香港のステーブルコイン条例は強い初期の関心を集め、多くの団体が申請を示しましたが、規制上の課題が明らかになるにつれて熱意は冷めてきました。 中国のCSRCは、香港でのRWAトークン化を一時停止するようにブローカレッジに促し、業界全体のビジネスモデルと信頼を混乱させることによって、間接的にステーブルコイン戦略に影響を与えました。 香港金融管理局は2026年にライセンスを数件しか発行しないと予想されており、大規模な機関が優遇される一方で、小規模な企業は遅延、撤回、または他の法域を模索する可能性があります。香港のステーブルコインライセンス制度は強い熱意で始まりましたが、規制の慎重さと実世界資産（RWA）の制限が勢いを鈍化させ、申請者や市場の将来に不確実性をもたらしています。はじめに 当初、香港のステーブルコイン政策は大きな熱意を生み出しました。 2025年8月1日にステーブルコイン条例が施行されて以来、ブロックチェーンおよび金融業界での関心が高まっています。この枠組みは明確さを約束しました：フィアット参照のステーブルコインの発行は、香港金融管理局(HKMA)からのライセンスを必要とするようになりました。数週間以内に、77の団体が申し込みに関心を示しているとの報告がありました。雰囲気は楽観的で、多くの人々が香港がアジアにおける規制されたステーブルコインの主要な拠点になる可能性を期待していました。 しかし、この楽観主義はすぐに最初の障害に直面しました。 9月下旬、メディア報道によると、中国の証券規制当局であるCSRCは、いくつかの本土のブローカーに対して、香港での実世界資産(RWA)のトークン化プロジェクトを一時停止するよう非公式に助言したとされています。このガイダンスは特にステーブルコインに向けられたものではありませんが、RWAのトークン化とステーブルコインの発行との関連性は重要です。RWAの構造は、しばしばステーブルコインの担保を提供したり、使用ケースを支えたりするため、RWAへの制限は必然的により広範なエコシステムに影響を与えます。 このトーンの変化の結果、潜在的な応募者の間で自信が揺らぎ始めました。 いくつかの見込みライセンス取得者が戦略を再考しました。一部は申請を遅らせ、他の一部は全く後退したと報じられています。8月初旬の楽観主義は慎重さに変わり、企業は高まる不確実性の下で進むことのコストとリスクを考慮しました。特に小規模なプレーヤーは、ライセンス制度に付随するより高いコンプライアンスおよび資本要件のため、より脆弱に見えるようです。 シフトの背後にある要因 この高まるためらいの理由は多面的です。まず、規制の不確実性が不安を生んでいます。北京の非公式なガイダンスが長期的な政策姿勢になる場合、企業は将来的により大きな監視や制限を恐れています。次に、コンプライアンスの負担は大きいです。香港金融管理局（HKMA）は、堅牢なガバナンス、厳格なKYC/AML手続き、そして100パーセントの準備金の裏付けを要求しており、これは大きなコストを意味します。三つ目に、投資家の感情は脆弱です。著名な企業がためらうと、業界全体の信頼が弱まる傾向があります。最後に、一部のプロジェクトは、規制の期待がより明確または柔軟である可能性があるシンガポールやUAEなどの代替の管轄区域を探求しています。 市場への影響 これらの要因を総合的に考えると、市場に具体的な影響があります。ライセンス申請の数は当初予想よりも少なくなる可能性が高く、競争は少数の大規模で資本力のある機関に集中するかもしれません。これらの企業には、銀行、通信会社、または主要なテクノロジー企業が含まれる可能性があり、初めて香港をゲートウェイとして見たスリムなスタートアップではありません。この集中は規制の堅牢性を確保する可能性がありますが、短期的には多様性と革新を制限するかもしれません。 今後の見通しと今後の展開 今後は、香港金融管理局（HKMA）が新しい枠組みをどのように実施するかに大きく依存します。規制当局は、最初のライセンスが2026年初頭に発行される可能性があることを示唆していますが、これはごく少数の申請者に限られます。観察者は、HKMAが慎重に進め、急速な拡大よりも安定性を優先することを期待しています。最初にライセンスを取得したステーブルコインの成功は注意深く監視され、そのパフォーマンスは、枠組みが信頼を生み出すか、さらなる調整を促すかを判断する手助けとなるでしょう。 最終的に、香港のステーブルコイン政策の方向性は、地元および本土の考慮事項の両方によって形作られることになります。 当局は特定のルールを洗練させ、市場が低リスクの採用を示す場合、サンドボックスやパイロットプログラムを提供する可能性があります。同時に、北京の動向も重要な要素となります。 本土の規制当局がデジタル資産やトークン化に対して慎重な姿勢を持ち続ける場合、香港の行動の余地は限られる可能性があります。 逆に、姿勢が緩和されれば、香港は新たな勢いを得ることができるでしょう。 要約すると、香港のステーブルコインライセンス制度は強い熱意で始まりましたが、最近の規制の兆候はより慎重な雰囲気をもたらしました。業界は現在、早期参入者であることの機会と不確実な政策方向のリスクを天秤にかける調整期間に直面しています。〈香港ステーブルコインライセンス：ハイプからためらいへ〉この記事は最初に《CoinRank》に掲載されました。
香港ステーブルコインライセンス：ハイプからためらいへ
