# 暗号化業界の新しい戦略：アップルの自社株買いモデルを参考にする7年前、アップル社は財務の偉業を成し遂げ、その影響力は同社の最も卓越した製品をも超えました。2017年4月、アップルはカリフォルニア州に50億ドルを投じた新本社キャンパスを開設しました；1年後、同社は1000億ドルの自社株買い計画を発表しました。この金額は、同社の本社投資の20倍です。これは世界に対してアップルの核心的なメッセージを伝えました：iPhoneの他にも、同等に重要な"製品"があるということです。これは当時、世界最大の株式買戻し計画であり、Appleの10年間にわたる買戻しブームの一部です。この期間中、Appleは累計で7250億ドル以上を自社株買いに費やしました。6年後の2024年5月、このテクノロジー大手は再び記録を打ち破り、1100億ドルの買戻し計画を発表しました。この操作は、Appleがハードウェアデバイスで希少性を生み出すだけでなく、株式の運用においても同様に深い理解を持っていることを証明しています。現在、暗号化通貨業界は同様の戦略を採用しており、ペースがより速く、規模もより大きい。この業界の二大「収入エンジン」は、ほぼすべての手数料収入を自社トークンの買い戻しに使用しています。ある永続的な先物取引所は2025年8月に1.06億ドルの手数料収入の記録を樹立し、その90%以上は公開市場で自社トークンを買い戻すために使用されました。一方で、あるMemeコイン発行プラットフォームの日々の収入は一時的にその取引所を超え、2025年9月のある日に単日の収入が338万ドルに達しました。これらの収入は最終的にすべてそのプラットフォームのトークンの買い戻しに使用されました。実際、この買い戻しモデルは2ヶ月以上続いています。!7403496この操作により、暗号化トークンは徐々に「株主権代理」の属性を持つようになり、これは暗号通貨の分野では稀です。結局、この分野のトークンは機会があれば投資者に売却されることが多いです。背後のロジックは、暗号通貨プロジェクトがウォール街の「配当貴族」の長年の成功パスをコピーしようとしていることにある：これらの企業は安定した現金配当や株式買戻しを通じて、多額の資金を使って株主に還元している。例えば、アップルは2024年に株式買戻し額が1040億ドルに達し、当時の時価総額の約3%-4%を占めていた；また、ある永続期先物取引所が買戻しを通じて実現した「流通量抵消比率」は9%に達している。伝統的な株式市場の基準で測っても、このような数字は驚異的であり、暗号化通貨の分野では前代未聞です。ある永続的な先物取引所の位置付けは非常に明確です：それは、中央集権型取引所のスムーズな体験を持ちながら、完全にブロックチェーン上で運営される分散型の永続的な先物取引所を構築しました。このプラットフォームは、ゼロGas手数料、高いレバレッジ取引をサポートし、永続的な契約を中心としたLayer1です。2025年中頃までに、その月間取引量は4000億ドルを突破し、DeFiの永続的な契約市場で約70%のシェアを占めています。本取引所を際立たせるのは、その資金の運用方法です。このプラットフォームは、毎日90%以上の手数料収入を「支援基金」に振り分け、その資金は公開市場で自社のトークンを購入するために直接使用されます。この記事執筆時点で、このファンドは3161万枚以上のそのトークンを保有しており、約14億ドルの価値があります。2025年1月の300万枚から10倍の増加です。この買い戻し熱は、約9%のそのトークンの流通供給量を減少させ、2025年9月中旬にその価格を60ドルのピークに押し上げました。!7403497その一方で、あるMemeコイン発行プラットフォームは、買い戻しを通じて約7.5%のトークン流通量を減少させました。このプラットフォームは、極めて低い手数料で「Memeコインブーム」を持続可能なビジネスモデルに転換しました：誰でもプラットフォーム上でトークンを発行し、「バインディングカーブ」を構築して、市場の熱気を自由に発酵させることができます。この最初は「ジョークツール」だったプラットフォームは、今や投機的資産の「生産工場」となっています。