a16z : jeton d'arcade, le type de jeton le plus sous-estimé

Rédigé par : a16z

Compilation : Block unicorn

Nous avons récemment élaboré un tout nouveau système de classification des types de jetons, qui comprend des jetons de réseau, des jetons de collection et des mèmes. Parmi les sept types que nous avons identifiés, les jetons d'arcade sont les moins connus et les plus sous-estimés : un jeton dont la valeur est relativement stable dans un écosystème de logiciels ou de produits spécifique, généralement géré par l'émetteur (comme une entreprise).

En essence, les jetons d'arcade sont une forme d'actif basée sur la blockchain, similaire à certains actifs que les gens connaissent déjà : par exemple, les miles aériens, les points de carte de crédit, les pièces numériques dans les jeux, etc. Ce qui les unit, c'est qu'ils sont tous des monnaies circulant à l'intérieur de l'économie de marché et soutenant son fonctionnement : par exemple, les miles de fidélité et les points de récompense peuvent renforcer la fidélité à la marque et peuvent être utilisés pour acheter des billets d'avion et des surclassements ; les pièces numériques vous permettent d'acheter et de vendre des objets dans les jeux vidéo.

Bien que les entreprises utilisent ce type d'actifs depuis des décennies, presque tous les cas précédents existent dans des bases de données centralisées, ce qui limite la propriété, la transférabilité et le choix des utilisateurs. En revanche, les jetons d'arcade basés sur des blockchains publiques sont différents, car ils possèdent des caractéristiques d'ouverture, d'interopérabilité et de combinabilité, ce qui leur confère une série d'avantages de conception de marché entièrement nouveaux.

Cet article vise à répondre aux questions les plus courantes que nous avons reçues sur les jetons de jeux d'arcade : que sont-ils, à quoi servent-ils, pourquoi ont-ils de la valeur, comment les développeurs les utilisent, quels compromis de conception sont impliqués et quelles opportunités ils offrent.

Qu'est-ce que le jeton arcade ?

D'un point de vue technique, le jeton d'arcade est essentiellement une monnaie numérique destinée à son écosystème d'applications associé - sa relation d'offre et de demande est gérée de manière flexible pour maintenir la stabilité des prix. Vous pouvez d'abord les considérer comme une monnaie dans l'économie numérique.

D'où vient donc le terme « jeton d'arcade » ? Que vous soyez déjà allé dans une salle de jeux ou non, vous connaissez probablement ce concept : vous entrez, échangez de l'argent contre des jetons (généralement des jetons physiques), puis utilisez ces jetons pour jouer à quelques parties de Galaga, Gator Panic ou à d'autres jeux que vous aimez. Ces jetons vous permettent de participer au système économique de la salle de jeux.

La métaphore des salles de jeux explique clairement le fonctionnement de ces jetons : les jetons de machines à sous ont une valeur relativement stable au sein de leur système économique - que ce soit à l'intérieur d'un service unique ou entre plusieurs services. La relative stabilité de la valeur des jetons de machines à sous les distingue des autres types de jetons, tels que ceux dont la valeur provient d'actifs sous-jacents (comme les jetons adossés à des actifs ou les jetons de collection), d'opérations sur des marchés de réseaux décentralisés (comme les jetons de réseau) ou d'investissements spéculatifs dans des entités spécifiques (comme les jetons soutenus par des entreprises ou les jetons de titres).

Bien que le nom puisse sembler ridicule, les jetons d'arcade sont un puissant terme économique programmable - ils sont la clé pour ouvrir de nouveaux domaines dans l'espace de conception des crypto-monnaies.

Qu'est-ce qui n'est pas un jeton de borne d'arcade ?

Il est important de souligner à nouveau que la principale différence substantielle entre les jetons d'arcade et les autres types de jetons est que les jetons d'arcade ne sont pas destinés à l'investissement ou à la spéculation. Contrairement à ce que les gens espèrent généralement en achetant des jetons numériques ou des jetons de type sécurité pour obtenir un retour sur investissement, les jetons d'arcade sont destinés à la consommation.

Les gens appellent parfois les jetons d'arcade des « jetons utilitaires », car ils sont conçus pour fournir des fonctionnalités pratiques. Nous évitons d'utiliser ce terme car il sous-entend que d'autres types de jetons manquent d'utilité, ce qui n'est pas le cas. (Pour plus d'informations, veuillez consulter notre article « Définition des jetons ».) D'autres noms pour les jetons d'arcade incluent « points » (bien que dans le langage courant, cela signifie généralement que les enregistrements associés sont conservés dans un registre privé plutôt que sur une blockchain publique) et « jetons de fidélité » (ce qui ne fait référence qu'à une application spécifique).

