Le directeur de l'Institut de recherche sur la monnaie numérique de la Banque centrale explique en détail les risques liés aux stablecoins mondiaux et les recommandations en matière de réglementation.

Récemment, Mu Changchun, directeur de l'Institut de recherche sur la monnaie numérique de la Banque populaire de Chine, a effectué une analyse détaillée de l'impact des stablecoins mondiaux sur les marchés financiers, le système monétaire et le système social lors d'un sommet financier.

Mu Changchun a souligné que les stablecoins mondiaux posent des défis en matière de certitude juridique, de gouvernance, de lutte contre le blanchiment d'argent, de financement du terrorisme, de sécurité des systèmes de paiement, de stabilité du marché et de protection de la vie privée des individus. Il a insisté sur le fait que si les stablecoins s'étendent à l'échelle mondiale, ces défis et risques seront amplifiés.

Plus précisément, Mu Changchun a expliqué les impacts potentiels des stablecoins mondiaux sous trois aspects :

Tout d'abord, cela pourrait affaiblir la concurrence équitable sur les marchés financiers. Comme les émetteurs sont généralement de grandes entreprises technologiques, les effets de réseau peuvent entraîner une augmentation de la concentration du marché, tandis que l'écosystème fermé des stablecoins pourrait augmenter le seuil d'entrée sur le marché.

Deuxièmement, l'écosystème mondial des stablecoins présente des problèmes de crédit, de maturité et de liquidité, ainsi que des risques opérationnels, ce qui pourrait aggraver la vulnérabilité du secteur financier monétaire domestique et accélérer la transmission transfrontalière des crises. Mu Changchun a souligné que la valeur des stablecoins dépend beaucoup de la réputation des opérateurs et qu'une fois qu'un événement à risque se produit, maintenir la stabilité de la valeur des jetons pourrait être un défi.

Troisièmement, si les stablecoins mondiaux sont largement utilisés pour les paiements, une interruption du système pourrait entraîner des fluctuations financières sur le marché et affecter l'économie réelle. S'ils sont utilisés comme réserve de valeur, une chute de la valeur des jetons entraînera une réduction de la richesse des détenteurs. De plus, des actifs de réserve massifs pourraient, dans des situations extrêmes, provoquer des fluctuations financières sévères.

Compte tenu de ces risques potentiels, Mu Changchun a suggéré qu'un stablecoin mondial ne devrait pas être lancé avant que les questions juridiques, réglementaires et de contrôle des risques ne soient résolues. Il a appelé à une évaluation complète des éventuelles lacunes réglementaires et à une régulation des stablecoins selon les normes les plus élevées.

Concernant la régulation des stablecoins mondiaux, Mu Changchun a proposé plusieurs recommandations concrètes. Il estime que le cadre global des stablecoins peut être classé comme un système de paiement, tandis que les étapes d'émission, de garde et de transaction peuvent être respectivement classées comme des institutions de collecte de dépôts, des fonds indiciels ouverts de type transactionnel et des fonds du marché monétaire, le stablecoin lui-même pouvant être classé comme une monnaie électronique.

Mu Changchun a également souligné que la réglementation des stablecoins mondiaux d'importance systémique pourrait s'inspirer de certaines normes internationales existantes, telles que les principes des infrastructures de marché financier, les normes sur les actifs virtuels, le cadre de lutte contre le blanchiment d'argent, les normes prudentielles sur l'exposition des banques aux actifs cryptographiques et les règles de fonctionnement des fonds monétaires.

Dans l'ensemble, l'analyse de Mu Changchun souligne les larges impacts potentiels que pourraient avoir les stablecoins mondiaux et appelle à l'établissement d'un cadre réglementaire solide et de mesures de contrôle des risques avant le lancement de telles monnaies.