Dalam tujuh hari terakhir, harga ETH telah turun 4% menjadi 2.418 USD, bertentangan dengan tren naik 1% dari total kapitalisasi pasar kripto. Perkembangan ini menimbulkan keraguan tentang kemampuan ETH untuk bounce back ke level 4.000 USD, terutama ketika produk derivasi menunjukkan permintaan leverage yang menurun – meskipun Bitcoin hanya kurang dari 4% dari puncak sejarah.
Meskipun ETH ditolak di level resistance 2.800 USD pada 11/6, aliran uang masih terus mengalir ke dana ETF Ethereum, dengan total 322 juta USD masuk dalam dua minggu setelahnya. Perkembangan ini dapat mencerminkan harapan investor terhadap perbaikan yang akan datang, seperti mekanisme pembuatan/penarikan ETF dengan barang (in-kind) dan kemampuan staking langsung untuk mendapatkan imbalan ETH – keduanya saat ini sedang ditinjau oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Menurut analis James Seyffart dari Bloomberg, SEC memiliki tenggat waktu awal pada akhir Agustus untuk membuat keputusan.
Permintaan leverage yang lemah menunjukkan investor beralih ke ETF altcoin
Kekurangan posisi long ETH dengan leverage juga mencerminkan sentimen negatif investor, terutama dalam konteks banyak altcoin besar seperti Solana (SOL), Litecoin (LTC), Polkadot (DOT) dan XRP yang berpotensi meluncurkan ETF mereka sendiri pada tahun 2025. Analis Eric Balchunas dari Bloomberg memperkirakan probabilitas persetujuan produk ini mencapai 90%.
Data dari kontrak berjangka permanen ETH saat ini mencatat tingkat pendanaan tahunan sebesar -2%, tidak terlalu serius tetapi contrarian sepenuhnya terhadap tingkat +10% yang tercatat hanya dua minggu yang lalu - menunjukkan penurunan signifikan dalam kepercayaan pihak pembeli.
Untuk mengeliminasi faktor gangguan dari pasar deriv yang sangat dipengaruhi oleh investor ritel, para analis biasanya memantau indeks deviasi delta (delta skew) dari pasar opsi ETH. Jika para paus dan pembentuk pasar khawatir tentang risiko penurunan, indeks ini akan melampaui ambang 5%.
Saat ini, indeks deviasi delta ETH masih berada di zona netral dari -5% hingga +5%, meskipun telah membaik dari level -7% sebelumnya. Ini menunjukkan tidak ada permintaan yang terlalu besar untuk strategi hedging, dan pengurangan leverage dalam kontrak berjangka mungkin tidak berarti tren penurunan yang luas.
Delta deviasi dari opsi ETH di Deribit (put-call). Sumber: laevitas.ch## Stablecoin di Ethereum mencapai level tertinggi sepanjang masa dengan lebih dari 750.000 pengguna setiap minggu
Sementara harga ETH melemah, ekosistem Ethereum mencatat tonggak penting: jumlah pengguna yang mengirim stablecoin setiap minggu telah melampaui angka 750.000 – tertinggi sepanjang masa. Stablecoin utama seperti USDT, USDC, BUSD, dan DAI semuanya berkontribusi pada rekor ini.
Ledakan ini mencerminkan gelombang "musim stablecoin", dengan partisipasi yang semakin besar dari organisasi dan, yang lebih penting, tingkat aplikasi praktis yang sedang meningkat pesat. Momentum pertumbuhan yang stabil sepanjang tahun 2024 dan berlanjut hingga 2025 menunjukkan bahwa stablecoin secara bertahap sedang keluar dari ranah spekulasi dan memasuki fase aplikasi yang praktis.
Saat ini, USDT dan USDC masih mendominasi pasar stablecoin di Ethereum, dengan pasokan masing-masing 73 miliar USD dan 41 miliar USD – menyumbang sebagian besar dari total 134 miliar USD stablecoin di jaringan ini. Namun, sekitar 20 miliar USD sisanya berasal dari stablecoin lain, membuka peluang bagi proyek baru untuk ikut serta dalam permainan.
Persaingan semakin ketat antara penerbit stablecoin mendorong inovasi produk, dari biaya transaksi yang lebih rendah, suku bunga yang lebih menarik hingga program insentif bagi pengguna. Hal ini tidak hanya memberikan manfaat bagi pengguna akhir tetapi juga mendorong inovasi dalam desain dan fitur stablecoin.
