長期間にわたり分散型金融の分野に深く関与した結果、私は重要な洞察を得ました：プロトコルの真の価値は短期的な高い年率（APY）からではなく、持続可能なキャッシュフローのロジックを確立できるかどうかに依存します。安定した収益を生み出し、合理的なメカニズムを通じてトークンホルダーに還元できるプロトコルのみが、DeFi版の"キャッシュフロー・ブルーチップ"になる可能性があります。

Dolomiteを例に挙げると、DOLOトークンが単にポイントやインセンティブのレベルにとどまる場合、その影響力は必ず短命である。しかし、Dolomiteの収益モデルが不断に改善され、可能な買い戻しおよび焼却メカニズムが実施されることで、DOLOは分散型金融エコシステムで際立ち、本当のキャッシュフローブルーチップの代表となることが期待される。

Dolomiteの収入構成を深く分析すると、少なくとも3つの主要な収入源があることがわかります。

まずは貸借利ざやです。これは最も基本的な収益源であり、預金金利と借入金利の差額を通じて得られます。注目すべきは、総ロックアップ価値（TVL）が増加するにつれて、ベアマーケット環境でもこの部分の収入が安定していることです。

次に、清算手数料です。市場が激しく変動する際、清算操作には一定の費用が発生し、プロトコルはそこから安定したキャッシュフローを得ることができ、Dolomiteに追加の収入源を提供します。

最後は、動的担保の収益キャプチャです。例えば、stETHやsyrupUSDCなどの利息が発生する資産が担保として使用されると、それらは引き続き収益を生み出します。この革新的なメカニズムにより、Dolomiteは従来の担保モデルの枠を超えて新しい収入源を開拓することができます。

この多様な収入モデルは、Dolomiteの財務の健全性を強化するだけでなく、DeFiプロジェクトがどのように持続可能な経済モデルを構築するかについての新しい視点を提供しています。DeFiエコシステムが進化し続ける中で、Dolomiteのように長期的な価値と安定したキャッシュフローの構築を重視するプロジェクトは、将来のDeFiの発展における新しいパラダイムとなるかもしれません。