最近市場で注目すべき現象が現れた：トラッドファイの巨頭たちがより「賢い」方法で暗号資産市場に参加し始めており、これが資金の流れのルール全体を変える可能性がある。

例えば、数兆ドルを管理する老舗ファンドのCapital Groupが、日本のビットコイン財庫会社Metaplanetの大株主となり、持株価値は約5億ドルに達しました。保守的なトラッドファイ機関にとって、直接ビットコインを購入することはリスクが高すぎるかもしれませんが、上場企業の株式を保有することで間接的にビットコインエクスポージャーを得ることは、彼らの投資習慣に明らかにより適しています。

類似の操作がトレンドを形成しています。北方信託は SMSTR の株を保有することで、間接的に約 5 億ドルのビットコインリスクエクスポージャーを得ています。市場作成者 GSR でさえ、この機会に目を付けており、こうした「デジタル資産財庫会社」を専門に追跡する ETF の発売を計画しています。

これが重要な問題を引き起こします：市場は本来、機関資金がビットコインから徐々にアルトコインに流出すると予想していましたが、現在これらの資金は新たな行き先を見つけたようです。機関は、さまざまな複雑でリスクの高いアルトコインやDeFiプロジェクトを研究するよりも、これらの「暗号代理株」を直接配置する方が簡単で確実であることに気づきました。ビットコインの上昇に追いつきつつ、デジタル通貨を直接保有する際のコンプライアンスや技術的なハードルを回避できます。

結果として、ビットコインの市場支配率は再び約59%に回復し、一方でアルトコインの動向を測る「アルトコインシーズン指数」は75の重要ラインを割り込んでしまった。従来の「ビットコインが先に上昇し、アルトコインが続く」という資金のローテーション論理が崩れつつある。

言い換えれば、アルトコインは現在ビットコインの競争だけでなく、これらのより機関に好まれる「代理資産」とも資金を奪い合わなければなりません。実用性やファンダメンタルが欠けているアルトプロジェクトにとって、今後の道はますます厳しくなる可能性があります。