暗号資産分野におけるベンチャーキャピタルの役割と課題

最近、暗号資産業界ではリスク投資（VC）の役割について広範な議論が行われています。一方で、コミュニティはいわゆる「VC通貨」に批判的な態度を示しており、他方ではVCの権利擁護や閉鎖に関する報道も少なくありません。実際、VC業界には常に高い淘汰率が存在しており、これは最近始まった現象ではありません。

ICOブーム下のVCエコシステム

2017年のICOブームの期間中、暗号資産のVCの数が急増しました。上海地区だけでも100以上のVCが存在し、設立のハードルは非常に低いです。オフショア主体が一つあれば、署名とスタンプを押し、対外的な支払いができれば、Token Fundを名乗ることができます。全国規模で見ると、VCの数は数百に達する可能性があります。しかし、時間が経つにつれて、多くのVCが市場から徐々に撤退し、業界の厳しさが浮き彫りになりました。

コミュニティのVCに対する誤解

個人投資家のVCに対する見方はしばしば二極化します。人気のあるプロジェクトの背後にVCが関与していると、人々は暗号資産VCが一般的に高い利益を上げていると考えがちです。しかし実際には、VCの投資ポートフォリオには多くの失敗したプロジェクトも含まれており、これらのプロジェクトは通常市場から注目されません。高い失敗率のため、VCは個々のプロジェクトに高い利益潜在能力を求める必要があります。

一方で、VCが失敗したプロジェクトに投資した場合、コミュニティはしばしばVCとプロジェクト側が手を組んで「韭菜を刈る」と批判し、VCも被害者であり、その損失は個人投資家よりも大きい可能性があることを無視します。

VCの優秀さを評価する基準

VCが優れているかどうかを判断するには、主に2つの側面を見る必要があります：

1. 業績のパフォーマンス：VCの最も重要な任務は、有限責任組合員（LP）に利益を創出することです。著名な大規模ファンドの中には、実際の業績が平凡なものもあり、一方で小規模ファンドがより良いパフォーマンスを発揮することもあります。

2. 業界への貢献：業績に加えて、VC投資の優れたプロジェクトが技術革新を持っているか、業界の発展を促進しているかを検討する必要があります。空気プロジェクトや過大評価されたスタープロジェクトにのみ投資している機関は、優秀とは言えません。

暗号VCが直面する課題

1. プロジェクトの評価が高すぎる：資金力のある一部の機関が発表したプロジェクトの評価が異常に高く、個人投資家の参入機会が減少し、上昇の余地が限られている。

2. 業界の成熟度向上：各トラックが徐々に大手に占有され、伝統的なバラ撒き式投資は効果を失う可能性がある。VCはより専門化し、プロジェクト側と深く協力する必要がある。

3. 非中央集権の傾向：業界の発展に伴い、理想的にはVCへの依存を減らし、より非中央集権的な方向に進むべきである。

これらの課題に直面して、VCは戦略を調整し、プロジェクトの質と長期的な価値により注意を払う必要があります。同時に、業界もより公平で透明な資金調達メカニズムを探求する必要があります。例えば、改善されたコミュニティの公平な販売モデルを導入することで、各方面の利益を均衡させ、業界の健全な発展を促進することができます。