Kebenaran Likuiditas: Laporan Penelitian Efek Penempatan Koin di Pertukaran 2024

1. Pengenalan Penelitian

1.1 Latar Belakang Penelitian

Baru-baru ini, pasar telah memicu diskusi luas tentang koin dengan valuasi dilusi lengkap yang tinggi (FDV) tetapi dengan nilai pasar yang beredar rendah (MC). Rasio MC/FDV dari koin baru yang diterbitkan pada tahun 2024 telah turun ke level terendah dalam hampir tiga tahun, yang menandakan adanya penguncian koin dalam jumlah besar di masa depan. Meskipun harga jangka pendek mungkin meningkat karena permintaan yang meningkat, namun tidak ada keberlanjutan. Setelah penguncian besar-besaran, risiko kelebihan pasokan akan meningkat, dan investor khawatir bahwa struktur ini sulit untuk mendukung kenaikan jangka panjang.

Oleh karena itu, minat investor beralih dari koin VC ke koin Meme. Ciri khas koin Meme adalah sebagian besar koin telah dibuka saat TGE, tingkat likuiditas tinggi, tanpa tekanan jual karena pembukaan di masa depan. Struktur ini mengurangi tekanan pasokan di pasar dan meningkatkan kepercayaan investor. Banyak koin Meme diluncurkan dengan MC/FDV mendekati 1, pemegang tidak akan terdilusi karena penerbitan lebih lanjut, menyediakan lingkungan yang relatif stabil. Seiring dengan peningkatan pemahaman tentang risiko pembukaan besar-besaran, investor secara bertahap beralih ke koin Meme dengan likuiditas tinggi dan tingkat inflasi rendah, meskipun mungkin kurang memiliki aplikasi praktis.

Saat ini, pasar mengharuskan investor untuk lebih berhati-hati dalam memilih koin. Namun, investor sulit untuk secara independen mengevaluasi setiap proyek, sehingga mekanisme penyaringan dari pertukaran menjadi kunci. Sebagai "penjaga gerbang" yang mengarah ke pengguna, pertukaran terpusat memverifikasi kepatuhan dan potensi pasar koin, serta menyaring proyek-proyek berkualitas. Meskipun ada suara yang mengatakan bahwa perdagangan on-chain akan melampaui CEX, Klein Labs percaya bahwa pangsa pasar CEX tidak akan terambil. Pengalaman perdagangan CEX, kustodian aset, kebiasaan pengguna, hambatan likuiditas, dan tren kepatuhan global, antara lain, membuat pangsa perdagangannya akan tetap lebih besar daripada perdagangan on-chain dalam jangka panjang.

Jadi, bagaimana pertukaran memilih koin yang akan diluncurkan? Bagaimana kinerja keseluruhan koin yang diluncurkan dalam setahun terakhir? Apakah kinerja peluncuran terkait dengan pemilihan pertukaran?

Penelitian ini membahas situasi peluncuran koin di berbagai pertukaran, menganalisis dampaknya terhadap kinerja pasar token, dengan fokus pada perubahan volume perdagangan dan fluktuasi harga setelah peluncuran koin, serta mengidentifikasi pengaruh berbagai pertukaran terhadap kinerja pasar koin setelah diluncurkan.

1.2 Metode Penelitian

1.2.1 Objek penelitian

Kami membagi pertukaran menjadi tiga kategori berdasarkan wilayah dan pasar yang dituju:

Dibuat oleh orang Tionghoa, ditujukan untuk seluruh dunia: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate, dan lain-lain.

Korea Selatan menciptakan, ditujukan untuk lokal: Bithumb, UPbit, dll.

Amerika Serikat menciptakan, ditujukan untuk Eropa dan Amerika: Coinbase, Kraken, dll.

Pilih 10 pertukaran yang mewakili, analisis kinerja koin yang ditambahkan, termasuk jumlah peristiwa penambahan koin dan dampak pasar selanjutnya.

1.2.2 Rentang waktu

Fokus utama adalah pada perubahan harga pada hari pertama setelah TGE koin, selama 7 hari sebelumnya, dan 30 hari sebelumnya, untuk menganalisis tren, pola volatilitas, dan respons pasar, dengan alasan sebagai berikut:

• Hari pertama TGE aktif dalam perdagangan, mencerminkan tingkat penerimaan segera, sangat dipengaruhi oleh pengumpulan yang cepat dan FOMO, merupakan tahap kunci dalam penetapan harga awal.
• Tangkapan emosi jangka pendek dan pengakuan awal selama 7 hari pertama, mengukur keberlanjutan ketertarikan, kembali ke penetapan harga awal yang wajar.
• Amati kekuatan dukungan jangka panjang selama 30 hari terakhir, spekulasi jangka pendek menurun, spekulan keluar, harga dan volume perdagangan tetap menjadi acuan pengakuan.

1.2.3 Pengolahan Data

Menggunakan metode pengolahan data sistematis, memastikan analisis ilmiah. Data terutama berasal dari TradingView, mencakup data harga koin baru yang diluncurkan di berbagai pertukaran pada tahun 2024.

