著者: Zhou Hang
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構造的な問題について話したいと思います：米国債は単なる政府の資金調達の道具ではなく、世界金融システムの基盤です。そして今、それは臨界点に向かっています。
分析を続ける前に、1つの詳細を補足したいと思います。アメリカ連邦政府には現在約240万人の文官がいて、平均年収は10.6万ドルです。これを考慮すると、アメリカが行政システム自体に年間約2500億ドルの給与を支出していることになります。
この数字を連邦政府の総支出の大きなパイに当てはめてみると（2024年の約6.8兆ドル）、4%にも満たない。つまり、アメリカ政府の行政管理費自体は比較的抑制されており、財政的な圧力の主な要因ではない。
「剛性構造的負担」を構成するのは、以下の四つの主要なセクターです：
社会保障支出:1兆5,200億ドル、22.4%。
健康保険支出:1兆500億ドル、または15.4%。
国防費:8,262億ドル、12.2%。
支払利息:9,500億ドル、または14%。
これらの4つの項目は基本的に「簡単に削減できない」タイプに属し、社会保障と医療は国民の基本的な安全感に関わり、国防は大国としての地位に関わり、利息支出は返済義務に関わります。返済しなければデフォルトとなります。
したがって、アメリカの財政支出は大幅に削減されることはなく、むしろ継続的に増加するでしょう。同時に、現在の政治的および経済的環境下では、アメリカの財政収入（税収）も大幅に引き上げることは非常に困難です。支出の硬直化、収入の弾力性が低いため、米国債は自然にアメリカの財政の構造的な長期的問題となります。
アメリカは遅かれ早かれ現実的な問題に直面する必要がある：債務総額の過剰な問題を解決しなければならない。従来のアプローチは主に3つある：増税、支出削減、インフレによる債務の隐性削減。
しかし、これらの手段には制限があり、コストも高い。デジタル資産というこの新しいルートは、アメリカの手中にある新たな武器かもしれない。
私の意見は、米国債の究極の姿はトークン化される可能性があるということです——米国債自体がブロックチェーン上の国家主権による裏付けのあるスーパー安定通貨になるということです。
2025年までに、アメリカの債務総額は37兆ドルに達し、パンデミック前の予測を大きく超えています。現在、アメリカはおおよそ5ヶ月ごとに約1兆ドルの債務を新たに追加しており、これは歴史的な平均速度の2倍以上です。2019年には債務がGDPの79%を占めていましたが、2022年には97%に上昇し、2025年には100%を突破するのは時間の問題です。
2024年度、米国債の利息支出は9500億ドルに達し、連邦総支出の14%を占めています。利息支出は国防予算（8262億ドル）にほぼ追いついています。利息支出は「米国財政の第一の硬直的支出」になることに迫っており、これは歴史上初めてのことです。
2020年以前、アメリカは毎年約1兆から1.5兆ドルの国債を新たに発行しており、それは制御可能な線形成長でした。しかし、パンデミックの間、アメリカ政府は社会の安定を維持するために、さまざまな刺激法案や援助策を通じて短期間で5兆から6兆ドルの国債を新たに発行しました。これらのお金の大部分は、個人補助金（Stimulus Checks）、PPP小企業ローン、医療システムの補助金、失業手当の支給に使用されました。
アメリカは国家の信用を担保にして、世界市場から資金を借り入れ、ほぼ「戦争動員級」の逆周期安定操作を完了しました。負債は膨れ上がっていますが、それでも社会の運営秩序を維持し、ドルの覇権を安定させています。
米国債の主な用途は、社会保障、医療、国防、利息支出を含み、財政支出の大部分を構成しています。財務省は債券をオークションし、市場（海外政府を含む）が購入します。保有者には外国政府（中国や日本など）、連邦準備制度、年金、銀行などが含まれます。米国債は流動性が非常に高く、世界の金融取引の決済と担保の基盤となっています。
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もし米国債が最も安全な資産であるなら、なぜ人々はビットコインを買い始めたのでしょうか？デジタル資産は急速に台頭しており、BTC/ETHは「デジタルゴールド」となっています；ステーブルコイン（USDT、USDC）は「オンチェーンドル」の役割を果たし始めています——米ドル資産は流動性と信頼の再評価に直面しています。この時の一つの推論は：米国債は次にトークン化される主権資産になる可能性がある。
