Bitcoin a capitulé en avance, le marché attend que Nvidia "trouve une solution"

Auteur : Bootly

Avant que Nvidia ne publie ses résultats financiers, les actifs risqués mondiaux ont déjà réagi : le sentiment est passé de la panique à la panique « piétinante ».

Mardi, l'indice Dow Jones a baissé de 499 points, soit une baisse de 1,07 % ; le S&P 500 a chuté pendant quatre jours consécutifs, enregistrant ainsi sa plus longue série de baisses depuis août ; le Nasdaq a déjà chuté de plus de 6 % depuis qu'il a atteint un sommet historique en octobre, représentant une perte de capitalisation d'environ 2,6 trillions de dollars.

Le marché des cryptomonnaies, considéré comme un baromètre des actifs à haut risque, a connu un “nettoyage” : le Bitcoin a brièvement chuté en dessous de 90 000 dollars, pour la première fois en sept mois ; l'Ethereum est tombé en dessous de la barre des 3000 dollars.

Derrière la chute simultanée des marchés boursiers américains et des cryptomonnaies, la panique des investisseurs face à la “bulle IA” et l'incertitude concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale forment un double “coup dur”.

Avant le rapport financier de Nvidia, les discussions sur la bulle de l'IA atteignent un sommet.

Cette fois, la baisse des actions américaines est étroitement liée au sujet de l'IA.

Plus tôt dans la journée, Nvidia et Microsoft ont annoncé leur intention d'investir jusqu'à 10 milliards de dollars dans Anthropic, pour une future compétition en matière de puissance de calcul. C'était initialement une bonne nouvelle symbolisant la dynamique de croissance de l'industrie, mais cela n'a presque pas réussi à stimuler le marché.

Au cours des six derniers mois, les investissements des grandes entreprises technologiques dans les infrastructures AI ont connu une croissance exponentielle - la construction de centres de données, l'extension des capacités énergétiques et l'achat de GPU atteignent des centaines de milliards de dollars. La capitalisation boursière de Nvidia a un temps grimpé à 5 000 milliards de dollars, et le poids des entreprises AI dans le S&P 500 approche rapidement d'un tiers.

Cela a également rendu les voix de panique sur le marché, affirmant que “la bulle s'accélère”, de plus en plus stridentes.

Le PDG d'Alphabet, la société mère de Google, Sundar Pichai, a déclaré lors d'une interview avec la BBC que la tendance actuelle de l'IA comporte des « éléments irrationnels ». Il a averti : « Si la bulle de l'IA éclate, aucune entreprise ne pourra se protéger, y compris nous. »

Le professeur de la Wharton School, Jeremy Siegel, a déclaré cette semaine dans une interview à Bloomberg Television : « L'IA est révolutionnaire, mais cela ne signifie pas que les valorisations peuvent se détacher des fondamentaux. »

Cette phrase décrit dans une certaine mesure l'état d'esprit contradictoire des investisseurs : ils croient fermement en l'avenir de l'IA, mais s'inquiètent également du fait que l'augmentation des prix au cours de l'année passée a épuisé la croissance future.

Ainsi, avant la publication des résultats d'NVIDIA, certains fonds ont choisi de se retirer temporairement afin de réévaluer le rapport risque/rendement du secteur de l'IA.

Dans son rapport d'analyse, Sonu Varghese, stratège macroéconomique mondial du groupe Carson, a déclaré : « Le secteur technologique a connu une forte progression cette année, et il n'est pas surprenant qu'il connaisse des fluctuations. L'augmentation de la volatilité des actions technologiques découle également d'un risque hautement concentré - que ce soit dans la composition des indices boursiers ou dans la répartition des portefeuilles des investisseurs. Bien que les gains soient considérables, les investisseurs fortement exposés aux actions liées à l'IA marchent sur des œufs, car tout repli pourrait déclencher une réaction en chaîne. Plus inquiétant encore, lorsque les prix des actions commencent à baisser, le comportement d'un grand nombre d'investisseurs cherchant à diversifier leurs risques pourrait aggraver l'agitation du marché.

Variables macroéconomiques : les données manquantes seront bientôt complétées, mais les perspectives de taux d'intérêt restent la plus grande incertitude.

