Lima Wawasan dari Praktik CASP yang Diatur

Regulasi MiCAR Eropa (Regulasi Pasar dalam Kripto-Aset) memberikan dasar untuk mengatur penyedia layanan kripto. Namun, mereka yang memulai jalan menuju regulasi dengan cepat menyadari bahwa tantangan sebenarnya jauh melampaui teks undang-undang. Lima wawasan berikut menggambarkan hambatan praktis dan peluang yang datang dengan implementasi.

Slide:

1. Menyeimbangkan Teknologi, Tata Kelola, dan Orang

Regulasi memerlukan lebih dari sekadar mematuhi persyaratan formal. Keberhasilan bergantung pada pencapaian interaksi yang seimbang antara infrastruktur teknis, tata kelola organisasi, dan tim yang berkualitas.

IKLAN Banyak proyek gagal karena mereka fokus secara eksklusif pada produk teknis yang kuat tanpa memiliki struktur dan proses untuk memenuhi kewajiban regulasi, atau mereka membangun kerangka tata kelola yang luas tetapi tidak memiliki pengaturan teknis yang dapat diandalkan dan staf terlatih untuk menerapkannya. Inti pemahaman adalah bahwa perusahaan kripto yang teratur harus didasarkan pada tiga pilar penting—teknologi, orang, dan tata kelola—yang berfungsi bersama dengan lancar.

2. MiCAR Hanya Awal

Lisensi MiCAR sering dianggap sebagai tonggak sejarah, tetapi itu bukanlah akhir dari perjalanan regulasi. Setelah diperoleh, lisensi tersebut memicu kewajiban tambahan di bawah kerangka kerja lainnya, khususnya:

• DORA (Undang-Undang Ketahanan Operasional Digital), yang memberlakukan persyaratan ketat pada keamanan TI dan ketahanan operasional.
• Aturan AML (Anti-Pencucian Uang), yang menuntut langkah-langkah komprehensif untuk mencegah pencucian uang dan pendanaan terorisme.

Dalam praktiknya, ini berarti bahwa sebagian besar kebijakan internal dibentuk lebih oleh tuntutan DORA dan AML daripada oleh MiCAR itu sendiri. Siapa pun yang hanya fokus pada MiCAR berisiko meremehkan kewajiban regulasi yang lebih luas.

IKLAN## 3. Tantangan Tak Terduga dari Perbankan

Salah satu kendala praktis terbesar adalah membuka rekening bank. Bagi individu, ini adalah hal yang rutin, tetapi bagi perusahaan kripto, ini sering kali merupakan proses yang memakan waktu berbulan-bulan yang ditandai dengan pemeriksaan yang melelahkan atau penolakan secara langsung.

Bank-bank secara tradisional mendekati sektor kripto dengan skeptisisme, seringkali mengharuskan perusahaan untuk diatur sebelum memberikan mereka akun. Namun pada saat yang sama, memiliki akun bank adalah prasyarat untuk memperoleh lisensi. Masalah "ayam dan telur" ini bisa berarti bahwa mengamankan akun bank memakan waktu hampir sama lama dengan proses perizinan itu sendiri.

4. Tumpang Tindih dan Ketidakpastian dalam Kerangka Hukum

Regulasi keuangan adalah jaringan hukum yang saling tumpang tindih. MiCAR tidak ada dalam isolasi tetapi berinteraksi dengan kerangka kerja yang sudah ada seperti PSD2 (Direktif Layanan Pembayaran) dan MiFID II (Direktif Pasar Instrumen Keuangan).

Bagi perusahaan, ini menciptakan area abu-abu hukum dan ruang untuk interpretasi. Banyak pertanyaan tidak dapat diselesaikan dengan segera tetapi malah memerlukan dialog yang berkelanjutan dengan regulator, ahli hukum, dan peserta pasar lainnya. Faktor penentu adalah kemampuan untuk bekerja secara konstruktif dengan ketidakpastian ini dan membentuk solusi bersama dengan lingkungan regulasi.

5. Pasar Global, Regulasi Regional

Kripto adalah global, tetapi regulasinya tetap nasional atau regional. Mekanisme paspor MiCAR di UE memungkinkan operasi di semua negara anggota, namun pasar Eropa hanya mewakili sebagian kecil dari aktivitas kripto global.

Stablecoin seperti USDT, yang mendominasi secara global, menyoroti ketidaksesuaian ini: mereka menjadi pusat pasar tetapi tidak diatur di bawah MiCAR. Stablecoin yang denominasi Euro ada, tetapi mereka memainkan peran kecil dibandingkan.

IKLANRealitas ini menegaskan bahwa regulasi Eropa menciptakan harmonisasi yang berharga di dalam pasar internal, tetapi dalam kompetisi global, itu hanya satu bagian dari teka-teki. Perusahaan harus menavigasi realitas ganda—pasar global di satu sisi, regulasi regional di sisi lain.

Kesimpulan

Perjalanan untuk menjadi Penyedia Layanan Aset Kripto yang terdaftar menunjukkan bahwa regulasi berarti jauh lebih dari sekadar mematuhi satu kerangka kerja. Ini adalah proses kompleks yang secara bersamaan melibatkan teknologi, orang, struktur organisasi, dan dinamika pasar internasional. MiCAR meletakkan dasar, tetapi hanya ketika digabungkan dengan aturan tambahan, rintangan praktis, dan mekanisme pasar global, gambaran lengkapnya muncul.