しかし、危険も同様に存在します。このMemeコインプラットフォームの収入は明らかに周期的であり、その収入はMemeコインの発行の熱気に直接関連しています。2025年7月、このプラットフォームの収入は1711万ドルに落ち込み、2024年4月以来の最低水準となり、買い戻し規模も縮小しました。そして8月には、月収が4105万ドル以上に回復しました。しかし、「持続可能性」は依然として未解決の問題です。「ミームシーズン」が冷却されると（過去に起こり、未来にも必ず起こる）、トークンの買い戻しも縮小します。さらに厳しいことに、このプラットフォームは55億ドルに達する訴訟に直面しており、原告はそのビジネスが「違法なギャンブルに似ている」と主張しています。現在これら2つのプラットフォームを支えているのは、彼らの「利益をコミュニティに還元する」という意志です。アップルは、いくつかの年において、自社株買いや配当を通じて、約90%の利益を株主に還元してきましたが、これらの決定は主に段階的な"バッチ発表"でした。一方、これらの二つの暗号プラットフォームは、ほぼ100%の収益を毎日トークン保有者に還元し続けており、このモデルは持続的です。もちろん、二者には本質的な違いがあります：現金配当は「手に入る利益」であり、税金を支払う必要がありますが、安定性が強いです。一方、株式買い戻しはせいぜい「価格支援ツール」であり、収入が減少したり、トークンのロック解除量が買い戻し量を大幅に上回ると、買い戻しの効果は無効になります。ある永続的先物取引所は「ロック解除の衝撃」が迫っていますが、あるMemeコインプラットフォームは「Memeコインの熱の移転」のリスクに対処する必要があります。強生社の「63年間の配当増加」の記録や、アップルの長期的な安定した買い戻し戦略と比較すると、これらの暗号プラットフォームの運営は「高空での綱渡り」のように見えます。しかし、これは暗号化業界では容易なことではないかもしれません。暗号化通貨はまだ発展段階にあり、安定したビジネスモデルは形成されていませんが、現在は驚くべき「発展速度」を示しています。自社株買い戦略は、業界の加速を促進する要素を備えています：柔軟性、税務効率、デフレ特性、これらの特徴は「投機駆動」の暗号市場と高度に一致しています。現時点で、この戦略は全く異なる2つのプロジェクトを業界トップの「収益マシン」に育て上げました。!7403498このモデルが長期的に持続できるかどうかは、まだ結論が出ていません。しかし明らかに、これは初めて暗号トークンが「カジノチップ」のレッテルから解放され、「保有者にリターンを生む企業株」に近づいたものであり、そのリターンのスピードはアップルさえも圧力を感じさせるかもしれません。この背後にはより深い示唆が含まれています：アップルは暗号化通貨が登場する前から、自社が販売しているのはiPhoneだけでなく、自社の株式でもあることを理解していました。2012年以降、アップルは累計で1兆ドル近くの自社株買いを行い（多くの国のGDPを超える）、株式の流通量は40％以上減少しました。現在、アップルの時価総額は3.8兆ドル以上を維持しており、その一因は株式を「マーケティングが必要で、磨き上げ、希少性を維持する製品」と見なしているからです。アップルは株式を増発して資金調達をする必要がなく、そのバランスシートは現金が豊富であるため、株式自体が「製品」となり、株主は「顧客」となりました。!7403499この論理は徐々に暗号化通貨の分野に浸透しています。この2つの暗号化プラットフォームの成功のポイントは、ビジネスで生まれたキャッシュを再投資や蓄積に使わず、"自社トークンの需要を押し上げる購買力"に変換したことです。これも投資家の暗号化資産に対する認識を変えました。iPhoneの販売数量は確かに重要ですが、Appleに期待を寄せる投資家は、その株式にはもう一つの"エンジン"があることを知っています：希少性。今や、これらの暗号トークンについても、取引者たちは同様の認識を形成し始めています。彼らの目に映るこれらの資産の背後には明確な約束があります：このトークンに基づく消費または取引のすべては、95％以上の確率で"市場での買戻しと消却"に転換されるのです。