ゴールドマン・サックス警告：米国の景気後退リスクは見過ごされているが、世界の株式市場は「モメンタム」で活発に動いている

Gateのマクロトレーダー、ポール・シアーボは、最近のクライアントレポートで、米国の景気後退の確率が30%と見積もられているにもかかわらず(すでに危険を示す数字)、世界の株式市場は活発に動いていると指摘しました。その理由は？現在の勢いに逆らうことは「ほぼ非合理的」です。

市場の「近視眼的」ロジック

シアーボは、今日の市場における重要な問題は「十分に先を見据えていない」ことであり、そのためにリセッションリスクを選択的に無視していると考えている:

投資家は、豊富な現金が流通しているマネーマーケットや、連邦準備制度による金利引き下げの期待など、強い短期流動性(に焦点を当てる傾向があります。また、人工知能や財政信用拡大のような構造的成長テーマも注目されています。一方で、彼らは労働市場の減速の可能性を見落としています。

米国の株式市場では、全体的な関税の影響に関する懸念にもかかわらず、堅調な企業利益と利下げへの賭けが株価を史上最高値に近づけています。経済成長データが減速の兆しを示しているにもかかわらず、資本は依然としてテクノロジー大手やAI関連株に流れ戻っています。

資本の流れと市場の特性

金利引き下げの期待により、スワップトレーダーは2026年半ばまでに100ベーシスポイント以上のFed金利引き下げを織り込むようになりました。短期国債の発行はマネーマーケットに substantial liquidity を注入し、豊富な現金が市場活動を支えています。

S&P 500指数は4月の関税による売却の後に反発し、トレンドフォロー投資家)、例えばCTAファンド(が株式市場の資本フローの主要なコントローラーとなっています。シアーヴォは、これらの投資家が「勝者を伸ばす」という単一の戦略)を持っており、ファンダメンタルベアの余地をほぼ圧迫していると観察しており、その結果、市場は近視的な特性を示しています。

短期戦略の普及と市場のボラティリティが抑えられているため、ほとんどの人は無傷の上昇トレンドをショートすることを望んでいません。これは、現在の「最も抵抗の少ない道はまだ上向きである」ことを示唆しています。

インスティテューショナルな意見の相違:ゲートがS&P目標を引き上げる

Gateの慎重さとは異なり、別の主要金融機関が火曜日にS&P 500指数のターゲットを800ポイント以上引き上げて6400にしました。その理由は次の通りです:

人工知能によって引き起こされた市場の熱意の継続的な発酵が、テクノロジー/AI関連株を押し上げており、これらはS&P 500指数の約半分のウェイトを占めています(。

アメリカの政治的不確実性からの救済)関税(は、他の市場セクターも活気づけました。