Tentang "Tokenisasi": Renungan yang dibawa oleh konferensi Bund

Emas yang tertidur selama ribuan tahun adalah keyakinan manusia yang tidak pernah berubah—ketika perang, kerusuhan, atau inflasi terjadi, emas adalah tempat perlindungan nilai terakhir.

Dalam iterasi peradaban yang berulang kali, ia selalu mempertahankan posisi nilai yang unik.

Tapi kali ini, sepertinya ada perubahan.

Dewan Emas Dunia secara resmi mengajukan sebuah proposal untuk meluncurkan token digital yang didukung oleh emas fisik di London, bertujuan untuk mengubah secara radikal cara perdagangan, penyelesaian, dan jaminan emas. Langkah ini akan memberikan energi baru bagi pusat perdagangan emas fisik terbesar di dunia yang bernilai hingga 930 miliar USD, dan kita dapat menganggapnya sebagai RWA(Real-world Assets)—eksperimen terbesar dalam tokenisasi aset fisik hingga saat ini.

Ini tentu memicu diskusi di pasar tentang benturan hebat antara tradisional dan inovasi—bagaimana kita membuka pintu ini ketika aset fisik bergerak menuju tokenisasi?

Penulis beruntung dapat menghadiri konferensi di Bund Shanghai tentang diskusi ekonomi token, di mana saya melihat berbagai perspektif dan orientasi nilai dari berbagai dimensi, termasuk pihak ketiga, pelaku industri, regulator, ekonom, dan lembaga keuangan.

Ringkas pandangan banyak orang dalam satu kalimat, ekonomi token sangat layak untuk dibahas. Namun dalam kalimat lain sebagai penutup, tokenisasi perlu menghadapi momen fajar, masih memerlukan kerjasama dari regulator, institusi keuangan, dan perusahaan teknologi, dengan keseimbangan yang baik, untuk bersama-sama menggali dan mendukung ekonomi riil.

Sebelum Fajar: Eksplorasi dan Batas Ekonomi Token

Tahun 2025 mungkin menjadi titik balik kecil namun penting dalam ekonomi token secara keseluruhan.

Tahun ini, pemerintah Amerika Serikat mengusulkan "Project Crypto", secara terbuka mendukung inovasi tokenisasi, dan mendorong lembaga pengawas seperti SEC dan CFTC untuk secara bertahap menyatakan sikap, secara bertahap membangun posisi kepemimpinan Amerika Serikat di bidang ekonomi token.

Sementara itu, Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong China merilis "Pernyataan Kebijakan Pengembangan Aset Digital 2.0", yang secara jelas mengusulkan untuk mendorong pengembangan RWA, serta mencoba memberikan kerangka regulasi yang lebih jelas untuk aset yang tertokenisasi, dengan tujuan menjadikan Hong Kong sebagai pusat aset digital.

Mengapa "Pernyataan Kebijakan 2.0" mendorong "RWAs" adalah karena pemerintah Hong Kong percaya bahwa teknologi tokenisasi yang diwakili oleh RWAs dapat meningkatkan efisiensi, aksesibilitas, dan potensi likuiditas pasar Hong Kong, dan akhirnya membawa kehidupan baru ke dalam ekonomi. Saat ini, sudah ada beberapa lembaga berlisensi di Hong Kong yang menjelajahi penerbitan produk tokenisasi seperti emas, dana, obligasi, dan energi baru, serta telah mendapatkan kasus nyata. Misalnya, proyek stasiun pengisian dari Longxin Group telah menjadi aset terkait pertama di industri energi baru yang terwujud, dan setelah melalui RWA, mendapatkan likuiditas baru yang dapat mempercepat pengembangan ekonomi riil.

Tentu saja, semangat eksplorasi ekonomi token masih perlu menentukan batas kepatuhan industri, sama seperti suhu tinggi 35 derajat di Shanghai pada bulan September, di lokasi konferensi juga terdapat banyak pernyataan konstruktif yang tenang dan objektif.

Dalam "pengakuan" ekonomi token ini, Ketua Laboratorium Keuangan dan Pembangunan Nasional Li Yang yang pertama kali secara terbuka menyatakan bahwa ekonomi token masih berada di tahap awal pengembangan.

"Tokenisasi mata uang fiat dan aset keuangan berjalan cepat, tetapi tokenisasi aset fisik baru saja dimulai."

CEO Ant Group dan Ketua Ant Financial, Han Xinyi, mengatakan: "Saat ini, skala aset asli Web3 global telah melebihi 3,8 triliun dolar AS, tetapi sebagian besar masih didominasi oleh perdagangan spekulatif dan penyimpanan nilai, dengan interaksi yang belum cukup mendalam dengan industri nyata." Dia mengatakan, jika token hanya terbatas pada siklus internal dunia virtual, ruang nilainya akan sangat terbatas.

Laporan Ekonomi Token yang dirilis di Konferensi Bund menyatakan: saat ini, aktor utama tokenisasi masih merupakan aset keuangan. Namun, misi dan nilai sejatinya seharusnya adalah untuk "memberikan bantuan di saat-saat sulit" bagi industri riil, dan bukan hanya untuk "mempercantik" aset keuangan.