だが、アップルのケースは別の側面も明らかにしている：買戻しの強度は、常にその背後のキャッシュフローの強さに依存する。収入が減少したらどうなるか？iPhoneとMacBookの販売が鈍化する際、アップルの強力なバランスシートは、債券を発行して買戻しの約束を果たすことを可能にする。しかし、この2つの暗号プラットフォームにはそのような「クッション」がなく、一度取引量が縮小すれば、買戻しもそれに伴って停止する。さらに重要なのは、アップルは配当、サービス事業、または新製品に転換して危機に対処できるが、これらの暗号プロトコルは現在「バックアッププラン」を持っていない。暗号化通貨にとって、"トークンの希薄化"のリスクも存在します。アップルは「2億株の新株が一晩で市場に流入する」ことを心配する必要はないが、ある永続的な先物取引所はこの問題に直面している：2025年11月から、約120億ドル相当のそのトークンが内部関係者にロック解除され、その規模は日常的な買戻し量を大幅に上回る。!7403500リンゴは株式の流通量を自主的に制御できるが、暗号化プロトコルは数年前に既に「白紙黒字で書かれた」トークンのロック解除スケジュールに制約される。それでも、投資家はその価値を見出し、参加を渇望しています。アップルの戦略は明白であり、特にその数十年の発展の歴史に精通している人々にとって、アップルは株式を「金融商品」に変えることで、株主の忠誠心を育てました。現在、この二つの暗号プラットフォームは暗号分野でこの道を模倣しようとしており、ただしペースは速く、勢いも盛んで、リスクも高くなっています。!7403501
暗号化巨頭がアップルを模倣 高額買戻しが新しい時代を開く
暗号化業界の新しい戦略：アップルの自社株買いモデルを参考にする
7年前、アップル社は財務の偉業を成し遂げ、その影響力は同社の最も卓越した製品をも超えました。2017年4月、アップルはカリフォルニア州に50億ドルを投じた新本社キャンパスを開設しました；1年後、同社は1000億ドルの自社株買い計画を発表しました。この金額は、同社の本社投資の20倍です。これは世界に対してアップルの核心的なメッセージを伝えました：iPhoneの他にも、同等に重要な"製品"があるということです。
これは当時、世界最大の株式買戻し計画であり、Appleの10年間にわたる買戻しブームの一部です。この期間中、Appleは累計で7250億ドル以上を自社株買いに費やしました。6年後の2024年5月、このテクノロジー大手は再び記録を打ち破り、1100億ドルの買戻し計画を発表しました。この操作は、Appleがハードウェアデバイスで希少性を生み出すだけでなく、株式の運用においても同様に深い理解を持っていることを証明しています。
現在、暗号化通貨業界は同様の戦略を採用しており、ペースがより速く、規模もより大きい。
この業界の二大「収入エンジン」は、ほぼすべての手数料収入を自社トークンの買い戻しに使用しています。
ある永続的な先物取引所は2025年8月に1.06億ドルの手数料収入の記録を樹立し、その90%以上は公開市場で自社トークンを買い戻すために使用されました。一方で、あるMemeコイン発行プラットフォームの日々の収入は一時的にその取引所を超え、2025年9月のある日に単日の収入が338万ドルに達しました。これらの収入は最終的にすべてそのプラットフォームのトークンの買い戻しに使用されました。実際、この買い戻しモデルは2ヶ月以上続いています。
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この操作により、暗号化トークンは徐々に「株主権代理」の属性を持つようになり、これは暗号通貨の分野では稀です。結局、この分野のトークンは機会があれば投資者に売却されることが多いです。
背後のロジックは、暗号通貨プロジェクトがウォール街の「配当貴族」の長年の成功パスをコピーしようとしていることにある：これらの企業は安定した現金配当や株式買戻しを通じて、多額の資金を使って株主に還元している。例えば、アップルは2024年に株式買戻し額が1040億ドルに達し、当時の時価総額の約3%-4%を占めていた；また、ある永続期先物取引所が買戻しを通じて実現した「流通量抵消比率」は9%に達している。
