La vérité sur la liquidité : Rapport d'étude sur l'effet d'inscription des jetons en 2024 sur la plateforme d'échange

1. Introduction à la recherche

1.1 Contexte de recherche

Récemment, le marché a suscité de larges discussions sur les jetons ayant une évaluation entièrement diluée élevée ( FDV ) mais une faible capitalisation boursière ( MC ). Le ratio MC/FDV des nouveaux jetons émis en 2024 a chuté à son plus bas niveau en près de trois ans, annonçant un déblocage massif de jetons à l'avenir. Bien que le prix à court terme puisse augmenter en raison d'une demande accrue, il manque de durabilité. Une fois que le déblocage massif aura lieu, le risque de surproduction s'aggravera, et les investisseurs s'inquiètent de la difficulté de ce structure à soutenir une hausse à long terme.

Ainsi, l'intérêt des investisseurs s'est déplacé des jetons VC vers les jetons Meme. Les caractéristiques des jetons Meme sont que la plupart des jetons sont déjà débloqués au moment du TGE, avec une forte liquidité et aucune pression de vente due à des déblocages futurs. Cette structure allège la pression de l'offre sur le marché et augmente la confiance des investisseurs. De nombreux jetons Meme sont émis avec un MC/FDV proche de 1, les détenteurs ne seront pas dilués par d'autres émissions, offrant un environnement relativement stable. Avec une prise de conscience croissante des risques liés aux déblocages massifs, les investisseurs se tournent progressivement vers des jetons Meme à forte liquidité et faible taux d'inflation, bien qu'ils puissent manquer d'applications réelles.

Le marché actuel exige des investisseurs qu'ils choisissent leurs jetons avec plus de prudence. Cependant, il est difficile pour les investisseurs d'évaluer chaque projet de manière indépendante, et le mécanisme de filtrage des plateformes d'échange devient crucial. En tant que "gardien" pour les utilisateurs, les plateformes d'échange centralisées vérifient la conformité des jetons et leur potentiel de marché, filtrant ainsi les projets de qualité. Bien qu'il y ait des voix qui affirment que les transactions sur chaîne vont dépasser les CEX, Klein Labs pense que la part de marché des CEX ne sera pas prise. L'expérience de trading des CEX, la garde des actifs, les habitudes des utilisateurs, les barrières de liquidité et les tendances de conformité mondiale, font que leur part de marché dépassera à long terme celle des transactions sur chaîne.

Alors, comment la plateforme d'échange sélectionne-t-elle les jetons à lister ? Quelle a été la performance globale des jetons lancés au cours de l'année passée ? La performance des lancements est-elle liée au choix de la plateforme d'échange ?

Cette étude explore la situation de l'ajout de jetons sur les principales plateformes d'échange, analyse l'impact sur la performance du marché des jetons, met l'accent sur les variations de volume de transactions et de prix après l'ajout de jetons, et identifie l'impact des différentes plateformes d'échange sur la performance du marché après l'ajout de jetons.

1.2 Méthodes de recherche

1.2.1 Objet de l'étude

Nous avons classé les plateformes d'échange en trois catégories en fonction de la région et du marché ciblé:

Créé par des Chinois, destiné au monde entier : Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate, etc.

Corée du Sud, axée sur le marché local : Bithumb, UPbit, etc.

Créé aux États-Unis, axé sur l'Europe et l'Amérique : Coinbase, Kraken, etc.

Sélectionnez 10 plateformes d'échange représentatives, analysez la performance des jetons listés, y compris le nombre d'événements de listing et l'impact sur le marché par la suite.

1.2.2 Plage de temps

Principalement axé sur les variations de prix du jeton le premier jour après le TGE, au cours des 7 et 30 jours précédents, pour analyser les tendances, les modèles de volatilité et les réactions du marché, les raisons sont les suivantes:

• Le premier jour de TGE, l'activité de trading est élevée, reflétant l'acceptation immédiate, influencée par l'achats massifs et le FOMO, c'est une phase clé pour la tarification initiale.
• Capturer l'émotion à court terme et la reconnaissance préliminaire au cours des 7 premiers jours, mesurer la durabilité de la chaleur, revenir à une tarification initiale raisonnable.
• Observer le soutien à long terme sur les 30 derniers jours, le refroidissement de la spéculation à court terme, le retrait des spéculateurs, la situation des prix et des volumes de transactions devient un référentiel d'acceptation.

1.2.3 Traitement des données

Adopter une approche systématique de traitement des données pour garantir la scientificité de l'analyse. Les données proviennent principalement de TradingView et couvrent les données de prix des nouveaux jetons lancés sur les principales plateformes d'échange en 2024.

(I) Aperçu des activités de mise en circulation des jetons multivariables

Utiliser une analyse multivariée en tenant compte des conditions du marché, de la profondeur des transactions, de la liquidité, etc. Comparer les variations moyennes des nouveaux jetons sur différentes plateformes d'échange, en analysant la position de marché des plateformes.

