ステーブルコインはどのように「作られる」のか？「ミント即サービス」モデルを解明する

著者:haonan

コンパイラ: Deep Tide TechFlow

以前、私たちは専用のステーブルコインを発行する提案をしたことがあります。

ステーブルコインの最も強力な応用シーンの一つは、国境を越えた支払い、例えば、世界の商人の決済です。この分野では、ステーブルコインは従来の支払いチャネルと比較して、コストを大幅に削減し、決済時間を短縮できます。

この潜在能力を解放するためには、グローバルなミントメカニズムを構築する必要があります。つまり、地域を超えてステーブルコインを作成し管理するためのインフラを整備することです。次に、ミントメカニズムとは何か、そしてどのようにしてグローバルなステーブルコインアクセスを実現するかについて探ります。

コイン発行メカニズムのコア構造

ステーブルコインの発行の核心は「ミントメカニズム」にあります。これはプロセス全体を駆動するインフラストラクチャです。このシステムは次の3つのコアプロセスをサポートしています:

鋳造と焼却（Minting and Burning）：これはステーブルコイン発行の基本プロセスであり、ステーブルコイン発行者がブロックチェーン上でトークンを作成および焼却するプロセスを指します。このプロセスはブロックチェーン上のスマートコントラクトによって管理され、法定通貨の入金および出金をサポートするための銀行口座や、自動化変換を実現するためのITシステムおよびAPIなどの金融インフラも必要です。

ステーブルコインは、ブロックチェーン上の発行プロセスを通じて作成され、焼却プロセスを通じて回収されます。ステーブルコインの発行者はスマートコントラクトを管理し、ステーブルコインの発行と焼却に対する独占的な権限を確保します。

ステーブルコインは、基礎法定通貨との連動関係を維持するために、準備資産を通じて機能します。これらの準備は通常、高い流動性を持つ短期の金融商品に投資され、独立した信頼できる第三者によって管理されます。流通しているステーブルコインの価値は、これらの準備資産の価値を直接反映しています。

入場と退出のメカニズム（On-ramping and Off-ramping）：これはユーザーが法定通貨をステーブルコインに変換し、逆の操作を行う方法です。このシームレスな双方向のプロセスはステーブルコインの有用性の核心であり、エンドユーザーが法定通貨を簡単にステーブルコインに変換できるようにします。

ユーザーがステーブルコインを取得したい場合、法定通貨を発行者に送金し、APIを介して変換プロセスをトリガーするだけです。発行者はその後、新しいステーブルコインを発行し、それをユーザーのデジタルウォレットに直接送信します。預け入れられた法定通貨は準備資産として保持され、収益を生むために投資に使用されます。

逆に、ユーザーがステーブルコインを現金に変えたい場合、彼らはトークンを発行体に転送します。発行体はこれらのトークンを焼却し、必要な準備資産を清算し、対応する法定通貨の金額をユーザーに返します。

グローバルな入場と退出メカニズム（Global On/Off-ramping）：これはステーブルコインの運用における3つ目のコアプロセスであり、最も変革的な部分でもあります。これは、異なる地域間でのステーブルコインとさまざまな法定通貨とのシームレスな変換という重要なニーズを解決します。

実際の操作では、これは現地の支払いチャネルを接続し、各地域で銀行口座を維持する必要があることを意味します。これにより、法定通貨の入金と出金をサポートし、ステーブルコインが任意の現地通貨と交換され、逆に変換されることが可能になります。

この能力により、ステーブルコインは世界的な資金の流れにおいて真の魅力を持つことになります。既存のクロスボーダー決済チャネルと比較して、ステーブルコインはしばしばより速い速度と低コストで勝ります。

グローバルアクセスの青写真

グローバルなミントメカニズムを構築し、ローカルな入場および退出チャネルを備えることは、複雑で挑戦的なタスクです。ステーブルコイン発行者は、次の3つの主要なルートを通じてこの目標を達成できます。

地域的な入出国通路を作成する：この方法は、異なる地域に銀行口座を開設し、必要なライセンスを取得することを必要とします。ステーブルコインのユーザーは、これらの地元の銀行口座に法定通貨を預け入れ、その後、発行メカニズムを通じて法定通貨をステーブルコインに変換します。

この方法は複雑で時間がかかりますが、発行者に各地域の鋳造プロセスを完全に制御する権限を与えます。

ローカル暗号通貨取引所との協力：ターゲット国のローカル取引所やマーケットメイカーと協力することで、ステーブルコインユーザーはこれらの取引所を利用して法定通貨をステーブルコインに変換したり、その逆の操作を行ったりすることができます。

この戦略は発行者のグローバルなカバレッジを拡大することができますが、上場費用、マーケットメイキングコスト、および複数の協力関係を管理する複雑さのため、コストが高くなります。

発行サービス（Mint-as-a-Service, MaaS）モデルの採用：より効率的でスケーラブルな代替手段は、発行サービスプロバイダー（例：Codex）と提携することです。このモデルでは、MaaSプロバイダーが信頼できるローカル代理として機能します。特定の国のステーブルコインユーザーは、MaaSプロバイダーと取引を行い、後者は発行者のコア発行メカニズムを利用して法定通貨とステーブルコイン間の変換を処理します。

このコイン発行サービスモデルは、ゼロから世界的な入出金ネットワークを構築する際の高コストと運営の複雑さを効果的に排除しました。入出金の高額なコストは、通常、ステーブルコインの普及の主要なボトルネックと見なされており、MaaSモデルはこの障壁に直接対処し、ステーブルコインのグローバル化への道を開いています。

主な戦略的考慮事項

グローバルなステーブルコイン発行戦略を成功裏に実施するために、ステーブルコイン発行者は以下の重要な分野に注目する必要があります：

国内基盤を構築する：まず主要市場において安全かつコンプライアンスに準拠したコイン発行インフラを確立します。これには、信頼性のあるスマートコントラクトの開発と展開、銀行との提携によるシームレスな法定通貨の入金と出金、資産管理者の任命による準備金管理、強力なAPIスイートの構築が含まれます。

戦略的な地域での入場および退出通路の有効化：クロスボーダー決済の市場需要に基づいて、入場および退出サービスが最も必要とされる重要な地域を特定します。マイニングアズアサービス（MaaS）プロバイダーと提携することは、ローカルな入場および退出通路を迅速かつ経済的に実現するための最良の方法です。

競争力のある価格モデルを策定する：発行者は戦略的な価格設定を通じてサービスを最適化できます。接続料、鋳造料、焼却料、外国為替手数料を徴収することもできますが、発行者はユーザーにこれらの費用を補助し、ステーブルコインの準備金から得られる収益で利益を上げることを選択することもできます。