幅な下落を待つのが賢明でしょう。