シンガポールのWeb3規制強化後の業界の新しい構図

シンガポール金融管理局（MAS）が最近導入した厳格な規制措置は、かつて「暗号の避難所」と称されたこの国がWeb3分野において政策の重大な転換を迎えたことを示しています。この記事では、この変化の背後にある理由、業界への影響、および今後の可能性について考察します。

規制が厳しくなる背景と論理

シンガポールの今回の規制強化の核心は、2022年に通過した《金融サービスと市場法案》であり、特にその第137条です。この条項は、シンガポールに営業所を設け、海外のユーザーにデジタルトークンサービスを提供する個人または機関は、デジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）ライセンスを取得しなければならないと要求しています。

この政策の導入には以下のいくつかの主要な理由があります：

1. マネーロンダリングおよびテロ資金調達のリスクを防ぐ
2. 国際的な規制の圧力に対処する
3. シンガポールの金融の評判を保護する
4. FTXの暴落事件が国に与える悪影響を避ける

MASの「デジタルトークンサービス」の定義は、トークンの発行、保管サービス、ブローカーのマッチング取引など、すべてのデジタル資産業務の段階をほぼ網羅しています。ライセンスを取得していない機関は、申請が進行中であっても、直ちに海外業務を停止するよう求められます。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

業界の反応と対処戦略

新しい規則の導入後、Web3の業界関係者は迅速に異なる陣営に分かれました。

1. 小規模プロジェクトや個人事業者：巨大な圧力に直面し、シンガポールから撤退することを選択する可能性があります。
2. 大型機関：すでにまたは積極的にDTSPライセンスを申請中
3. 実用型トークンとガバナンストークンに焦点を当てたプロジェクト：一時的に影響を受けないが、政策の変化に注意する必要がある。

DTSPライセンスの取得には、25万シンガポールドルの初期資本金、常駐のコンプライアンスオフィサー、独立した監査メカニズムなど、非常に高いハードルがあります。これは多くのスタートアップにとって大きな挑戦です。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

グローバル競争構造の変化

シンガポールが規制を厳しくする中、他の地域がWeb3の人材と企業を積極的に誘致し始めています：

1. 香港：法定通貨ステーブルコインに対する世界初の包括的な規制フレームワークを導入
2. ドバイ：優遇された税制を提供し、独立したデジタル資産規制機関VARAを設立

しかし、規制のグローバル化のトレンドの中で、完全に制約のない「規制套利の楽園」が存在することはあまり考えられません。各地域は、規制とイノベーションの間でバランスを取ることを模索しています。

! シンガポールWeb3クリアランス後に浮上した見えないプレーヤー

新しい機会：ステーブルコインとRWA

規制が厳しくなる中、ステーブルコインと現実世界の資産のトークン化（RWA）が最も発展の可能性を秘めた分野となっています。

1. ステーブルコイン市場は5年間で1100％以上成長し、クロスボーダー決済における利用が急速に増加しています。
2. RWA市場規模が急速に拡大しており、次の1兆ドル級市場と見なされています。
3. 世界各国がデジタル通貨の「通貨鋳造権」を巡って積極的に競争しています。

! シンガポールWeb3クリアランス後に浮上した見えないプレーヤー

地元のライセンス機関の利点

新しい規制環境の下で、ライセンスを取得した機関は明らかな競争優位性を築いています。現在、コインベースやサークルなどの有名企業を含む33社のみがデジタル決済トークン（DPT）ライセンスを取得しています。

MetaCompなどのいくつかのローカル機関は、支払い、証券、保管、デリバティブなどの多くの分野をカバーする完全なコンプライアンスライセンスシステムを構築しています。この包括的なコンプライアンスの道は、将来の発展に向けて堅固な基盤を築いています。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

今後の展望

世界的な規制が厳しくなる中、コンプライアンス能力は業界の重要な分岐点となるでしょう。前置ライセンス、堅実な決済ネットワーク、及びRWA発行構造を持つ機関は、新たなグローバルデジタル金融秩序において有利な地位を占めることが期待されます。今後10年間、規制コンプライアンスは技術革新と同等に重要となり、企業の成功と失敗を決定づける重要な要素になる可能性さえあります。