もし米国債がトークン化されると、何が起こるのでしょうか？米国債は真の安定したアンカーとなり、USDTに代わり、世界中の資金が直接ブロックチェーン上で米国債を購入することになります。アメリカ財務の「デジタル鋳造税」のクローズドループが初めて形成されます。
米国債がトークン化されると、それは単なる債務ツールではなく、「オンチェーンドル」の基盤となるアンカリング資産となります。これは既存のステーブルコインに代わり、真の意味でのコンプライアンス、透明性、流動性の高い「オンチェーン米国債版USDT」に変わることができます。
つまり、ステーブルコインの究極の形態は、米国債そのものである可能性がある。これは、世界のデジタル資産の基盤を再定義し、アメリカが財政問題を解決するための一種の巧妙な転換点となる可能性がある。増税に頼らず、社会保障の削減に頼らず、緊縮に頼らず、むしろ債務そのものを世界中で必要とされる「安定した価値単位」に変える。
もし本当にそうなれば、米国債が将来的に直接ブロックチェーン上で発行され、真の究極のステーブルコインになるなら、米国債の問題は徹底的に解決される可能性がある。これは金融史上最も画期的な革新であり、大胆な措置となるだろう。同時に、世界各国の主権通貨にも根本的な変化を引き起こすことになる。ラテンアメリカやアフリカのいくつかの小国では完全にドル化またはステーブルコイン化され、自国通貨が完全に置き換えられる可能性がある。一方、中国、日本、EUなどの大国も自国のステーブルコインを発行するかどうかを検討するだろう。要するに、金融は根本的な大変革を迎えることになる。
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アメリカの究極の陰謀は米国債のトークン化ですか？
著者: Zhou Hang
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構造的な問題について話したいと思います：米国債は単なる政府の資金調達の道具ではなく、世界金融システムの基盤です。そして今、それは臨界点に向かっています。
分析を続ける前に、1つの詳細を補足したいと思います。アメリカ連邦政府には現在約240万人の文官がいて、平均年収は10.6万ドルです。これを考慮すると、アメリカが行政システム自体に年間約2500億ドルの給与を支出していることになります。
この数字を連邦政府の総支出の大きなパイに当てはめてみると（2024年の約6.8兆ドル）、4%にも満たない。つまり、アメリカ政府の行政管理費自体は比較的抑制されており、財政的な圧力の主な要因ではない。
「剛性構造的負担」を構成するのは、以下の四つの主要なセクターです：
社会保障支出:1兆5,200億ドル、22.4%。
健康保険支出:1兆500億ドル、または15.4%。
国防費:8,262億ドル、12.2%。
支払利息:9,500億ドル、または14%。
これらの4つの項目は基本的に「簡単に削減できない」タイプに属し、社会保障と医療は国民の基本的な安全感に関わり、国防は大国としての地位に関わり、利息支出は返済義務に関わります。返済しなければデフォルトとなります。
したがって、アメリカの財政支出は大幅に削減されることはなく、むしろ継続的に増加するでしょう。同時に、現在の政治的および経済的環境下では、アメリカの財政収入（税収）も大幅に引き上げることは非常に困難です。支出の硬直化、収入の弾力性が低いため、米国債は自然にアメリカの財政の構造的な長期的問題となります。
アメリカは遅かれ早かれ現実的な問題に直面する必要がある：債務総額の過剰な問題を解決しなければならない。従来のアプローチは主に3つある：増税、支出削減、インフレによる債務の隐性削減。
しかし、これらの手段には制限があり、コストも高い。デジタル資産というこの新しいルートは、アメリカの手中にある新たな武器かもしれない。
私の意見は、米国債の究極の姿はトークン化される可能性があるということです——米国債自体がブロックチェーン上の国家主権による裏付けのあるスーパー安定通貨になるということです。