(II) jugement de la performance globale par la valeur moyenne

Calculer le pourcentage de variation du prix initial du jeton.

Exclure les 10 % extrêmes supérieurs et inférieurs pour réduire les interférences d'événements ponctuels. Calculer la moyenne des variations de prix des nouveaux jetons sur chaque plateforme d'échange pour évaluer la performance globale.

(III) Coefficient de variation pour évaluer la stabilité

Coefficient de variation ( CV ) formule de calcul:

CV sans dimension, applicable à la comparaison de la volatilité de différents ensembles de données. Évalue la volatilité relative des prix, reflète la stabilité du marché et fournit une base d'évaluation des risques aux investisseurs.

2. Aperçu des activités de cotation

2.1 comparaison entre plateformes d'échange

2.1.1 Quantité de jetons mise en circulation et préférence FDV

Découverte:

• Les plateformes d'échange de premier plan ( Binance, UPbit, Coinbase ) ont généralement moins de jetons listés que d'autres plateformes d'échange, reflétant des styles de cotation différents en raison de leur statut.
• Le nombre de jetons listés est généralement inversement proportionnel à la FDV. Les plateformes d'échange qui listent davantage de projets à haute FDV ont généralement moins de jetons listés.
• La plupart des plateformes d'échange adoptent une stratégie équilibrée, prenant en compte à la fois les projets de première émission et les projets non émis, mais imposent des exigences plus élevées pour les projets non émis.
• Les plateformes d'échange coréennes UPbit et Bithumb se concentrent principalement sur l'ajout de jetons non préalablement lancés, réduisant ainsi les risques et évitant les fluctuations lors des lancements initiaux et les problèmes de liquidité.

2.1.2 Préférences de piste

Binance:

• Les jetons Meme représentent la plus grande part, avec de nombreux projets Infra et DeFi.
• Peu de jetons sur RWA et DePIN, mais de bonnes performances
• Au second semestre, la préférence est donnée aux jetons AI Agent dans le secteur de l'IA.
• Préférence pour les projets de l'écosystème BNB

OKX:

• Les jetons Meme représentent 25 %, au maximum
• Il y a beaucoup de jetons dans le domaine des chaînes publiques et des infrastructures, représentant 34%.
• AI, RWA, et DePIN, la stratégie de déploiement est prudente

UPbit:

• Large couverture de la piste, performance des jetons généralement bonne
• Lancement de DEX UNI et BNT en 2024
• Les hausses des jetons de chaque catégorie sont remarquables
• Préférer les écosystèmes de chaînes publiques comme Solana et TON

plateforme d'échange écosystème supporte tendance :

• Binance prend en charge BSC et opBNB
• Coinbase soutient Base, représentant 40% des nouveaux jetons.
• OKX renforce l'écosystème X Layer
• Kraken prévoit de lancer le réseau L2 Ink

Cela reflète la transformation de la plateforme d'échange vers le "on-chain", l'expansion de la gamme d'activités et le renforcement de la compétitivité DeFi. À l'avenir, la stratégie d'ajout de jetons sera davantage axée sur les projets de son propre écosystème.

2.2 Analyse dimensionnelle du temps

• La tendance du nombre de jetons listés est fortement corrélée au prix du BTC
• Meilleure plateforme d'échange ( Binance, UPbit ), les jetons ajoutés en période de marché baissier sont peu affectés.
• La cotation des jetons sur Bitget est assez stable, tandis que les autres sont très volatils.
• Gate et KuCoin ont une fréquence d'ajout de jetons élevée mais une forte volatilité

3. Analyse du volume des transactions

3.1 Situation générale des volumes de transactions sur différentes plateformes d'échange

• Le volume des transactions d'UPbit au cours des 24 dernières heures représente une part extrêmement élevée, dépassant la moitié de celui de Binance.
• Le volume d'échange de Binance et OKX connaît une croissance stable, la part de marché est en tête après 30 jours.
• Bybit a de bonnes performances, tant à court terme qu'à long terme, de manière stable.
• Bithumb a légèrement augmenté sa part après 30 jours, renforçant sa compétitivité.

Les projets non primaires sur les plateformes d'échange coréennes génèrent un volume de transactions élevé, raison :

• Marché fermé : une politique KYC stricte entraîne un écosystème relativement fermé
• Monopole de la plateforme d'échange : UPbit détient 70%-80% de part de marché, Bithumb 15%-20%

Caractéristiques du marché des cryptomonnaies en Corée.

• Taux de pénétration élevé : plus de 15,59 millions de personnes détiennent des cryptomonnaies, représentant plus de 30 % de la population totale.
• Capital social adéquat : PIB élevé, fonds d'investissement considérables
• Forte participation des jeunes : 23 % des personnes âgées de 20 à 39 ans participent aux échanges.