伝統的な株式市場の基準で測っても、このような数字は驚異的であり、暗号化通貨の分野では前代未聞です。
ある永続的な先物取引所の位置付けは非常に明確です：それは、中央集権型取引所のスムーズな体験を持ちながら、完全にブロックチェーン上で運営される分散型の永続的な先物取引所を構築しました。このプラットフォームは、ゼロGas手数料、高いレバレッジ取引をサポートし、永続的な契約を中心としたLayer1です。2025年中頃までに、その月間取引量は4000億ドルを突破し、DeFiの永続的な契約市場で約70%のシェアを占めています。
本取引所を際立たせるのは、その資金の運用方法です。
このプラットフォームは、毎日90%以上の手数料収入を「支援基金」に振り分け、その資金は公開市場で自社のトークンを購入するために直接使用されます。
この記事執筆時点で、このファンドは3161万枚以上のそのトークンを保有しており、約14億ドルの価値があります。2025年1月の300万枚から10倍の増加です。
この買い戻し熱は、約9%のそのトークンの流通供給量を減少させ、2025年9月中旬にその価格を60ドルのピークに押し上げました。
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その一方で、あるMemeコイン発行プラットフォームは、買い戻しを通じて約7.5%のトークン流通量を減少させました。
このプラットフォームは、極めて低い手数料で「Memeコインブーム」を持続可能なビジネスモデルに転換しました：誰でもプラットフォーム上でトークンを発行し、「バインディングカーブ」を構築して、市場の熱気を自由に発酵させることができます。この最初は「ジョークツール」だったプラットフォームは、今や投機的資産の「生産工場」となっています。
しかし、危険も同様に存在します。
このMemeコインプラットフォームの収入は明らかに周期的であり、その収入はMemeコインの発行の熱気に直接関連しています。2025年7月、このプラットフォームの収入は1711万ドルに落ち込み、2024年4月以来の最低水準となり、買い戻し規模も縮小しました。そして8月には、月収が4105万ドル以上に回復しました。
しかし、「持続可能性」は依然として未解決の問題です。「ミームシーズン」が冷却されると（過去に起こり、未来にも必ず起こる）、トークンの買い戻しも縮小します。さらに厳しいことに、このプラットフォームは55億ドルに達する訴訟に直面しており、原告はそのビジネスが「違法なギャンブルに似ている」と主張しています。
現在これら2つのプラットフォームを支えているのは、彼らの「利益をコミュニティに還元する」という意志です。
アップルは、いくつかの年において、自社株買いや配当を通じて、約90%の利益を株主に還元してきましたが、これらの決定は主に段階的な"バッチ発表"でした。一方、これらの二つの暗号プラットフォームは、ほぼ100%の収益を毎日トークン保有者に還元し続けており、このモデルは持続的です。
もちろん、二者には本質的な違いがあります：現金配当は「手に入る利益」であり、税金を支払う必要がありますが、安定性が強いです。一方、株式買い戻しはせいぜい「価格支援ツール」であり、収入が減少したり、トークンのロック解除量が買い戻し量を大幅に上回ると、買い戻しの効果は無効になります。ある永続的先物取引所は「ロック解除の衝撃」が迫っていますが、あるMemeコインプラットフォームは「Memeコインの熱の移転」のリスクに対処する必要があります。強生社の「63年間の配当増加」の記録や、アップルの長期的な安定した買い戻し戦略と比較すると、これらの暗号プラットフォームの運営は「高空での綱渡り」のように見えます。
しかし、これは暗号化業界では容易なことではないかもしれません。