(I) Ikhtisar Kegiatan Penambahan Koin Multivariat

Menggunakan analisis multivariat, mempertimbangkan faktor-faktor seperti kondisi pasar, kedalaman perdagangan, dan Likuiditas. Membandingkan rata-rata kenaikan dan penurunan koin baru di berbagai pertukaran, bersamaan dengan analisis posisi pasar pertukaran.

(II) penilaian rata-rata kinerja keseluruhan

Menghitung persentase perubahan harga awal koin relatif:

Menghapus 10% terendah dan 10% tertinggi dari nilai ekstrem, mengurangi gangguan oleh kejadian acak. Menghitung rata-rata perubahan harga koin baru di setiap pertukaran, untuk mengukur kinerja keseluruhan.

(III) Penilaian stabilitas koefisien variasi

Koefisien variasi ( CV ) rumus perhitungan:

CV tanpa dimensi, berlaku untuk perbandingan volatilitas berbagai dataset. Mengukur volatilitas relatif harga, mencerminkan stabilitas pasar, memberikan dasar penilaian risiko bagi investor.

2. Ringkasan Kegiatan Penambahan Koin

2.1 perbandingan antar pertukaran

2.1.1 Jumlah koin dan preferensi FDV

Ditemukan:

• Pertukaran teratas ( Binance, UPbit, Coinbase ) jumlah koin yang terdaftar umumnya lebih sedikit daripada pertukaran lainnya, mencerminkan perbedaan status yang mempengaruhi gaya pendaftaran koin.
• Jumlah koin yang terdaftar berkorelasi negatif dengan FDV, pertukaran yang mendaftarkan lebih banyak proyek dengan FDV tinggi biasanya memiliki jumlah koin yang terdaftar lebih sedikit.
• Sebagian besar pertukaran menerapkan strategi seimbang, memperhatikan proyek yang baru diluncurkan dan yang tidak, tetapi memiliki persyaratan yang lebih tinggi untuk proyek yang tidak baru diluncurkan.
• Pertukaran Korea UPbit dan Bithumb terutama fokus pada penambahan koin non-pertama, mengurangi risiko, dan menghindari masalah fluktuasi awal dan kurangnya likuiditas.

2.1.2 Preferensi Jalur

Binance:

• Proporsi Meme koin paling banyak, proyek Infra dan DeFi cukup banyak
• RWA dan DePIN memiliki koin yang sedikit tetapi tampil cukup baik
• Preferensi koin AI Agent di paruh kedua tahun ini
• Preferensi proyek ekosistem BNB

OKX:

• Koin Meme占25%,最多
• Di jalur rantai publik dan infrastruktur, koin cukup banyak, mencapai 34%
• Penataan AI, RWA, dan DePIN dilakukan dengan hati-hati

UPbit:

• Cakupan jalur luas, kinerja koin umumnya baik
• Peluncuran DEX UNI dan BNT pada tahun 2024
• Token di setiap jalur mengalami kenaikan yang signifikan
• Memilih ekosistem rantai publik seperti Solana, TON, dll.

Dukungan tren ekosistem pertukaran:

• Binance mendukung BSC dan opBNB
• Coinbase mendukung Base, menyumbang 40% dari koin baru yang diluncurkan.
• OKX mengembangkan ekosistem X Layer
• Kraken berencana untuk meluncurkan jaringan L2 Ink

Ini mencerminkan pertukaran yang beralih ke "on-chain", memperluas jangkauan bisnis, dan memperkuat daya saing DeFi. Strategi penambahan koin di masa depan akan lebih condong pada proyek ekosistem sendiri.

2.2 analisis dimensi waktu

• Tren jumlah koin yang terdaftar sangat konsisten dengan harga BTC
• Pertukaran terkemuka (Binance, UPbit ) koin yang terpengaruh sedikit di pasar beruang.
• Bitget memiliki koin yang relatif stabil, sedangkan yang lain berfluktuasi besar.
• Gate dan KuCoin memiliki frekuensi penambahan koin yang tinggi tetapi volatilitas yang besar

3. Analisis Volume Perdagangan

3.1 Situasi Umum Volume Perdagangan di Berbagai Pertukaran

• UPbit memiliki porsi volume perdagangan yang sangat tinggi dalam 24 jam, lebih dari setengah Binance
• Volume pertukaran Binance dan OKX tumbuh stabil, setelah 30 hari pangsa pasar unggul.
• Kinerja jangka pendek dan jangka panjang Bybit sangat baik dan stabil
• Bithumb mengalami sedikit peningkatan pangsa pasar setelah 30 hari, daya saing meningkat

Proyek non-pertama di pertukaran Korea membawa volume perdagangan yang kuat, alasannya:

• Pasar tertutup: Kebijakan KYC yang ketat menyebabkan ekosistem relatif tertutup
• Pertukaran monopoli: UPbit menguasai 70%-80% pangsa pasar, Bithumb 15%-20%

Karakteristik pasar kripto Korea Selatan:

• Tingkat penetrasi yang tinggi: lebih dari 15.59 juta orang memiliki koin kripto, mewakili lebih dari 30% dari total populasi
• Kecukupan modal sosial: GDP yang tinggi, dana yang dapat diinvestasikan sangat besar
• Tingkat partisipasi yang tinggi di kalangan anak muda: 23% dari kelompok usia 20-39 tahun berpartisipasi dalam perdagangan

Hingga November 2024, total kepemilikan koin cryptocurrency di Korea Selatan mencapai 102,6 triliun won, dengan rata-rata volume transaksi harian sebesar 14,9 triliun won. Volume perdagangan UPbit pada Q4 2024 meningkat 314,8%, mencerminkan permintaan yang kuat.

