Le prix de l'Ethereum a grimpé à un nouveau sommet de 15 semaines, avec 1,8 milliard de dollars de positions short faisant face à un risque de liquidation.

Le 10 juin 2025, le prix de l'Ethereum a fortement franchi les 2 827 dollars, atteignant un nouveau sommet de 15 semaines. Derrière cette tendance de prix se cache une potentielle tempête de liquidation impliquant 1,8 milliard de dollars de positions short. Dans ce marché apparemment aléatoire, les actions d'un investisseur mystérieux deviennent la clé pour interpréter les mouvements du marché.

Selon les données on-chain, une adresse anonyme a effectué deux opérations précises en 44 jours :

1. 27 avril : Achat de 30 000 ETH à un prix moyen de 1 830 dollars, pour un investissement total de 54,9 millions de dollars ;
2. 27 mai : vente d'une quantité équivalente d'ETH au prix de 2 621 dollars, profit de 23 730 000 dollars, rendement de 43 % ;
3. 10 juin : Vente de 30 000 ETH par le biais d'un échange de gré à gré pour 82,76 millions de dollars, verrouillant un profit de 7,3 millions de dollars, pour un bénéfice total de 31 millions de dollars.

Cette opération n'est pas un cas isolé. Les données montrent que les contrats à terme sur Ethereum ont dépassé pour la première fois le seuil de 40 milliards de dollars en contrats ouverts (OI), et le taux de levier sur le marché est proche du point critique. Le marché présente actuellement un équilibre délicat : autour de 2 600 dollars, il y a un risque de liquidation de 2 milliards de dollars en positions longues, tandis qu'au-dessus de 2 900 dollars, il y a un risque de liquidation de 1,8 milliard de dollars en positions short. Cette situation de confrontation entre les positions longues et courtes ressemble à celle du marché des dérivés pendant la crise financière, où toute rupture dans une direction pourrait provoquer un effet domino.

En parallèle, l'écosystème Ethereum subit une transformation structurelle. Au deuxième trimestre, le nombre d'adresses actives indépendantes a augmenté de 70 % pour atteindre un pic de 16,4 millions le 10 juin. Un certain réseau Layer2 représente 72,81 % (11,29 millions d'adresses) et devient le moteur de croissance, bien au-dessus des 14,8 % (2,23 millions d'adresses) du réseau principal Ethereum. Ce modèle de "chaîne satellite nourrissant le réseau principal" est radicalement différent de la logique de développement de l'été DeFi des années 2020.

Bien qu'Ethereum détienne toujours 61 % de part de marché dans le secteur DeFi avec un TVL de 66 milliards de dollars, son modèle de revenus central montre déjà des signes d'inquiétude :

• Les frais de transaction ont considérablement diminué : les frais de réseau des 30 derniers jours s'élèvent à seulement 4,33 millions de dollars, soit une baisse de 90 % par rapport à avant la mise à niveau ;
• Rendement de staking morose : le rendement annuel des stakers reste bloqué à 3,12 %, bien en dessous de celui des autres chaînes concurrentes ;
• Pression réglementaire : L'examen du staking d'ETH a entraîné un flux net sortant de 369 millions de dollars des fonds ETF au comptant pendant 8 jours consécutifs, ce qui remet en question la confiance des institutions.

Cette contradiction est clairement visible dans les données on-chain : la part des adresses détenant de l'ETH à long terme est passée de 63 % à 55 %, tandis que le volume des ventes des détenteurs à court terme a explosé de 47 %. Lorsque les mises à niveau technologiques ne parviennent pas à se traduire efficacement en bénéfices pour les détenteurs, la prospérité de l'écosystème pourrait en réalité devenir un moteur de dilution de la valeur.

Sur le marché des futures, le nombre de contrats ouverts (OI) des contrats à terme sur l'Éther a franchi pour la première fois la barre des 40 milliards de dollars, indiquant une volatilité potentielle élevée. Les données de liquidation révèlent l'intensité des jeux de capitaux :

• Zone de risque positions long : risque de liquidation de 2 milliards de dollars accumulé dans la zone de 2,600-2,665 dollars ;
• positions short zone de danger : les positions short de 1,8 milliard de dollars au-dessus de 2 900 dollars sont menacées de liquidation ;
• Divergence des attitudes des institutions : la part des institutions dans les contrats à terme sur l'ETH non réglés n'est que de 9 %, ce qui contraste fortement avec la domination des institutions de 24 % dans les contrats à terme sur le BTC.

D'un point de vue technique, le marché actuel présente les caractéristiques suivantes :

• Réduction de la volatilité : la largeur des bandes de Bollinger journalières a diminué à 5 %, le niveau le plus bas depuis février 2024, suggérant qu'une rupture pourrait être imminente ;
• Contradiction hebdomadaire : bien que le prix soit stable au-dessus des moyennes mobiles clés, les indicateurs de momentum montrent une divergence, et l'élan à la hausse est insuffisant ;
• Niveau clé : Le prix de clôture quotidien de 2 800 dollars deviendra un point de basculement pour les positions longues et courtes. Une percée pourrait ouvrir un espace haussier allant de 3 200 à 3 500 dollars, sinon il pourrait retracer à 2 500 dollars à la recherche de soutien.

En ce qui concerne l'environnement macroéconomique, la situation géopolitique et les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale constituent des facteurs d'influence doubles. Le marché a de fortes attentes concernant une baisse des taux d'intérêt en 2025, mais si le chemin réel s'écarte, le marché des cryptomonnaies pourrait être le premier à subir les conséquences.

En regardant vers l'avenir, Ethereum fait face à de multiples défis et opportunités :

• Optimisation de l'économie du staking : ajustement du plafond de staking des nœuds de validation par le biais de propositions, optimisation du mécanisme de sortie pour atténuer la pression de liquidité ;
• Répartition de la valeur Layer2 : envisager de demander à Layer2 de répartir une partie des revenus des frais de transaction vers la chaîne principale, afin de résoudre la contradiction "prospérité de l'écosystème, diminution des revenus de la chaîne principale" ;
• Percée réglementaire : Si l'ETF de staking est approuvé au troisième trimestre, cela pourrait entraîner une augmentation de 15 à 20 % à court terme et verrouiller environ 8 % de l'offre en circulation.

Certain analyses estiment que si le seuil clé de 2 800 dollars est franchi, Ethereum pourrait entamer une nouvelle vague de hausse jusqu'à 5 232 dollars. Cependant, les investisseurs doivent rester prudents, car le marché est essentiellement encore un jeu de liquidité sous l'effet de l'effet de levier. Le destin des positions short de 1,8 milliard de dollars sera un indicateur clé pour valider la véritable tendance du marché.