En novembre 2025, le marché des cryptoactifs a présenté un phénomène intrigant : le Bitcoin a connu une nette pullback, mais de nombreux alts ont montré une résistance inattendue à la chute. Cette tendance différenciée pourrait révéler certains changements dans la logique sous-jacente du marché.

Regardons d'abord l'aspect technique et l'écosystème. Certains projets de altcoin ont réalisé des progrès substantiels pendant cette période - certains ont lancé des mécanismes de destruction déflationniste, d'autres ont beaucoup de jetons qui sont stakés et verrouillés sur la chaîne, ces actions fournissent un soutien endogène au prix des jetons. Lorsque le marché ne se contente plus de suivre la tendance du Bitcoin, les fondamentaux des projets eux-mêmes commencent à jouer un rôle.

Les flux de fonds méritent également d'être examinés. La chute du Bitcoin cette fois-ci provient davantage des réajustements des institutions et des fluctuations des fonds ETF, plutôt que de la panique générale sur le marché. Fait intéressant, une partie des fonds retirés n'a pas quitté le marché, mais a plutôt afflué vers des alts dont les prix sont bas et qui bénéficient de nouveaux récits. Ce « rotation interne » a formé un soutien invisible pour ces jetons.

L'optimisation de la structure de détention des jetons est également cruciale. Actuellement, de nombreux alts présentent une concentration de jetons plus élevée, avec une augmentation de la part des détenteurs à long terme, et les équipes de projet n'ont pas non plus procédé à un déblocage massif entraînant une pression de vente. En période de volatilité du marché, il n'y a pas eu de réaction en chaîne de la vente panique par les petits investisseurs, ce qui permet aux prix de rester stables.

Il y a aussi un facteur de décalage temporel : des altcoins majeurs comme Zcash et Filecoin ont déjà subi un ajustement profond au début novembre, et le risque a été suffisamment libéré. Quand Bitcoin chutera à nouveau, ils n'auront plus vraiment de marge de baisse - ceux qui devaient sortir sont déjà partis.

Du point de vue des monnaies privées, Dash et ZEC ont effectivement connu une forte hausse récemment, ce qui pourrait refléter un effet de concentration des fonds dans des secteurs spécifiques.

Cette divergence de tendance pourrait signifier que le marché est en train de dire adieu à l'ère de la "Bitcoin monte, les altcoins montent". Les fonds commencent à filtrer les projets, en se concentrant sur les véritables écosystèmes et bases d'utilisateurs. Bien sûr, tous les alts ne pourront pas profiter de la situation, l'essentiel est de voir si le projet lui-même a une véritable force. Le marché vote avec les prix, et les règles de vote sont en train d'être réécrites.