Cela ne signifie pas que la valeur des jetons d'arcade ne changera jamais - comme nous l'expliquons ci-dessous, le prix d'achat des jetons d'arcade peut légèrement varier avec le temps. Cependant, les jetons d'arcade sont généralement fournis en quantité illimitée au prix actuel, et ils ne garantissent, ne promettent ni n'impliquent de retour financier. Cela signifie qu'ils ne sont généralement pas adaptés en tant que produits d'investissement et qu'ils ne sont donc généralement pas soumis à la réglementation des valeurs mobilières aux États-Unis.

Cela ne signifie pas que la valeur des jetons d'arcade ne changera jamais - comme nous l'expliquerons plus en détail ci-dessous, le prix d'achat des jetons d'arcade peut fluctuer légèrement au fil du temps. Cependant, les jetons d'arcade sont généralement fournis en quantité illimitée au prix actuel, et ils n'offrent, ne promettent ou n'impliquent aucun retour financier. Cela signifie qu'ils ne sont généralement pas adaptés en tant que produits d'investissement et ne sont donc généralement pas soumis à la loi américaine sur les valeurs mobilières.

À quoi servent les jetons de type arcade ? Pourquoi les développeurs devraient-ils envisager de les utiliser ?

Les jetons d'arcade permettent aux développeurs d'imprimer et de distribuer de la valeur dans l'économie numérique. Il est essentiel que cette capacité à créer et à distribuer de la valeur puisse inciter le comportement des utilisateurs, favoriser la croissance précoce et générer des effets de réseau - sans avoir besoin de compter sur un capital externe ou une demande spéculative.

Ce principe est très simple et correspond bien à l'exemple des salles de jeux : si vous gérez une salle de jeux, vous voudrez certainement contrôler l'offre de jetons de manière à ce que la quantité émise corresponde à la demande des clients. Par exemple, si un jour le nombre de clients double, il pourrait être plus utile d'émettre environ deux fois plus de jetons, afin que tous les clients puissent jouer aux jeux qu'ils souhaitent (bien sûr, à condition qu'il n'y ait pas de limite de capacité). Puisque vous pouvez émettre suffisamment de jetons, pourquoi refuseriez-vous des clients à la porte ?

Vous pourriez également avoir besoin de pouvoir ajuster les prix : si vous apportez des améliorations significatives au salon de jeux lui-même - par exemple, doubler le nombre de jeux, introduire des machines plus avancées et plus complètes, ou offrir des prix plus généreux - vous pourriez augmenter le prix de chaque jeton. En bref, vous devez contrôler de manière flexible votre système économique afin de mieux équilibrer l'offre et la demande (de plus, cela peut montrer aux clients la valeur de votre salon de jeux).

En plus d'optimiser les opérations quotidiennes, ce contrôle économique aide également à établir des relations durables avec les clients les plus fidèles. Par exemple, vous pouvez distribuer des jetons de récompense aux joueurs les plus actifs. Plus important encore, lorsque les gens finissent leur journée avec encore quelques jetons dans leurs poches, cela les incite à revenir dans votre salle de jeux, car ces jetons peuvent y être utilisés.

Plus formellement, le jeton d'arcade prend en charge :

Tarification dynamique et promotions : Les émetteurs de jetons d'arcade peuvent ajuster le prix des jetons, modifier le prix d'achat en jetons, ou faire les deux. Cela leur permet de proposer des promotions de réduction sur des biens ou des services pendant les périodes de faible demande, ou de récompenser les consommateurs pendant les périodes de forte activité.

Effet de réseau : Tout comme les miles aériens et les points de carte de crédit, les utilisateurs qui obtiennent ou détiennent des jetons sont plus susceptibles de rester fidèles à la marque. La valeur de cette base d'utilisateurs établie incite les commerçants, les développeurs et d'autres fournisseurs de services à participer davantage à la collaboration, augmentant ainsi la valeur pour les utilisateurs - c'est ce qu'on appelle un effet de réseau de plateforme typique.

Incitations et récompenses de fidélité : Les émetteurs de jetons d'arcade peuvent offrir des récompenses et d'autres avantages aux clients qui effectuent des actions spécifiques. Ils peuvent également tirer parti de leur droit d'émission pour accorder des récompenses lorsque les participants du réseau acceptent ou échangent des jetons. Tout cela renforce l'effet de réseau décrit précédemment.

Contrôle économique : les émetteurs de tokens d'arcade peuvent détruire des tokens lors de l'échange, suivre les dettes sur la chaîne, et mettre en œuvre une politique monétaire similaire à celle des banques centrales - tout en maintenant l'offre et les prix dans une fourchette prévisible.

Comment fonctionnent les jetons de jeu d'arcade ?

