暗号化分野の"エアプロジェクト"がなぜ高評価を得ることができるのか？

暗号化通貨の分野では、華麗なウェブサイトを持っているだけで実質的な製品を持たないプロジェクトが数百万ドルの資金を調達することがよくあります。この現象は偶然ではなく、ゲーム理論の作用の結果です。

美劇《シリコンバレー》のシーンを思い出す：収益のない会社は、利益を上げている会社よりも評価が高い。ベンチャーキャピタリストは、収益を示すことは「どれだけあるのか」と疑問を抱かせるが、収益がないことで無限の可能性を想像できると説明した。

暗号化通貨分野はこのロジックを極限まで発揮します：製品が現実味を欠くほど、資金調達能力は逆に強くなります。これは欠陥ではなく、この分野で最も利益を上げる特徴の一つです。

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現実は評価を制限している

実際の製品を持つことは、いくつかの不快な事実に直面することを意味します：

• 実際のユーザー数（通常は失望する）
• 実際の技術的制約（常にイライラさせる）
• 偽造できない指標（非常に致命的）

対照的に、ホワイトペーパーのプロジェクトの潜在能力は想像力にのみ制限されています。これにより奇妙な現象が生じました：地道に仕事をするプロジェクトが逆に市場から罰せられています。

###コンプリート情報ゲーム

暗号化通貨の資金調達プロセスにおいて、主要な参加者には次のものが含まれます：

• プロジェクト創設者（全ての情報を理解する）
• ベンチャーキャピタリスト（一部の状況を理解している）
• 普通投資家（ほとんど何も知らない）

製品を持たないプロジェクトの創設者にとって、最良の戦略は明らかです：

• あいまいでありながら興奮させる
• 現実ではなく潜在能力を強調する
• 製造恐れを感じさせる（FOMO）感情

表現があいまいであればあるほど、反証が難しくなる。機能が少ないほど、露呈する欠陥も少なくなる。

なぜ誰もより良い結果を求めないのか

ゲーム理論における「囚人のジレンマ」は、人々がなぜ他人を傷つけて自分には利益をもたらさない選択をするのかを明らかにしています。暗号通貨への投資も同様です：もし皆が実行可能な製品を見てから再投資を要求するなら、市場はもっと健康的になるでしょう。

しかし、待っている人は早期の豊かな利益を逃すかもしれません。最初に参加した者は通常、プロジェクトが最終的に失敗しても最も多くの利益を得ます。

したがって、すべての投資家の賢明に見える行動（約束だけで早期に参加すること）は、愚かな結果（マーケティングを重視し、実質を軽視する）を引き起こしました。

夢と現実のトレード

たった1つのネット記事しかないプロジェクトが、すべてを根本的に変革し、数兆ドルの価値を獲得することを主張できます。

そして、実際のコードを持つプロジェクトは次のことに直面しなければなりません：

• 実際のユーザー数 ※技術力の限界 ※競争上不利な理由

これがいわゆる「無駄話プレミアム」を生み出しました——現実の制約をまったく受けずに得られた評価プレミアムです。

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シナジーの誇大宣伝

プロジェクトの質を判断するのが難しいとき、人々は類似の信号を探します：

• インフルエンサーのコメント
• 取引所上場
• トークン価格の上昇幅

製品のないプロジェクトは、実際の開発ではなく、これらの信号を生成するためにすべてのリソースを使用できます。暗号化通貨の分野では、マーケティングが開発に勝ることがよくあります。

現実のケース

暗号化通貨分野には数十億ドルのホワイトペーパーが埋葬されており、上記の理論を証明しています：

• あるプロジェクト：メインネットを立ち上げる前に数十億の評価を得て、暗号化通貨の分野では、製品が現実的でないほど、人々はその上に夢を投影できることを証明しています。

• あるブロックチェーンプロジェクト："毎秒16万件の取引を処理する"と主張して3.5億ドルの資金を調達したが、実際にはローンチ時に毎秒4件しか処理できなかった。技術の主張に必要な証拠が少ないほど、得られる資金は多くなる。

• ある生体認証プロジェクト：生体認証データと引き換えにトークンを提供するというアイデアが、数十億ドルのリスク投資家を惹きつけた。

これらのケースはすべて同じパターンに従っています：約束がより抽象的または技術的に複雑であればあるほど、資金を調達する額が多くなり、最終的に失敗するリスクも大きくなります。

なぜこの状況は変わりにくいのか

論理的には、投資家は実行可能な製品を見ることを求めるべきです。しかし、ゲーム理論はなぜこれが起こらないのかを説明しています：

• FOMO感情は実際に存在する：初期の投資家が最も利益を上げ、先行投資のプレッシャーが生まれた
• 主張内容の確認が困難：多くの投資家はプロジェクトの実現可能性を評価する技術的能力に欠けている
• ファンドマネージャーの短期的視野：彼らの報酬は短期的なリターンに依存しており、長期的な成功には依存していない
• インセンティブメカニズムの歪み：個人に有利な行動が市場に有害である可能性

これが、製品がないプロジェクトが本当に役立つプロジェクトよりも多くの資金を調達し続ける理由です。

ルール自体には問題はありませんが、誰かがこれらのルールを利用するのが得意すぎるだけです。

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