Pertumbuhan stablecoin yang berlanjut mencerminkan tren yang lebih besar: pergeseran menuju USD digital dan layanan keuangan terintegrasi blockchain. Ketika lembaga keuangan tradisional dan penyedia pembayaran mulai mengadopsi infrastruktur stablecoin, laju penerimaan dapat meningkat pesat, menjadikan stablecoin sebagai fondasi penting untuk perdagangan digital global.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Ethereum mencatat rekor pengguna stablecoin, ETF terus menarik modal dengan kuat
Dalam tujuh hari terakhir, harga ETH telah turun 4% menjadi 2.418 USD, bertentangan dengan tren naik 1% dari total kapitalisasi pasar kripto. Perkembangan ini menimbulkan keraguan tentang kemampuan ETH untuk bounce back ke level 4.000 USD, terutama ketika produk derivasi menunjukkan permintaan leverage yang menurun – meskipun Bitcoin hanya kurang dari 4% dari puncak sejarah.
Meskipun ETH ditolak di level resistance 2.800 USD pada 11/6, aliran uang masih terus mengalir ke dana ETF Ethereum, dengan total 322 juta USD masuk dalam dua minggu setelahnya. Perkembangan ini dapat mencerminkan harapan investor terhadap perbaikan yang akan datang, seperti mekanisme pembuatan/penarikan ETF dengan barang (in-kind) dan kemampuan staking langsung untuk mendapatkan imbalan ETH – keduanya saat ini sedang ditinjau oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Menurut analis James Seyffart dari Bloomberg, SEC memiliki tenggat waktu awal pada akhir Agustus untuk membuat keputusan.
Permintaan leverage yang lemah menunjukkan investor beralih ke ETF altcoin
Kekurangan posisi long ETH dengan leverage juga mencerminkan sentimen negatif investor, terutama dalam konteks banyak altcoin besar seperti Solana (SOL), Litecoin (LTC), Polkadot (DOT) dan XRP yang berpotensi meluncurkan ETF mereka sendiri pada tahun 2025. Analis Eric Balchunas dari Bloomberg memperkirakan probabilitas persetujuan produk ini mencapai 90%.
Data dari kontrak berjangka permanen ETH saat ini mencatat tingkat pendanaan tahunan sebesar -2%, tidak terlalu serius tetapi contrarian sepenuhnya terhadap tingkat +10% yang tercatat hanya dua minggu yang lalu - menunjukkan penurunan signifikan dalam kepercayaan pihak pembeli.
Untuk mengeliminasi faktor gangguan dari pasar deriv yang sangat dipengaruhi oleh investor ritel, para analis biasanya memantau indeks deviasi delta (delta skew) dari pasar opsi ETH. Jika para paus dan pembentuk pasar khawatir tentang risiko penurunan, indeks ini akan melampaui ambang 5%.
Saat ini, indeks deviasi delta ETH masih berada di zona netral dari -5% hingga +5%, meskipun telah membaik dari level -7% sebelumnya. Ini menunjukkan tidak ada permintaan yang terlalu besar untuk strategi hedging, dan pengurangan leverage dalam kontrak berjangka mungkin tidak berarti tren penurunan yang luas.
Sementara harga ETH melemah, ekosistem Ethereum mencatat tonggak penting: jumlah pengguna yang mengirim stablecoin setiap minggu telah melampaui angka 750.000 – tertinggi sepanjang masa. Stablecoin utama seperti USDT, USDC, BUSD, dan DAI semuanya berkontribusi pada rekor ini.
Ledakan ini mencerminkan gelombang "musim stablecoin", dengan partisipasi yang semakin besar dari organisasi dan, yang lebih penting, tingkat aplikasi praktis yang sedang meningkat pesat. Momentum pertumbuhan yang stabil sepanjang tahun 2024 dan berlanjut hingga 2025 menunjukkan bahwa stablecoin secara bertahap sedang keluar dari ranah spekulasi dan memasuki fase aplikasi yang praktis.
Saat ini, USDT dan USDC masih mendominasi pasar stablecoin di Ethereum, dengan pasokan masing-masing 73 miliar USD dan 41 miliar USD – menyumbang sebagian besar dari total 134 miliar USD stablecoin di jaringan ini. Namun, sekitar 20 miliar USD sisanya berasal dari stablecoin lain, membuka peluang bagi proyek baru untuk ikut serta dalam permainan.
Persaingan semakin ketat antara penerbit stablecoin mendorong inovasi produk, dari biaya transaksi yang lebih rendah, suku bunga yang lebih menarik hingga program insentif bagi pengguna. Hal ini tidak hanya memberikan manfaat bagi pengguna akhir tetapi juga mendorong inovasi dalam desain dan fitur stablecoin.
Pertumbuhan stablecoin yang berlanjut mencerminkan tren yang lebih besar: pergeseran menuju USD digital dan layanan keuangan terintegrasi blockchain. Ketika lembaga keuangan tradisional dan penyedia pembayaran mulai mengadopsi infrastruktur stablecoin, laju penerimaan dapat meningkat pesat, menjadikan stablecoin sebagai fondasi penting untuk perdagangan digital global.
Thạch Sanh