香港のステーブルコイン条例は強い初期の関心を集め、多くの団体が申請を示しましたが、規制上の課題が明らかになるにつれて熱意は冷めてきました。
中国のCSRCは、香港でのRWAトークン化を一時停止するようにブローカレッジに促し、業界全体のビジネスモデルと信頼を混乱させることによって、間接的にステーブルコイン戦略に影響を与えました。
香港金融管理局は2026年にライセンスを数件しか発行しないと予想されており、大規模な機関が優遇される一方で、小規模な企業は遅延、撤回、または他の法域を模索する可能性があります。
香港のステーブルコインライセンス制度は強い熱意で始まりましたが、規制の慎重さと実世界資産（RWA）の制限が勢いを鈍化させ、申請者や市場の将来に不確実性をもたらしています。
はじめに
当初、香港のステーブルコイン政策は大きな熱意を生み出しました。
2025年8月1日にステーブルコイン条例が施行されて以来、ブロックチェーンおよび金融業界での関心が高まっています。この枠組みは明確さを約束しました：フィアット参照のステーブルコインの発行は、香港金融管理局(HKMA)からのライセンスを必要とするようになりました。数週間以内に、77の団体が申し込みに関心を示しているとの報告がありました。雰囲気は楽観的で、多くの人々が香港がアジアにおける規制されたステーブルコインの主要な拠点になる可能性を期待していました。
しかし、この楽観主義はすぐに最初の障害に直面しました。
9月下旬、メディア報道によると、中国の証券規制当局であるCSRCは、いくつかの本土のブローカーに対して、香港での実世界資産(RWA)のトークン化プロジェクトを一時停止するよう非公式に助言したとされています。このガイダンスは特にステーブルコインに向けられたものではありませんが、RWAのトークン化とステーブルコインの発行との関連性は重要です。RWAの構造は、しばしばステーブルコインの担保を提供したり、使用ケースを支えたりするため、RWAへの制限は必然的により広範なエコシステムに影響を与えます。
このトーンの変化の結果、潜在的な応募者の間で自信が揺らぎ始めました。
いくつかの見込みライセンス取得者が戦略を再考しました。一部は申請を遅らせ、他の一部は全く後退したと報じられています。8月初旬の楽観主義は慎重さに変わり、企業は高まる不確実性の下で進むことのコストとリスクを考慮しました。特に小規模なプレーヤーは、ライセンス制度に付随するより高いコンプライアンスおよび資本要件のため、より脆弱に見えるようです。
シフトの背後にある要因
この高まるためらいの理由は多面的です。まず、規制の不確実性が不安を生んでいます。北京の非公式なガイダンスが長期的な政策姿勢になる場合、企業は将来的により大きな監視や制限を恐れています。次に、コンプライアンスの負担は大きいです。香港金融管理局（HKMA）は、堅牢なガバナンス、厳格なKYC/AML手続き、そして100パーセントの準備金の裏付けを要求しており、これは大きなコストを意味します。三つ目に、投資家の感情は脆弱です。著名な企業がためらうと、業界全体の信頼が弱まる傾向があります。最後に、一部のプロジェクトは、規制の期待がより明確または柔軟である可能性があるシンガポールやUAEなどの代替の管轄区域を探求しています。
市場への影響
これらの要因を総合的に考えると、市場に具体的な影響があります。ライセンス申請の数は当初予想よりも少なくなる可能性が高く、競争は少数の大規模で資本力のある機関に集中するかもしれません。これらの企業には、銀行、通信会社、または主要なテクノロジー企業が含まれる可能性があり、初めて香港をゲートウェイとして見たスリムなスタートアップではありません。この集中は規制の堅牢性を確保する可能性がありますが、短期的には多様性と革新を制限するかもしれません。
今後の見通しと今後の展開
今後は、香港金融管理局（HKMA）が新しい枠組みをどのように実施するかに大きく依存します。規制当局は、最初のライセンスが2026年初頭に発行される可能性があることを示唆していますが、これはごく少数の申請者に限られます。観察者は、HKMAが慎重に進め、急速な拡大よりも安定性を優先することを期待しています。最初にライセンスを取得したステーブルコインの成功は注意深く監視され、そのパフォーマンスは、枠組みが信頼を生み出すか、さらなる調整を促すかを判断する手助けとなるでしょう。
最終的に、香港のステーブルコイン政策の方向性は、地元および本土の考慮事項の両方によって形作られることになります。 当局は特定のルールを洗練させ、市場が低リスクの採用を示す場合、サンドボックスやパイロットプログラムを提供する可能性があります。同時に、北京の動向も重要な要素となります。 本土の規制当局がデジタル資産やトークン化に対して慎重な姿勢を持ち続ける場合、香港の行動の余地は限られる可能性があります。 逆に、姿勢が緩和されれば、香港は新たな勢いを得ることができるでしょう。
要約すると、香港のステーブルコインライセンス制度は強い熱意で始まりましたが、最近の規制の兆候はより慎重な雰囲気をもたらしました。業界は現在、早期参入者であることの機会と不確実な政策方向のリスクを天秤にかける調整期間に直面しています。
〈香港ステーブルコインライセンス：ハイプからためらいへ〉この記事は最初に《CoinRank》に掲載されました。