Mantan Presiden Bank China Li Lihui mengajukan pertanyaan yang lebih mendalam: Layanan keuangan mana yang benar-benar cocok untuk "decentralized"? Aset mana yang benar-benar perlu ditokenisasi? Di sisi inovasi lainnya, bagaimana kita dapat mencegah risiko sistemik melalui inovasi teknologi dan institusi?

"Banyak inovasi hanya ada dalam bentuk, substansinya masih merupakan pernyataan ulang dari fungsi asli dalam situasi baru." Para ahli tidak bersemangat, tetapi mereka menunjukkan pertanyaan yang paling perlu dijawab di jalur kemajuan ekonomi token: kita tidak hanya harus mengejar "bisakah", tetapi juga harus berpikir "haruskah"; kita tidak hanya membutuhkan efisiensi, tetapi juga keamanan.

Ini adalah batasan yang harus didefinisikan dengan jelas dalam eksplorasi ekonomi token. Hanya dengan memahami nilai dasar teknologi, seluruh industri dapat berkembang dengan sehat dan subur, menembus kekacauan dan menyambut fajar.

Penulis mencatat bahwa CTO Ant Group, Yan Ying, mengumumkan peluncuran baru "Kontrak Agensial (Agentic Contract)" di konferensi Bund. Kontrak Agensial memperkenalkan agen AI yang menggerakkan kontrak pintar, memungkinkan kontrak itu sendiri untuk melakukan persepsi lingkungan, penalaran logis, dan pengambilan keputusan dinamis berdasarkan AI—bertransisi dari "Kontrak Pintar" ke "Kontrak Agensial".

Evolusi teknologi ini menyediakan kemungkinan infrastruktur baru untuk pengelolaan aset tokenisasi yang efisien, fleksibel, dan sesuai dengan peraturan.

Makna Fajar: Nilai dan Garis Merah Ekonomi Token

Pada dasarnya, logika dasar dari perkembangan RWA adalah pencarian manusia yang terus menerus akan peningkatan efisiensi transaksi, yang pada gilirannya mendorong nilai pertumbuhan ekonomi manusia.

Bayangkan bahwa perdagangan awal manusia adalah barter, tetapi seiring dengan semakin banyaknya transaksi, hal itu menjadi sangat merepotkan dan sulit untuk memenuhi kebutuhan manusia. Kemudian, perdagangan berkembang menjadi pertukaran barang, di mana makanan, sapi, dan domba adalah media transaksi awal, dan kemudian berevolusi menjadi "mata uang" seperti kerang yang mudah dibawa dan mudah dihitung.

Kemudian, logam seperti emas, perak, dan tembaga menjadi mata uang yang dinilai oleh manusia selama ribuan tahun karena memiliki nilai, mudah dibagi, mudah disimpan, dan langka. Selanjutnya, kita memasuki era mata uang fiat dan pembayaran internet milenium.

Setiap peningkatan efisiensi pembayaran transaksi berkontribusi positif terhadap peningkatan efisiensi kegiatan ekonomi masyarakat secara keseluruhan.

Perkembangan dan eksplorasi teknologi blockchain telah memungkinkan tokenisasi aset dan pembayaran token, membawa prospek aplikasi baru untuk peningkatan efisiensi transaksi.

Berdasarkan data rwa.xyz, ukuran pasar RWA global hanya sebesar 500 juta USD pada tahun 2022. Namun, pada bulan Juli 2025, total pasar RWA global telah meningkat menjadi 25,5 miliar USD, mencapai pertumbuhan cepat lima kali lipat dalam tiga tahun. Dari struktur aset dasar, kredit swasta, obligasi pemerintah AS, dan komoditas bersama-sama mencakup hampir 95%.

Menurut kata Ketua Li Yang di Konferensi Bund, "Tahap awal pengembangan didominasi oleh aset yang aman." Seluruh industri pada tahap yang belum matang ini masih memerlukan akumulasi aset kredit yang terus menerus, untuk memperkuat nilai di hulu dan hilir rantai industri.

Sumber informasi: Guotai Junan Securities

CEO Ant Group di konferensi Bund mengatakan: "Kami tidak akan mengeluarkan mata uang virtual, tidak terlibat dalam bentuk spekulasi apapun."

Kepatuhan adalah garis hidup inovasi, dan regulasi selalu memiliki garis merah dalam spekulasi mata uang virtual. Hong Kong selalu menganut "regulasi sebelum kejadian", mendirikan sistem lisensi tokenisasi dan sandbox inovasi, Otoritas Moneter Singapura (MAS) secara menyeluruh memperketat regulasi Web3, secara menyeluruh menutup lembaga yang tidak patuh, sementara kerangka MiCA di Eropa (berlaku mulai Mei 2025) menetapkan persyaratan yang lebih tinggi untuk aset kripto.

Sikap hati-hati terhadap "aset kripto" dapat dikatakan sebagai sikap yang konsisten di sebagian besar wilayah dunia.

