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- يبدأ البيتكوين العام الجديد بانخفاض الطلب:
Les fonds négociés en bourse (ETFs) axés sur le Bitcoin aux États-Unis ont enregistré des flux sortants de 348 millions de dollars mercredi, effaçant ainsi les flux entrants de 355 millions de dollars de la veille. Ces fonds ont enregistré des flux sortants de 1,09 milliard de dollars, poursuivant une série de retraits après avoir vendu pour 3,48 milliards de dollars en novembre.
De plus, ce mois-ci marque le cinquième mois de baisse de l’année dernière, tandis que le flux annuel s’élève à 21,07 trillions de dollars.
Données sur les fonds négociés en bourse (ETFs) américaines en temps réel. Source : Sosovalue
Du côté des entreprises, Tether, une société émettrice de stablecoin adossé au dollar américain, a annoncé avoir acquis 8 888 bitcoins au cours des trois derniers mois. La démarche de Tether, ainsi que l’acquisition par Strategy, filiale de Michael Saylor, et Metaplanet, ont porté leurs avoirs respectifs à 672 497 bitcoins et 35 102 bitcoins, reflétant une augmentation de la demande des entreprises.
Cependant, la volatilité à court terme du prix du Bitcoin a entraîné une baisse de l’exposition des investisseurs particuliers aux risques sur le marché dérivé. Les données de CoinGlass montrent une baisse du volume des contrats à terme sur Bitcoin en open interest à 54,62 milliards de dollars jeudi, contre 94,12 milliards de dollars le 7 octobre. En général, une baisse du volume en open interest indique que les traders ferment leurs positions ou réduisent leur effet de levier, ce qui suggère une aversion au risque.
Volume en open interest des contrats à terme sur Bitcoin. Source : CoinGlass

- La demande des entreprises et des baleines dépasse les flux sortants des fonds indiciels cotés.
La demande institutionnelle pour le Bitcoin continue de diminuer, comme en témoignent sept jours consécutifs de flux sortants des fonds indiciels cotés américains pour le Bitcoin au comptant. Les données montrent un flux net sortant de 19,29 millions de dollars lundi, ainsi que 782 millions de dollars de flux sortants totaux enregistrés la semaine dernière. Si la demande institutionnelle pour le Bitcoin continue de diminuer, cela pourrait entraîner une augmentation des pressions de vente.
Données sur les fonds indiciels cotés en Bitcoin (BTC) aux États-Unis. Source : Sosovalue
Selon la plateforme d’analyse blockchain Arkam Intelligence, BlackRock a déposé plus de 2200 Bitcoin sur la plateforme Coinbase Prime. Cela reflète cette réduction de la taille du portefeuille par le plus grand fournisseur de fonds Bitcoin cotés en bourse, basé sur les actifs sous gestion, ce qui indique une perte de confiance et pourrait augmenter les pressions de vente.
Données sur les avoirs de BlackRock. Source : Arkam Intelligence.
Du côté des entreprises, la société "Strategi" appartenant à Michael Saylor a acquis 1229 Bitcoin la semaine dernière, portant son total à 672 497 Bitcoin avec un prix moyen de 74 997 dollars. De plus, la société "Metablanet" a acheté 4279 Bitcoin au cours des trois derniers mois, et possède actuellement 35 102 Bitcoin avec un prix moyen de 104 679 dollars. Cela reflète une confiance globale stable des entreprises dans le Bitcoin, avec une tendance à l’achat lors de la baisse de son prix.
Dans un contexte positif, les investisseurs de grands portefeuilles, connus sous le nom de baleines, retirent du Bitcoin des plateformes de trading, ce qui indique une nouvelle demande. Selon le site Lookonchain, deux portefeuilles récemment créés ont retiré 2201 Bitcoin de la plateforme Binance, ce qui pourrait indiquer des attentes de reprise du marché avec le début de la nouvelle année.