Analyse des dynamiques économiques

La dynamique économique des jetons arcade les distingue des autres types de jetons. Les jetons arcade ne confèrent pas aux détenteurs la propriété de l'écosystème sous-jacent, mais leur donnent le droit d'accéder ou d'utiliser des applications ou services spécifiques ; il est crucial que leur valeur marchande soit conçue pour être limitée par des programmes. Cela ne signifie pas que les jetons arcade doivent être indexés sur le prix des monnaies fiduciaires comme les stablecoins ; cela signifie simplement que l'émetteur peut utiliser certains mécanismes pour définir un prix plancher, et généralement un prix plafond, qui est souvent plus important.

Les jetons d'arcade sont généralement achetés librement à un prix prédéterminé. Pensez aux distributeurs automatiques de jetons dans la salle d'arcade du bord de mer : vous vous approchez, insérez un dollar et la machine vous donne quatre jetons, chaque jeton coûtant 25 cents. Ces distributeurs automatiques de jetons, souvent appelés « robinets » ou « vannes », fixent en réalité un prix maximal, la valeur marchande ne devant jamais dépasser ce plafond. Par conséquent, les jetons d'arcade n'ont pas de valeur d'investissement : ils sont destinés à être consommés, et non à être spéculés.

La valeur d'un jeton peut être évaluée en fonction de sa valeur échangeable à travers n'importe quel « mécanisme de consommation » (c'est-à-dire le mécanisme par lequel le jeton sort de la circulation). Dans les jeux d'arcade, le « mécanisme de consommation » fait référence à la « fente à pièces » du jeu — c'est-à-dire que vous devez insérer une pièce pour jouer. Si une partie du jeu nécessite un jeton, alors sa valeur devrait être de 25 cents. Alternativement, la salle de jeux peut également établir un prix de rachat légèrement inférieur au prix initial du jeton ; de cette façon, l'émetteur peut garantir qu'il rachètera toujours ces jetons d'une valeur de 25 cents au prix de 20 cents chacun. Cela établit donc un prix plancher, et le prix du jeton ne doit pas descendre en dessous de ce plancher.

Considérez l'impact de ces paramètres sur le marché : si vous savez que vous pouvez toujours acheter le même jeton à un quart du prix depuis le robinet (ou le distributeur automatique), achèteriez-vous un jeton d'une valeur de 25 cents à un spéculateur pour un dollar ? Absolument pas — c'est tout simplement irrationnel ! (Ou plutôt, ce n'est pas du tout avantageux.) Une personne qui doit déménager dans une autre ville pourrait se tenir devant la salle de jeux, essayant de vendre ses jetons restants à 22 cents chacun, mais personne ne paiera plus de 25 cents pour les acheter. Ainsi, bien que certaines personnes puissent choisir de vendre leurs jetons de salle de jeux à prix réduit (par exemple, si elles s'apprêtent à quitter complètement cet écosystème), le prix des jetons devrait rester relativement stable à tout moment.

Tous ces facteurs non spéculatifs font des jetons de salle d'arcade une base particulièrement adaptée à une économie de marché contrôlée. Il convient de noter que cela ne dépend pas de la portée d'utilisation des jetons de salle d'arcade, qu'elle soit étroite (limitée à une seule application ou service) ou plus large - ce sont simplement les résultats de la conception « robinet / échange » des jetons de salle d'arcade. (En continuant avec l'exemple de la salle d'arcade : même si le propriétaire de l'épicerie locale est un passionné de jeux vidéo et choisit d'accepter les jetons de jeux d'arcade locaux au lieu de paiements en espèces, s'il vous suffit de vous rendre à la salle d'arcade pour acheter des jetons à 25 cents, il n'y a aucune raison de payer plus de 25 cents par jeton.)

Pourquoi ne pas accepter directement les stablecoins comme moyen de paiement ?

Les jetons d'arcade ont des points communs avec les stablecoins en ce sens que les deux visent à faciliter les transactions économiques tout en maintenant une valeur relativement stable. Cependant, les jetons d'arcade offrent plus de flexibilité aux développeurs. Les émetteurs peuvent imprimer des jetons d'arcade à la demande (bien que les émetteurs doivent toujours suivre la valeur « fantôme » de ces jetons sur leur bilan, c'est-à-dire la valeur des jetons d'arcade lors de leur échange). Les émetteurs peuvent ensuite utiliser ces jetons pour fournir des financements et des subventions aux utilisateurs, développeurs et autres participants du réseau. De plus, ces jetons encouragent les participants à rester dans un système économique spécifique plutôt que de dépenser des fonds ailleurs. (Les compagnies aériennes distribuent des « miles » plutôt que de rembourser directement les voyageurs fréquents en espèces pour une raison : ces miles doivent être utilisés pour acheter de futurs vols.)