暗号化通貨はまだ発展段階にあり、安定したビジネスモデルは形成されていませんが、現在は驚くべき「発展速度」を示しています。自社株買い戦略は、業界の加速を促進する要素を備えています：柔軟性、税務効率、デフレ特性、これらの特徴は「投機駆動」の暗号市場と高度に一致しています。現時点で、この戦略は全く異なる2つのプロジェクトを業界トップの「収益マシン」に育て上げました。
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このモデルが長期的に持続できるかどうかは、まだ結論が出ていません。しかし明らかに、これは初めて暗号トークンが「カジノチップ」のレッテルから解放され、「保有者にリターンを生む企業株」に近づいたものであり、そのリターンのスピードはアップルさえも圧力を感じさせるかもしれません。
この背後にはより深い示唆が含まれています：アップルは暗号化通貨が登場する前から、自社が販売しているのはiPhoneだけでなく、自社の株式でもあることを理解していました。2012年以降、アップルは累計で1兆ドル近くの自社株買いを行い（多くの国のGDPを超える）、株式の流通量は40％以上減少しました。
現在、アップルの時価総額は3.8兆ドル以上を維持しており、その一因は株式を「マーケティングが必要で、磨き上げ、希少性を維持する製品」と見なしているからです。アップルは株式を増発して資金調達をする必要がなく、そのバランスシートは現金が豊富であるため、株式自体が「製品」となり、株主は「顧客」となりました。
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この論理は徐々に暗号化通貨の分野に浸透しています。
この2つの暗号化プラットフォームの成功のポイントは、ビジネスで生まれたキャッシュを再投資や蓄積に使わず、"自社トークンの需要を押し上げる購買力"に変換したことです。
これも投資家の暗号化資産に対する認識を変えました。
iPhoneの販売数量は確かに重要ですが、Appleに期待を寄せる投資家は、その株式にはもう一つの"エンジン"があることを知っています：希少性。今や、これらの暗号トークンについても、取引者たちは同様の認識を形成し始めています。彼らの目に映るこれらの資産の背後には明確な約束があります：このトークンに基づく消費または取引のすべては、95％以上の確率で"市場での買戻しと消却"に転換されるのです。
だが、アップルのケースは別の側面も明らかにしている：買戻しの強度は、常にその背後のキャッシュフローの強さに依存する。収入が減少したらどうなるか？iPhoneとMacBookの販売が鈍化する際、アップルの強力なバランスシートは、債券を発行して買戻しの約束を果たすことを可能にする。しかし、この2つの暗号プラットフォームにはそのような「クッション」がなく、一度取引量が縮小すれば、買戻しもそれに伴って停止する。さらに重要なのは、アップルは配当、サービス事業、または新製品に転換して危機に対処できるが、これらの暗号プロトコルは現在「バックアッププラン」を持っていない。
暗号化通貨にとって、"トークンの希薄化"のリスクも存在します。
アップルは「2億株の新株が一晩で市場に流入する」ことを心配する必要はないが、ある永続的な先物取引所はこの問題に直面している：2025年11月から、約120億ドル相当のそのトークンが内部関係者にロック解除され、その規模は日常的な買戻し量を大幅に上回る。
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リンゴは株式の流通量を自主的に制御できるが、暗号化プロトコルは数年前に既に「白紙黒字で書かれた」トークンのロック解除スケジュールに制約される。
それでも、投資家はその価値を見出し、参加を渇望しています。アップルの戦略は明白であり、特にその数十年の発展の歴史に精通している人々にとって、アップルは株式を「金融商品」に変えることで、株主の忠誠心を育てました。現在、この二つの暗号プラットフォームは暗号分野でこの道を模倣しようとしており、ただしペースは速く、勢いも盛んで、リスクも高くなっています。
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