- Les données de la blockchain et des dérivés de la crypto-monnaie Toncoin indiquent une amélioration du sentiment du marché.
Les données succinctes de CryptoQuant indiquent des prévisions positives, montrant que les marchés au comptant et à terme de Toncoin enregistrent une demande d'achat massive de la part des grands investisseurs, un ralentissement du marché et une domination des achats. Tous ces facteurs suggèrent une amélioration du sentiment des traders, annonçant une hausse potentielle dans les prochains jours.
Dans le domaine des dérivés, le ratio de positions longues par rapport aux positions courtes pour la crypto-monnaie Toncoin sur la plateforme CoinGlass était de 1,14 jeudi, approchant son niveau le plus élevé du mois. Ce ratio supérieur à 1 indique un optimisme sur le marché, les traders anticipant une hausse du prix de Toncoin.
Graphique du ratio des positions longues par rapport aux positions courtes dans l'indice TON. Source : Coinglass

- Prévisions du prix de la cryptomonnaie WorldCoin : le WLD se négocie dans un motif de drapeau baissier :
La tendance du prix du WorldCoin évolue dans un motif baissier (formé en reliant plusieurs sommets et creux par deux lignes de tendance) depuis plus d’un mois. Au moment de la rédaction de ce rapport, jeudi, le prix du WLD a atteint environ 0,49 dollar américain.
Si le prix de l’action WLD dépasse le niveau du drapeau baissier et clôture au-dessus, la hausse pourrait se poursuivre jusqu’au niveau de résistance quotidien à 0,56 dollar. Si le prix clôture au-dessus de ce niveau, il pourrait augmenter davantage vers la moyenne mobile exponentielle (EMA) de 50 jours à 0,63 dollar.
L’indicateur de force relative (RSI) sur le graphique journalier indique un niveau de 36, en hausse vers son niveau neutre à 50, ce qui suggère un ralentissement de la dynamique baissière. Cependant, pour que la tendance haussière se maintienne, l’indicateur RSI doit dépasser le niveau neutre. Par ailleurs, les lignes de l’indicateur MACD convergent, ce qui indique une certaine hésitation parmi les traders.
Graphique journalier du couple WLD/USDT
D’autre part, si l’indicateur WLD subit une correction, la baisse pourrait s’étendre jusqu’à son niveau le plus bas du 18 décembre à 0,47 dollar.

- Les imitateurs et le contexte plus large du ministère des Finances :
La croissance des entreprises qui imitent les stratégies se poursuit, avec plus de 191 sociétés cotées en bourse détenant du Bitcoin dans leurs réserves de trésorerie, selon les données de Bitcoin Treasuries.
Plusieurs de ces entreprises publiques suivent une stratégie d’achat d’actions et d’obligations, comme le fait Strategies, mais des sociétés minières comme Marathon Digital (MARA) combinent production et détention d’actions. D’autres, comme Metaplanet, ont une attractivité mondiale en tant qu’outil de couverture contre l’inflation.
Comme pour Strategies, le prix des actions de ces sociétés a chuté de 50 à 80 % par rapport à leurs niveaux maximaux en 2025, et les primes de la valeur nette des actifs se réduisent alors que la performance du Bitcoin dépasse les attentes. Voir l’exemple dans le graphique ci-dessous.
Prix des actions de MARA, Metaplanet et Twenty One Capital
Un rapport de CryptoQuant indique que les sociétés de trésorerie Bitcoin qui ont levé des fonds via des PIPEs ont connu d’importantes baisses de la valeur de leurs actions, car les prix des actions tendent souvent à revenir à leurs niveaux d’émission PIPE.
L’analyste a conclu que la hausse continue du prix du Bitcoin est le seul moteur potentiel pour empêcher d’autres baisses de ces actions. Sans cela, il est prévu que beaucoup d’entre elles continuent de baisser vers leurs prix sur le marché privé ou en dessous.

- L stratégie montre une prime de valeur nette faible :
L’indicateur de prime de valeur nette des actifs (NAV) mesure dans quelle mesure le marché valorise l’entreprise par rapport à la valeur nette de ses avoirs en Bitcoin et autres actifs, hors passifs. La prime de valeur nette actuelle est de -18,12 % (0,82x), ce qui signifie que le marché évalue la société MSTR à 82 % de la valeur de ses avoirs en Bitcoin par action (hors valeur des autres activités).
Cela indique que les investisseurs ne sont actuellement pas disposés à payer une prime pour l’exposition de Strategy au Bitcoin avec effet de levier, car les préoccupations concernant l’assouplissement monétaire, la hausse des coûts de la dette et la performance latérale du Bitcoin affectent le moral — rendant difficile pour MSTR de lever des fonds à faible coût pour accumuler davantage de Bitcoin sans faire pression sur les actionnaires.
Cependant, lors de périodes de marchés haussiers robustes, cette prime variait souvent de 1,5x à 2,5x, permettant à Strategy de lever des fonds à faible coût et d’augmenter le prix du Bitcoin par action.