アメリカ債務の現状：制御を失ったが依然として信じられている巨大な存在
2025年までに、アメリカの債務総額は37兆ドルに達し、パンデミック前の予測を大きく超えています。現在、アメリカはおおよそ5ヶ月ごとに約1兆ドルの債務を新たに追加しており、これは歴史的な平均速度の2倍以上です。2019年には債務がGDPの79%を占めていましたが、2022年には97%に上昇し、2025年には100%を突破するのは時間の問題です。
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2024年度、米国債の利息支出は9500億ドルに達し、連邦総支出の14%を占めています。利息支出は国防予算（8262億ドル）にほぼ追いついています。利息支出は「米国財政の第一の硬直的支出」になることに迫っており、これは歴史上初めてのことです。
2020年以前、アメリカは毎年約1兆から1.5兆ドルの国債を新たに発行しており、それは制御可能な線形成長でした。しかし、パンデミックの間、アメリカ政府は社会の安定を維持するために、さまざまな刺激法案や援助策を通じて短期間で5兆から6兆ドルの国債を新たに発行しました。これらのお金の大部分は、個人補助金（Stimulus Checks）、PPP小企業ローン、医療システムの補助金、失業手当の支給に使用されました。
アメリカは国家の信用を担保にして、世界市場から資金を借り入れ、ほぼ「戦争動員級」の逆周期安定操作を完了しました。負債は膨れ上がっていますが、それでも社会の運営秩序を維持し、ドルの覇権を安定させています。
米国債の用途とメカニズム：なぜ今でも立ち続けているのか？
米国債の主な用途は、社会保障、医療、国防、利息支出を含み、財政支出の大部分を構成しています。財務省は債券をオークションし、市場（海外政府を含む）が購入します。保有者には外国政府（中国や日本など）、連邦準備制度、年金、銀行などが含まれます。米国債は流動性が非常に高く、世界の金融取引の決済と担保の基盤となっています。
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もし米国債が最も安全な資産であるなら、なぜ人々はビットコインを買い始めたのでしょうか？デジタル資産は急速に台頭しており、BTC/ETHは「デジタルゴールド」となっています；ステーブルコイン（USDT、USDC）は「オンチェーンドル」の役割を果たし始めています——米ドル資産は流動性と信頼の再評価に直面しています。この時の一つの推論は：米国債は次にトークン化される主権資産になる可能性がある。
米国債のトークン化、ステーブルコインの究極の形態
もし米国債がトークン化されると、何が起こるのでしょうか？米国債は真の安定したアンカーとなり、USDTに代わり、世界中の資金が直接ブロックチェーン上で米国債を購入することになります。アメリカ財務の「デジタル鋳造税」のクローズドループが初めて形成されます。
米国債がトークン化されると、それは単なる債務ツールではなく、「オンチェーンドル」の基盤となるアンカリング資産となります。これは既存のステーブルコインに代わり、真の意味でのコンプライアンス、透明性、流動性の高い「オンチェーン米国債版USDT」に変わることができます。
つまり、ステーブルコインの究極の形態は、米国債そのものである可能性がある。これは、世界のデジタル資産の基盤を再定義し、アメリカが財政問題を解決するための一種の巧妙な転換点となる可能性がある。増税に頼らず、社会保障の削減に頼らず、緊縮に頼らず、むしろ債務そのものを世界中で必要とされる「安定した価値単位」に変える。
もし本当にそうなれば、米国債が将来的に直接ブロックチェーン上で発行され、真の究極のステーブルコインになるなら、米国債の問題は徹底的に解決される可能性がある。これは金融史上最も画期的な革新であり、大胆な措置となるだろう。同時に、世界各国の主権通貨にも根本的な変化を引き起こすことになる。ラテンアメリカやアフリカのいくつかの小国では完全にドル化またはステーブルコイン化され、自国通貨が完全に置き換えられる可能性がある。一方、中国、日本、EUなどの大国も自国のステーブルコインを発行するかどうかを検討するだろう。要するに、金融は根本的な大変革を迎えることになる。
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