À la fin novembre 2024, le montant total des cryptomonnaies détenues en Corée du Sud est de 102,6 billions de wons coréens, avec un volume quotidien moyen de transactions de 14,9 billions de wons coréens. Le volume des transactions d'UPbit pour le quatrième trimestre 2024 a augmenté de 314,8 %, ce qui reflète une forte demande.

4. Analyse de la performance des prix

4.1 Performance des prix comparée entre les plateformes d'échange

4.1.1 Performance globale des prix des jetons sur les différentes plateformes d'échange

• Binance a le meilleur rendement, les valeurs moyennes et médianes se démarquent.
• La moyenne d'OKX est positive mais la médiane est négative, avec une forte volatilité à court terme.
• Bitget se rapproche des plateformes d'échange de tête, la médiane des hausses n'est inférieure qu'à Binance
• Les plateformes d'échange de taille moyenne Bithumb, Gate, KuCoin ont bien performé
• KuCoin et Gate ont une médiane négative, ce qui pourrait être perturbé par des valeurs aberrantes.

• Après 30 jours, la médiane générale est en baisse, les fonds spéculatifs se retirent.
• Binance est peu affecté, maintient un soutien au marché
• Bithumb, la seule plateforme d'échange à avoir augmenté après 30 jours, avec une forte résistance à la baisse
• Le coefficient de variation des plateformes d'échange de taille moyenne a fortement augmenté au cours des 30 derniers jours, ce qui indique une faible stabilité.

4.1.2 Performance des prix des jetons sur chaque plateforme d'échange par mois

• Binance et UPbit ont un avantage de prix évident, fortement influencés par le sentiment du marché.
• Les plateformes d'échange de premier plan connaissent une plus grande augmentation en période de marché haussier, tandis que les plateformes d'échange de taille moyenne peuvent subir de fortes baisses en période de morosité.
• L'ensemble du marché a un impact évident sur la tendance des jetons.

4.2 fluctuations des variations de prix

• Binance a le coefficient de variation le plus bas, avec la performance la plus stable le premier jour.
• UPbit a le coefficient de variation le plus élevé, avec une forte volatilité le premier jour.
• Le coefficient de variation des plateformes d'échange de taille moyenne augmente de manière linéaire
• Bybit a un coefficient de variation bas, proche de Binance, la qualité des projets est relativement élevée

• UPbit maintient un coefficient de variation élevé et une liquidité élevée après 30 jours
• Binance et Coinbase sont relativement stables, avec un développement à long terme solide.
• Le coefficient de variation des plateformes d'échange de taille moyenne a considérablement augmenté au cours des 30 derniers jours, indiquant une faible stabilité.

5. Résumé des points forts

5.1 Conclusion des données

1. La sélection des jetons sur la plateforme d'échange a un impact significatif :

   • Les plateformes d'échange avec des critères stricts pour l'ajout de jetons ont généralement de meilleures performances de prix.
   • Un trop grand nombre de jetons peut entraîner une forte baisse après 30 jours.

2. Les plateformes d'échange de premier plan affichent un avantage évident en termes de hausse durant le marché haussier :

   • Binance a les meilleures performances sur tous les indicateurs
   • UPbit se comporte de manière stable, avec une liquidité profonde
   • Bitget et Bithumb se distinguent parmi les plateformes d'échange de taille moyenne

3. Avantages du marché sud-coréen :

   • Volume de transactions élevé, bonne liquidité
   • Les jetons bénéficient d'un cycle de développement et d'une attention plus longs.

4. Impact du processus de sélection de la plateforme d'échange :

   • Les valeurs aberrantes reflètent souvent un filtrage laxiste
   • Sélection stricte pour aider à la stabilité du marché

5.2 plateforme d'échange performance

• Binance et OKX : tous les indicateurs sont excellents, Binance est plus stable
• UPbit & Bithumb : leaders en Corée, liquidité élevée, avec l'avantage du "premium kimchi"
• Bybit : Liquidité profonde, expérience riche en ajout de jetons, gestion des risques appropriée
• Bitget : se distingue parmi les plateformes d'échange de taille moyenne, en faisant des progrès vers le premier plan, avec une sélection de projets prudente.
• Gate : Innovation dans l'ajout de jetons, mise en avant des Memes, amélioration de la compétitivité sur le marché
• KuCoin: Progrès réglementaire significatif, déploiement actif sur le marché mondial
• Coinbase & Kraken : les plus grandes plateformes d'échange américaines, avec une réglementation stricte et une stratégie conservatrice.

6. Sources

1. Rapport de recherche sur la cotation 2024 d'Animoca Brands
2. Faible flottabilité et haute FDV : comment en sommes-nous arrivés là ?
3. Rapport annuel sur l'industrie des cryptomonnaies CoinGecko 2024
4. Le nombre total d'investisseurs dans les plateformes d'échange de jetons nationales a franchi la barre des 15 millions... Augmentation de 600 000 en novembre.