Les données économiques clés manquantes en raison de la fermeture du gouvernement sont en cours de réparation rapide. Le département du Travail des États-Unis a confirmé que toutes les données hebdomadaires sur les demandes initiales de chômage manquantes seront complétées avant ce jeudi, et que les indices PPI de septembre ainsi que les indices des prix à l'importation et à l'exportation seront respectivement publiés le 25 novembre et le 3 décembre.

Cependant, l'inquiétude centrale du marché ne réside pas dans le fait que “les données soient manquantes”, mais dans la question : quelle sera la trajectoire des taux d'intérêt après la complétion des données ?

Selon l'outil CME FedWatch (à la date du 19 novembre, heure de Pékin) : la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base par la Réserve fédérale en décembre est de 48,9 %, tandis que la probabilité de maintien des taux est de 51,1 %.

En d'autres termes, le marché a presque une situation de « cinquante-cinquante » concernant les attentes de baisse des taux d'intérêt à court terme, ce qui rend les attentes en matière de taux d'intérêt particulièrement sensibles et fragiles.

Les actions technologiques et les actifs cryptographiques appartiennent tous deux à des catégories d'actifs qui dépendent de valorisations élevées et d'attentes de forte croissance, et sont très sensibles aux variations des taux d'intérêt. Si les données à venir renforcent le récit selon lequel « l'inflation reste collante » ou « le marché de l'emploi est plus résilient que prévu », entraînant un report supplémentaire des attentes de baisse des taux d'intérêt, alors la pression de resserrement de la liquidité continuera de planer au-dessus des actifs risqués.

Professionnels du secteur : s'agit-il d'un « retracement profond » ou d'un « parfait point d'achat » ?

Au cours des dernières années, la corrélation entre le Bitcoin et les actions technologiques américaines, en particulier l'indice Nasdaq 100, s'est renforcée. Les dernières données montrent que la corrélation sur 30 jours entre le Bitcoin et le Nasdaq a atteint environ 0,80, établissant un nouveau record depuis 2022.

Les experts du secteur s'accordent à dire que la performance du Bitcoin ressemble de plus en plus à celle d'un « action technologique à effet de levier », explosant simultanément lors des marchés haussiers, mais étant simultanément vendu lors de la montée de l'aversion au risque, avec des baisses amplifiées.

Face à la correction du Bitcoin, les opinions des professionnels de l'industrie de la cryptographie divergent :

• Prises de bénéfices à long terme : Les analystes de Hashdex Asset Management, dont Gerry O'Shea, estiment qu'une partie des difficultés du Bitcoin est due au fait que les détenteurs à long terme réalisent des bénéfices, verrouillant ainsi d'énormes gains réalisés ces dernières années.
• Alerte technique : Alex Kuptsikevich, analyste principal du marché chez FxPro, a indiqué que le Bitcoin a franchi la moyenne mobile sur 50 semaines, confirmant la rupture de la tendance haussière de deux ans. Son scénario prévisionnel est que le Bitcoin pourrait descendre davantage jusqu'à la moyenne mobile sur 200 semaines (environ entre 60 000 et 70 000 dollars).

• Signal de « peur extrême » : l'indice de sentiment de CoinMarketCap montre que les investisseurs en crypto sont actuellement dans un état de « peur extrême ». Mais Haider Rafique, associé directeur mondial chez OKX, estime que la performance du marché dans les prochains jours décidera si cela n'est qu'un « ajustement brutal et temporaire » ou si cela évoluera vers un « réajustement plus profond ».
• Les optimistes appellent à entrer sur le marché : Ryan Rasmussen de Bitwise Asset Management et d'autres restent optimistes, estimant qu'au moment où le marché est à son extrême de “peur”, c'est le “moment parfait” pour les investisseurs de renforcer leurs positions existantes ou d'entrer sur le marché. Geoffrey Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, a souligné dans le dernier rapport que le repli actuel du Bitcoin constitue un ajustement sain dans le cycle, et si la zone des 100 000 dollars peut être maintenue, le Bitcoin formera un nouveau soutien structurel.

En résumé, le marché actuel est dans une période typique d'“attente”, il est conseillé aux investisseurs de contrôler leur position, d'éviter de courir après les hausses ou de vendre par panique, les actions technologiques et les actifs cryptographiques pourraient continuer à fluctuer dans un schéma faible à court terme. Le marché attend de nouveaux points d'ancrage directionnels, y compris des données fondamentales, des signaux politiques et la validation du récit sur l'IA. Avant cela, les actifs à risque entreront dans une phase de consolidation plus retenue.