資金調達率がマイナスの時に価格が下がらない場合

ネガティブ資金調達率は通常、先物市場においてショートポジションがロングポジションを上回っていることを示しています。

多くのトレーダーは、これを価格の下落が近づいているという信号と解釈しています。しかし、実際には必ずしもそうではないことが示されています。

ネガティブ資金調達率の下で、資産が時には400%に達する大幅な成長を示すケースがしばしば見られます。この現象を説明する3つの重要なメカニズムを考察します:

1. ショートスクイーズ (短期ポジションの圧縮)

市場で過剰なショートポジションが形成されると、バランスが崩れ、片方向の市場が形成されます。

価格がわずかに上昇すると、ショートトレーダーは損失を確定し、ポジションを閉じ始めます。技術的には、ショートポジションを閉じるプロセスは基礎資産の購入を伴い、これが価格上昇にさらなる圧力をかけることになります。

これは連鎖反応を引き起こします:

• ショートポジションは清算レベルに達します
• これらのポジションの自動クローズは、強制的な購入を通じて価格の上昇を強化します。
• 価格の上昇は新たな清算の波を引き起こします

このメカニズムは「ショートスクイーズ」として知られており、(短期ポジションの圧縮)と呼ばれ、ネガティブな資金調達率の状況下でも価格の指数関数的な上昇を引き起こす可能性があります。

2.主要な市場参加者の行動

機関投資家(クジラ)と取引所のマーケットメイカーは、市場操作の機会を持っています:

• 彼らは市場データを分析し、ショートポジションの集まりを特定します。
• 価格を引き上げ、清算を引き起こすことを目的とした大規模な戦略的購入を行います。
• ロングポジションの清算が始まった後、小口トレーダーから利益を得る

この手法は、流動性が限られた市場で特に効果的であり、比較的小さな取引量でも価格の動きに大きな影響を与える可能性があります。

3. スポット市場の影響

重要なのは、資金調達率が主に先物市場の感情を反映しており、スポット市場の動向を考慮していないことです。

スポット市場で大きな需要が生じた場合、例えば、投資家による資産の大量直接購入の際、価格は先物のショートポジションが優勢であっても、確実な上昇を示すことがあります。

このような場合、先物トレーダーは市場の構造の根本的な変化に適応せざるを得ず、これにより、上記のメカニズムを通じて価格上昇の可能性が強化されることがあります。

これらの市場メカニズムを理解することで、資金調達率と価格の動きとの関係をより深く分析し、単一の指標に基づく単純な解釈や取引決定を回避することができます。