連邦準備制度は、雇用データの弱さを受けて9月に50ベーシスポイントの利下げを予想

8月の非農業部門雇用者数報告は、わずか22,000件の雇用という驚くべき弱さで、予想の75,000件を大きく下回りました。スタンダードチャータードのエコノミストたちは、来月の連邦準備制度の大きな動きに賭けています。私は数週間この労働市場の悪化を見守ってきましたが、正直なところ、誰かがこれをそのまま呼ぶ時が来たと思います。

失業率が4.3%に跳ね上がり、15ヶ月の範囲を突破したとき、すべてが順調であるふりをすることはできません。パウエルは7月のFOMC会議で労働市場を「堅調」と呼んでいましたが、ジャクソンホールでの彼の口調は明らかに変わりました。連邦準備制度は、雇用市場が崩れ落ちる中、足踏みをしています!

自分の取引チャートを見ていると、この変化は公式の数字が確認されるずっと前から痛々しいほど明らかでした。3ヶ月平均の雇用者数の成長は今や情けない29kです。文脈としては、人口増加に追いつくためには大体100kが必要です。これは「冷却」された雇用市場ではなく、急速に氷のように冷たくなっています。

スタンダードチャータードは、2024年7月から9月の間に、50bpsの利下げをもたらした類似の雇用の軟化が見られたと指摘する際、説得力のあるケースを作ります。歴史は繰り返されるのでしょうか？市場はまだ9月に28-29bpsの利下げしか織り込んでいないようで、データを考えると驚くほど無頓着に思えます。

来週発表される雇用の予備修正は、25bp派にとって最後の一撃となるかもしれません。スタンダードチャータードは、私が数ヶ月間叫んできたことを強調しています。雇用者数と失業率の見出し数字は、実際には雇用人口比率の低下を見ると、状況がどれほど悪いかを過小評価しています。

すべての悲観的な状況にもかかわらず、彼らは9月以降のカットを予測していないため、矛盾しているように感じます。もし状況が十分に悪くて、二倍のカットが必要なら、なぜFRBは積極的な緩和を続けないのでしょうか。市場はこの姿勢の変化を消化する時間が必要であり、段階的なカットに向けてポジションを取っていたトレーダーは、取り残されるかもしれません。

この雇用の災害と米国政府の shutdown の間で、金は記録を打ち破り続け、ドルは弱まっています。ビットコインは、巨大な $110K オプションの期限切れを前に、$22B の下に落ちました。壁に書かれている - 経済は当局が認めたがらないよりも速く弱まっています。