暗号資産帝国の崩壊：ド・クォンと$45 億テラ崩壊

スタンフォード大学のコンピュータサイエンスの学位を持つ韓国の起業家ド・クォンは、暗号通貨の世界で名声を得た後、業界の最も壊滅的な崩壊の中心人物となりました。

2018年にTerraform Labsを設立する前、クウォンはAppleやMicrosoftなどの大手テクノロジー企業でソフトウェアエンジニアとして働き、技術的な資格を築きました。

Terraform Labsはすぐに大きな支持を得て、主要な暗号通貨取引所やArrington XRPやPolychainなどの著名な投資会社を含む主要な業界プレーヤーから$57 millionを調達しました。

その会社のフラッグシップイノベーションは、2020年にTerraUSD (UST)を発表したことで実現しました。これは、一貫した$1 価値を維持するために設計されたアルゴリズミックステーブルコインです。このステーブルコインは、価格安定性を確保するための複雑な経済メカニズムを通じてLUNAトークンによって支えられていました。

テラの成長の背後にある欺瞞

テラは特に韓国の決済システムにおいて強い採用があると自己主張していましたが、調査により問題のある慣行が明らかになりました。テラフォームは、ネットワーク上でチャイ決済プラットフォームの活動を模倣することによって人工的な取引量を作り出し、本物の使用の誤った印象を与えていました。

内部通信は、Kwonがこの欺瞞に直接関与していることを明らかにし、「本物に見える偽の取引を作成する」という指示と、「それを見分けられないように最善を尽くす」との保証があった。

クウォンの公の自信は、内部の懸念が高まることに矛盾していた。彼は有名なことに、LUNAが特定の価格レベルを下回らないという$1 百万の賭けを受け入れ、USTがドルペッグを維持することに賭けることを提案した—両者が壊滅的に崩壊する数週間前のことである。

$45 Billion崩壊の解剖学

テラエコシステムの崩壊は、2022年5月に始まりました。これは、UST預金に高金利を提供する重要なコンポーネントであるアンカープロトコルが、これらの金利を減少させ始めたことが原因です。このことが連鎖反応を引き起こしました:

1. 預金者はエコシステムからUST資金の引き出しを始めました
2. USTのペッグを維持するために設計されたバーン・アンド・ミントメカニズムは、プレッシャーの下で失敗した。
3. 技術的な制約により、USTとLUNA間の効率的なトークン変換が妨げられました。
4. システムが圧倒されると、取引所は出金を停止しました
5. LUNAの供給は、メカニズムがバランスを回復しようとしたため、深刻に希薄化しました。
6. Curveの流動性プールにおける市場のダイナミクスは、デペッグを加速させる価格割引の増加を生み出しました。

安定性を維持するために設計された自動化システムは、代わりにデススパイラルを引き起こしました。USTは完全にドルペッグを失い、LUNAの価値はほぼゼロにまで暴落し、たった1週間で$45 億の市場価値が消失しました。

法的な余波

崩壊後、ド・クウォンは増大する法的課題に直面しました。2023年、彼は詐欺罪で有罪を認め、検察は12年の刑と$19 百万の罰金を求めました。韓国当局は別途、クウォンとテラフォーム・ラボに$78 百万の税金を課しました。

テラの崩壊は、暗号通貨の歴史の中で最も重要な失敗の一つとして位置づけられ、アルゴリズミックステーブルコインの設計における根本的なリスクと、複雑な金融システムが市場の圧力に耐えられないときの壊滅的な結果を浮き彫りにしています。