- Performances du marché boursier et défis en 2025
Le prix de l'action de la société "Strategie" (MSTR) a chuté fortement sur le graphique hebdomadaire, passant de son sommet annuel à 457,22 dollars américains le 14 juillet/juin à son plus bas à 155,61 dollars américains le 1er décembre/décembre, soit une baisse de plus de 63%. L'action se négocie actuellement près de 160 dollars américains, approchant de ses plus bas annuels et en dessous de sa moyenne mobile exponentielle (EMA) de 200 semaines à 184,09 dollars américains.
Graphique hebdomadaire MSTR
Il y a plusieurs raisons derrière cette correction du prix de MSTR.
La forte hausse du prix du Bitcoin, atteignant un record de 126 199 dollars américains le 6 octobre/août, puis sa chute en dessous du niveau d'ouverture annuel à 93 576 dollars américains, et sa tendance actuelle vers un plus bas annuel à 74 508 dollars américains, ont conduit à une performance faible ou légèrement négative en 2025 à l'approche de la fin de l'année. Etant donné que la société MSTR est exposée à un effet de levier en tant que pari financé par la dette sur le Bitcoin, le prix de son action fluctue davantage que celui du Bitcoin, entraînant d'importantes pertes pour les investisseurs malgré la stabilité de leurs holdings.
Graphique hebdomadaire du couple BTC/USDT
De plus, la société "Strategie" finance principalement l'accumulation de ses bitcoins via des obligations convertibles, des actions privilégiées, et des offres d'actions sur le marché, plutôt que par la vente de Bitcoin. En conséquence, une grande partie de sa dette ancienne est à coût réduit. Cependant, les nouveaux emprunts et les actions privilégiées ont des coûts beaucoup plus élevés, ce qui augmente les paiements d'intérêts et les bénéfices annuels.
En outre, l'émission répétée d'actions dilue la part des investisseurs actuels, faisant de chaque action une part plus petite de la société et de ses avoirs en Bitcoin. Ainsi, en 2025, année forte et volatile, caractérisée par des fluctuations trimestrielles notables sur le marché du Bitcoin, cela devient un problème pour "Strategie". La société ne peut plus facilement lever des capitaux à moindre coût, tandis que l'augmentation des coûts de financement et la dilution des parts des actionnaires exercent une pression sur les flux de trésorerie et impactent négativement le prix de l'action, même si le prix du Bitcoin ne chute pas brutalement.
Les risques potentiels d'exclusion des indices, tels que ceux causés par Morgan Stanley Capital International (MSCI), pourraient entraîner la suppression des sociétés dominées par le Bitcoin, représentant plus de 50 % des actifs (de leurs portefeuilles), des principaux indices boursiers, et les traiter davantage comme des instruments d'investissement que comme des entreprises opérationnelles.
En cas d'exclusion de l'indice Strategize, les fonds passifs et les ETF suivant ces indices seraient contraints de vendre leurs actions MSTR, entraînant des flux de sortie de milliards de dollars. De plus, il est probable que les investisseurs réorientent leurs capitaux des actifs à forte volatilité, tels que les alternatives au Bitcoin à effet de levier comme MSTR, vers des actifs plus stables. Cela pourrait entraîner une baisse de la liquidité et de la demande institutionnelle, provoquant une spirale baissière sur le prix des actions MSTR.