4. Analisis Performa Harga

4.1 Kinerja harga dibandingkan dengan pertukaran

4.1.1 Performa harga koin di berbagai pertukaran secara keseluruhan

• Binance menunjukkan performa terbaik, nilai rata-rata dan median menonjol
• Rata-rata OKX positif tetapi median negatif, fluktuasi jangka pendek besar
• Bitget menunjukkan performa mendekati pertukaran teratas, dengan kenaikan median hanya di bawah Binance
• Pertukaran menengah Bithumb, Gate, KuCoin menunjukkan performa yang baik
• KuCoin, Gate memiliki median negatif, mungkin ada nilai ekstrim yang mengganggu

• Setelah 30 hari, median keseluruhan turun, dana spekulatif menarik diri
• Binance terpengaruh sedikit, tetap menjaga dukungan pasar
• Bithumb satu-satunya pertukaran yang naik setelah 30 hari, ketahanan terhadap penurunan yang kuat
• Koefisien variasi 30 hari untuk pertukaran menengah meningkat secara signifikan, stabilitas rendah

4.1.2 Kinerja harga koin setiap bulan di masing-masing pertukaran

• Keunggulan harga Binance dan UPbit sangat jelas, sangat dipengaruhi oleh emosi pasar
• Pertukaran terkemuka mengalami kenaikan yang lebih besar di pasar bullish, sementara pertukaran menengah mudah mengalami penurunan besar di periode lesu.
• Pergerakan pasar keseluruhan memiliki dampak yang jelas terhadap pergerakan koin.

4.2 fluktuasi perubahan harga

• Binance memiliki koefisien variasi terendah, performa paling stabil di hari pertama
• UPbit memiliki koefisien variasi tertinggi, fluktuasi besar pada hari pertama
• Koefisien variasi pertukaran menengah meningkat secara linier
• Koefisien variasi Bybit rendah, mendekati Binance, kualitas proyek cukup tinggi

• UPbit tetap memiliki koefisien variasi yang tinggi dan Likuiditas tinggi setelah 30 hari.
• Binance dan Coinbase relatif stabil, dengan perkembangan jangka panjang yang sehat.
• Koefisien variasi pertukaran menengah meningkat secara signifikan dalam 30 hari, stabilitas lemah

5. Ringkasan Sorotan

5.1 Kesimpulan Data

1. Pemilihan koin di pertukaran memiliki dampak yang signifikan:

   • Pertukaran yang ketat dalam penempatan koin biasanya memiliki kinerja harga yang lebih baik
   • Terlalu banyak koin yang ditambahkan mungkin menyebabkan penurunan besar setelah 30 hari

2. Keuntungan kenaikan pasar bull di pertukaran terkemuka sangat jelas:

   • Binance menunjukkan kinerja terbaik di semua indikator
   • Kinerja UPbit stabil, kedalaman likuiditas besar
   • Bitget dan Bithumb menonjol di antara pertukaran menengah

3. Keunggulan pasar Korea:

   • Volume tinggi, Likuiditas baik
   • Koin mendapatkan siklus pengembangan yang lebih panjang dan perhatian.

4. Pengaruh proses pemilihan pertukaran:

   • Nilai anomali banyak mencerminkan penyaringan yang longgar
   • Seleksi ketat membantu stabilitas pasar

5.2 pertukaran

• Binance & OKX: berbagai indikator luar biasa, Binance lebih stabil
• UPbit & Bithumb: Korea terdepan, Likuiditas tinggi, memiliki keuntungan "premium kimchi"
• Bybit: Likuiditas dalam, pengalaman penambahan koin yang kaya, pengendalian risiko yang tepat.
• Bitget: Menonjol di antara pertukaran menengah, melangkah ke garis depan, pemilihan proyek dengan hati-hati
• Gate: Inovasi penempatan koin, jalur Meme menonjol, peningkatan daya saing pasar
• KuCoin: kemajuan kepatuhan yang signifikan, secara aktif membangun pasar global
• Coinbase & Kraken: pertukaran terbesar di Amerika Serikat, pengawasan ketat, strategi konservatif

6. Referensi

1. Laporan Penelitian Daftar Animoca Brands 2024
2. Float Rendah & FDV Tinggi: Bagaimana Kami Sampai Di Sini?
3. Laporan Tahunan Industri Crypto CoinGecko 2024
4. Total investor di pertukaran koin domestik mencapai 15 juta orang, pertama kali melampaui...November meningkat 600 ribu orang