Regulator harus mendorong realisasi nilai tokenisasi aset fisik dengan sikap positif, dan menghadapi tantangan token yang dihadapi tokenisasi dengan pemikiran yang rasional dan hati-hati. Harus ada upaya untuk mengekstrak nilai industri, sambil menetapkan batasan industri yang wajar. Harus "memberi bantuan di saat kesulitan", bukan "menambah kemewahan di atas yang sudah ada."

Setelah Fajar: Prospek Jangka Panjang Ekonomi Token

Di Konferensi Bund, penulis melihat peta foresight dari akademik ke industri dan kemudian ke lembaga keuangan. Pintu terbuka, bagaimana cara mengatur panduan regulasi kepatuhan dengan baik ke depannya, yang dapat mendorong pasar untuk berkembang secara aktif di bawah tren teknologi baru, dan juga dapat saling mencocokkan layanan dengan strategi besar, adalah kunci yang dinantikan semua orang.

Li Lihui mengatakan dalam pertemuan tersebut, "Transformasi dan perkembangan pasar aset digital global telah menciptakan skenario aplikasi baru untuk internasionalisasi Renminbi. Kita harus melihat dan memikirkan arah dan strategi perkembangan pasar aset digital dari sudut pandang strategi keamanan ekonomi nasional, mempercepat langkah internasionalisasi Renminbi, dan mendorong pembangunan sistem keuangan mata uang global yang beragam dan multipolar."

Tatanan internasional, perdagangan global, dan sistem pembayaran global sedang menghadapi titik perubahan sistemik. Di seluruh dunia, SWIFT sedang mencoba untuk bekerja sama dengan Ripple untuk pilot perdagangan aset digital secara real-time, sementara Visa bekerja sama dengan HSBC untuk menjelajahi aplikasi penyimpanan tokenisasi. Institusi internasional menjadi pelopor dalam menjelajahi alat dan skenario aplikasi tokenisasi, yang sangat penting untuk perubahan ini. Menurut laporan Ernst & Young, ukuran pasar pembayaran lintas batas akan mencapai 194,6 triliun dolar AS pada tahun 2025, di mana solusi yang didorong oleh blockchain dan AI akan memegang pangsa penting.

Dalam konteks di mana dunia menghadapi dampak dari hegemoni perdagangan, bagaimana menemukan mesin dan kekuatan baru untuk pertumbuhan ekonomi manusia, ekonomi token diharapkan menjadi salah satu solusi dalam hal ini.

Ini juga sejalan dengan makna konferensi Bund "Merevolusi Pertumbuhan Inovasi", di mana inti dari perubahan teknologi seharusnya selalu melayani untuk menemukan solusi yang lebih efisien bagi masyarakat manusia.

Berdiri di posisi ini untuk melihat visi jangka panjang ekonomi token, masa depannya tidak hanya tergantung pada seberapa cepat industri dapat berlari, tetapi lebih pada apakah industri dapat terus berlari dengan stabil. Eksplorasi nilai dan pengendalian risiko harus ditempatkan pada posisi yang sama pentingnya - mereka bukan hubungan yang saling bertentangan, tetapi merupakan tugas ganda yang saling melengkapi.

Mengambil pelajaran dari sejarah, krisis keuangan Asia Tenggara pada tahun 1997 adalah sebuah pelajaran yang mendalam. Ketika Thailand, Malaysia, Indonesia, dan negara-negara lain mencari liberalisasi finansial tanpa kerangka regulasi yang sesuai dan mekanisme respons risiko yang dinamis, modal internasional melakukan serangkaian spekulasi dan serangan terhadap negara-negara ini, mulai dari aset finansial hingga ekonomi riil, yang pada akhirnya memicu resesi ekonomi regional dan gejolak sosial.

Kita perlu membangun kerangka aturan yang jelas dan aman sambil mendorong inovasi teknologi; dalam mengejar efisiensi, kita tidak boleh mengabaikan tuntutan stabilitas keuangan dan perlindungan investor. Regulasi dan industri harus bersama-sama mencari jalur praktik yang inklusif terhadap inovasi, sambil tetap mematuhi batasan yang ada. Seperti yang dinyatakan dalam "Tao Te Ching": "Siapa yang bisa tenang dalam ketidakpastian dan perlahan berkembang?" Pergantian antara gerakan dan ketenangan, mengikuti alam, lambat adalah cepat, hanya dengan cara itu kita dapat memastikan daya hidup dan perkembangan industri yang berkelanjutan.

Ketika beberapa dekade ke depan orang-orang merenungkan, tahun 2025 mungkin benar-benar akan diingat sebagai tahun “emas di blockchain”, pintu ekonomi token perlahan-lahan terbuka. Namun, keberhasilan sejatinya tidak terletak pada apakah pintu itu didorong terbuka sekejap, tetapi pada apakah di balik pintu itu ada jalan yang lebar dan aman.

Ini adalah era yang patut disambut dengan antusiasme, dan juga era yang harus dipandang dengan tenang. Hanya dengan menemukan keseimbangan antara nilai dan risiko, ekonomi token dapat benar-benar menuju kedewasaan, akar teknologi dapat memberi manfaat bagi segala sesuatu, dan makna fajar dapat bertahan lama dan stabil.