- La société "Stratège" et d'autres sociétés de gestion de trésorerie Bitcoin subissent des pressions avec le ralentissement de l'élan du marché :
Les hausses brutales et les corrections profondes du prix du Bitcoin ont conduit à une performance stable ou légèrement négative en 2025, ce qui a mis à rude épreuve les modèles de trésorerie des entreprises liés au Bitcoin.
L'action de "Stratège" a chuté de plus de 60 % par rapport à ses sommets de l'année, entraînant une baisse importante des primes de la valeur nette d'inventaire.
Les sociétés de trésorerie qui ont levé des capitaux via des opérations d'investissement privé dans des actions publiques ont connu de fortes baisses de la valeur de leurs actions, car les prix des actions tendent souvent à revenir à leurs niveaux d'émission.
Les obligations Bitcoin (BTC) émises par Stratège (MSTR) et d'autres sociétés restent sous pression, car la performance volatile du Bitcoin en 2025 — marquée par des hausses brutales et des corrections profondes — a conduit à une stabilité ou à une légère baisse des rendements annuels. Les actions de MSTR ont chuté de plus de 60 % par rapport à leurs sommets cette année, tandis que les sociétés concurrentes ayant levé des fonds via des investissements privés dans des actions publiques (PIPE) ont connu une baisse similaire de leurs cours pour revenir à leurs niveaux d’émission.
Stratégie : Le plus grand propriétaire foncier institutionnel de Bitcoin :
La société Michael Saylor Strategy, anciennement MicroStrategy, est une entreprise américaine spécialisée dans l’intelligence d’affaires (BI) et les logiciels mobiles, qui considère le Bitcoin comme un actif de réserve principal depuis août 2020.
Comme illustré dans le graphique ci-dessous, la société a jusqu’à présent accumulé 671 268 Bitcoin en réserves, d’une valeur de 60,04 milliards de dollars, à un prix moyen de 74 972 dollars par Bitcoin. Cela en fait la plus grande société au monde en gestion de réserves de Bitcoin, détenant 3,19 % de l’offre totale de 21 millions de Bitcoin.
Graphique de la stratégie de détention de Bitcoin. Source : BiTBO
La société collecte des capitaux via des obligations convertibles, des actions privilégiées et des offres publiques pour acheter du Bitcoin, même lorsque les prix sont en baisse.
En plus de ces méthodes de levée de capitaux, la société a annoncé le 30 novembre la création d’une réserve en dollars américains, entièrement financée par l’émission de nouvelles actions ordinaires MSTR sur le marché (ATM).
Cette réserve vise explicitement à couvrir :
- Les dividendes en espèces pour les classes d’actions privilégiées de Strategy (environ 700 millions de dollars par an).
- Les intérêts sur ses obligations convertibles en cours.
- Les besoins de liquidités à court terme en cas de resserrement des marchés de capitaux.
Ces réserves sont gérées séparément des réserves de la société en Bitcoin, faisant de "Stratège" une entité avec des réserves doubles pour la première fois. Et jusqu’au 22 décembre, "Stratège" a augmenté ses réserves en dollars américains de 748 millions de dollars pour atteindre 2,19 milliards de dollars, un montant suffisant pour couvrir environ 700 millions de dollars de dividendes annuels en actions privilégiées pendant plus de trois ans.$BTC

- La demande institutionnelle pour le Bitcoin continue de diminuer :
La demande institutionnelle a continué de diminuer cette semaine. Les données de SoSoValue indiquent que les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant ont enregistré des flux sortants de 175,29 millions de dollars mercredi, marquant ainsi le cinquième jour consécutif de retraits depuis le 18 décembre. Si ces flux sortants persistent et s'accentuent, le prix du Bitcoin pourrait connaître une correction supplémentaire.
Graphique quotidien des flux nets de Bitcoin au comptant vers les fonds indiciels négociés en bourse. Source : SoSoValue
- Le calme avant la tempête :
Les données de Deribit montrent que pour 23,47 milliards de dollars d'options Bitcoin arriveront à expiration vendredi. Les traders de dérivés Bitcoin se concentrent fortement sur les prix d'exercice élevés, avec un volume d'options d'achat ouvert nettement supérieur à celui des options de vente, comme en témoigne le ratio vente/achat qui est tombé à 0,35, indiquant une tendance haussière générale.
De plus, le prix de douleur maximal de 95 000 dollars suggère que les vendeurs d'options bénéficieront davantage si le prix du Bitcoin est attiré vers ce niveau à l'expiration, car la plupart des contrats expireront sans valeur à ce niveau.
Le rapport de QCP Capital cette semaine a souligné que, malgré la réduction des positions à effet de levier, la contraction de la profondeur du marché signifie que les risques de pression dans les deux sens restent élevés.
Un analyste de QCP a déclaré : « Historiquement, Bitcoin a tendance à connaître des volatilités de 5 à 7 % pendant la période de Noël, un schéma souvent lié à l'expiration des options de fin d'année plutôt qu'à de nouveaux catalyseurs fondamentaux. »