暗号資産取引所とマーケットメイカー連携　流動性を改善へ　

-by 1Token BD チーム

はじめに

暗号資産取引所は、暗号資産およびデジタル資産市場の中心プレーヤーです。従来の金融における複数の役割を組み合わせ、互いに競争することで多様化しています。

暗号資産取引所がより多くのユーザーを引き付け、競争から抜け出すためには、どのようにすれば良いのでしょうか。そのためには、取引ペア、取引コスト、セキュリティ、流動性、UI/UX、収益などのコンピテンシーを強化する必要があります。特に、流動性は、機関が暗号資産取引所を選択する際に考慮する重要な要素の1つです。

「流動性とは何か」を理解するための最も簡単な指標は、予想されるスリッページです。これは、現在の市場の中間価格と実際の約定からの平均価格との差です。この背後にある重要な要因は、スプレッド(ビッドとアスク価格の差)と深さ(さまざまな価格で利用可能な買い手と売り手の量)です。

同様に、暗号資産取引所における流動性は、時間とコストの観点から効率的に売買できることを意味します。流動性の高い暗号資産取引所には、各暗号資産のリストに多数の買い手と売り手がいます。トレーダーは、最小限の価格スリッページでポジションに出入りできます。

例えば、以下はCEX1とCEX2の、同じ時点でのBTC/USDTのオーダーブックです。CEX1で16.982BTCを購入する場合、スリッページは約6.055USDT(CEX1ではテイカー手数料がゼロ)になります。CEX2では、15.897BTCの注文で1.528USDTのスリッページが生じます(CEX2のテイカー手数料は0.02%)。これは、この特定の瞬間において、CEX2がCEX1よりもBTC/USDTの流動性が高いことを意味します。

CEX1とCEX2でのBTC/USDTの流動性の比較
1.0 テイカー手数料 Gate.io取引所での BTC現物取引ペア
2.最も低い現物テイカー手数料を取る取引所はCEX2であり、手数料率は0.020%となっています。

より高い流動性を実現したい中央集権型取引所の場合、マーケットメイカーのサービスを利用するのが一般的な方法です。

マーケットメイカーとは、ビッドとアスクの両方に指値注文を継続的に配置することによって、流動性を提供するエンティティまたは個人です。

TradFi(外国為替、株式、ETF市場など)では、Goldman Sachs、Two Sigma、Citadelなどが主要なマーケットメイカーです。

暗号資産市場では、暗号資産のマーケットメイカーは次の2つのカテゴリに分類されます。

●暗号資産市場に進出し、マーケットメイカーとなるTradFi高頻度取引会社：Jump Trading、Tower Research、DRW Cumberland
●マーケットメイカーに成長する暗号ネイティブ企業： B2C2、Wintermute。

Gate.io取引所やBitfinexなどの暗号資産取引所は、トレーディングリーダーボード、現物、先物/無期限先物、オプションなどを公開しています。

Gate.ioリーダーボード

取引所が流動性を引き付ける方法 - マーケットメイカープログラム
取引所は、以下の基準でマーケットメイカーのパフォーマンスを評価します。
● スプレッド： マーケットメイカーの見積もり(ビッドとアスクの両方)が中間市場に近いほど良い。
● 深さ： サイズが大きいほどよい。クォート(ビッドとアスクの両方)がより良い。
● アップタイム： 両側のクオート時間が長いほど良い。
● 取引範囲： 「マーケットメイカーペアリスト」に含まれる取引ペアが多いほど良い。
または、単にメイカーの取引高、または取引所のメイカーの取引高参加率を考慮してください。その見返りに、取引所はマーケットメイカーに、より良い条件でインセンティブを与えます。
● コネクティビティ： より高いレート制限、低遅延のエンドポイント。
● コミッション： メイカー/テイカー手数料。
● 資金調達：ゼロ、低金利のローン(またはクレジットライン)

一部の取引所では、マーケットメイカーに取引所の株式またはオプションを付与することさえあります。

マーケットメイキングプログラムの評価タイプ
取引所が評価するさまざまな方法があります。

1. シンプル： 結果重視。
2. メイカーにとって、出来高はシンプルで直接的な測定方法です。取引所は、絶対値、パーセンテージのいずれかで、メイカーの出来高でマーケットメイカーを評価します。
3. ミディアム： 単純なスコアカード。
4. 取引所はスコアカードを使用してマーケットメイカーを評価し、取引所が好む特定の行動にインセンティブを与えます。重量は随時、戦略的に調整されます。

例：Gate.io マーケット メイカー インセンティブ プログラム

5.Complex スコアリング システム

6.マーケットメイカーは、公式に従ってインセンティブを受け取ります。例えば、2021年にDEXが導入した公式は、当初驚くべきものであり、すぐにいくつかの取引所によって模倣されました。
開示

この記事は、2015年以来、クリプトネイティブテクノロジープロバイダーとして活躍する1Tokenによるものです。1Tokenは、暗号資産の金融機関向けにソフトウェアプロバイダーとして、ワンストップのテクノロジーソリューションを提供しています。
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