TVLエニグマ：暗号資産の隠されたパワーメトリックを解読する

私は2020年からDeFiのトレンチに深く関わっていますが、皆さんに言いたいのは、TVL (トータルバリューロック)は、誰もが執着する指標ですが、実際に理解している人は少ないということです。これは単なる退屈な数字ではなく、全体のDeFiエコシステムの命の源です。

私が最初に暗号に投資を始めたとき、私は時価総額と価格の動きに夢中になっていました。大きな間違いです。TVLは、派手な見出しやマーケティングの誇大広告の背後で実際に何が起こっているのかを明らかにします。

TVLをDeFiで実際に活用されているお金、つまりステーキング、流動性提供、またはローン担保として使用されているお金と考えてください。これは実際に関与している資金であり、単なる投機的な取引ではありません。そして、その成長は驚異的でした - 2020年にはわずか$400 百万から、2022年には驚くべき$2 十億に達しました。

しかし、私をイライラさせるのは、あまりにも多くの投資家が何がそれらを推進しているのかを理解せずに高いTVL数値を盲目的に追い求めていることです。TVLメトリックは操作可能です！ネイティブトークンの価格が上昇すると、突然新しいユーザーや資本がなくてもTVLが素晴らしく見えます。古典的な煙と鏡です。

怪しいプロトコルが疑わしいほど低いTVLでばかげた利回りを提供しているのを見た友人が多すぎます。プラットフォームが1000%のAPYを約束しているが、ロックされた価値が最小限であるときは、反対方向に逃げてください！それは革新ではなく、絶望です。

市場の支配力を見てみると、Ethereumは約64%のすべてのDeFiトータルバリューロックを占めており、($73B)にもかかわらず、その途方もないガス料金にもかかわらず支配しています。Avalancheは($5.2B)やSolanaは($4.2B)のような競合チェーンが、比較するとかすかな利益を求めて争っています。

トッププロトコルは？現在、Curveが$17B TVLでリードしており、ほぼ10%の市場シェアを持っています。その後にLidoが($15.4B)、Anchorが($12.6B)です。しかし、これらのランキングは、次のホットな利回り機会を追い求めて資本がプラットフォーム間を移動するため、常に変化しています。

重要なのはTVL比率 - 時価総額をTVLで割ったものです。1未満であれば、その資産は過小評価されている可能性があり、注目する価値があります。1を超える場合？過剰評価されている可能性があり、リスクがあります。

私は、TVLだけでは全体のストーリーを伝えないことを苦い経験から学びました。二重計算の問題は現実であり、同じ資金が複数のプロトコルを移動し、繰り返しカウントされることがあり、真の流動性の状況を歪めるのです。

次回、暗号通貨のインフルエンサーがTVLの成長だけを根拠にプロジェクトを売り込もうとしたら、もっと難しい質問をしてください。実際に誰が使っているのか？トークン価格の上昇なしでTVLは持続可能なのか？暗号通貨では、見た目がしっかりしているものが一晩で消えてしまうことを忘れないでください。