Les jetons d'arcade peuvent également offrir aux développeurs plus d'options de profit. Les émetteurs peuvent vendre des jetons directement aux utilisateurs (à prix fixe ou dynamique), les regrouper en forfaits d'abonnement ou les distribuer par le biais de promotions. Lorsque le réseau de partenaires accepte un certain jeton d'arcade, ils peuvent établir des modèles de promotion croisée et de marketing d'affiliation - ces stratégies peuvent élargir la portée de chaque partenaire sans avoir besoin de financements externes.

Il est crucial que les jetons d'arcade permettent également aux émetteurs de contrôler finement le flux de valeur au sein du système économique :

Limitation de la transférabilité (par exemple, uniquement entre les adresses au sein de l'application ou sur liste blanche),

Définir la date de dépréciation ou d'échéance (encourage l'utilisation en temps voulu et réduit l'accumulation), ainsi que

Lier l'échange à des biens ou services spécifiques (aligner l'utilité avec l'intention économique).

Ces caractéristiques contribuent à renforcer la valeur des tokens en tant que moyen d'échange plutôt qu'en tant qu'actifs spéculatifs, et peuvent être codées par le biais de la programmation sur la chaîne. En résumé : les tokens de jeu peuvent aider à initier la croissance, encourager la participation des utilisateurs et gérer le fonctionnement de l'économie interne, tout en conférant à leurs mainteneurs un certain degré de contrôle.

La puissance de l'interopérabilité

Comme nous l'avons déjà décrit, les jetons d'arcade émis sur une blockchain publique sont similaires aux points de fidélité ou aux miles aériens - mais ils ont une différence principale : ils sont sur la chaîne, ce qui signifie qu'ils peuvent être ouverts, interopérables et composables.

Contrairement aux systèmes de fidélité traditionnels qui enferment la valeur dans des écosystèmes fermés, les jetons d'arcade basés sur la blockchain peuvent être partagés, acceptés et échangés sans autorisation entre plusieurs participants - théoriquement même entre concurrents. La portabilité est un grand avantage : dans ce modèle, les utilisateurs peuvent transférer leur fidélité vers différents services, et leur statut peut également être facilement transféré (par exemple, contrairement au processus compliqué de « correspondance de statut » des compagnies aériennes aujourd'hui). Cette portabilité encourage les participants du marché à rivaliser sur la qualité des produits et des services, plutôt que de simplement chercher à verrouiller les utilisateurs, et peut transformer des programmes de fidélité décentralisés en biens publics.

Jusqu'à présent, le jeton $FLY émis par la société Blackbird, fondée par les créateurs de Resy et Eater, est considéré comme l'un des meilleurs exemples de jetons de jeu sur la chaîne. Ce jeton a créé un programme de fidélité similaire à la carte Starbucks Rewards ou au programme de récompenses des membres de McDonald's pour les restaurants. Cela peut sembler familier, mais c'est unique : le même jeton peut être utilisé dans plusieurs restaurants différents. Les clients obtiennent des jetons après avoir dépensé dans les restaurants du réseau Blackbird, puis peuvent échanger ces jetons contre des réductions et d'autres offres dans n'importe quel restaurant participant à l'événement. Étant donné que le protocole sous-jacent est basé sur la blockchain, toutes ces opérations peuvent être effectuées sans interaction directe entre les restaurants. Tout comme le programme de récompenses d'un restaurant individuel peut renforcer la fidélité des clients, $FLY peut simultanément améliorer la fidélité de l'ensemble du réseau de restaurants.

Les consommateurs bénéficient d'une plus grande utilité ; les entreprises profitent des effets de réseau partagés.

Le résultat est une concurrence collaborative (plutôt qu'une concurrence traditionnelle) : par exemple, le café près de chez vous et Starbucks peuvent tous deux bénéficier d'accepter le même type de jeton. Bien que cela puisse sembler peu souhaitable pour les deux cafés, un programme de fidélité partagé réalisé grâce aux jetons d'arcade peut en réalité profiter aux deux parties. Les jetons d'arcade peuvent compléter l'expérience de Starbucks et du café local, permettant ainsi d'obtenir des offres qui augmentent la valeur des deux. Par exemple, si l'un des cafés échange un jeton d'arcade contre un moka gratuit, alors la valeur que les clients obtiennent en achetant du café dans les deux établissements sera augmentée. De telles offres peuvent renforcer la fidélité des clients envers le réseau de cafés et amener les clients à dépenser une plus grande proportion de leur budget en café.

Cette coopération concurrentielle peut apporter un surplus total plus important au réseau, qui peut être réparti proportionnellement aux ventes de chaque fournisseur. En d'autres termes, plutôt que de se disputer une part du gâteau, il vaut mieux agrandir le gâteau.

Compromis (et opportunités) dans la conception

Les jetons de type arcade ne conviennent pas à tous les projets. Dans les cas où des actifs spéculatifs sont nécessaires, les jetons de type arcade deviennent inappropriés. Par exemple, un réseau de blockchain de couche 1 qui possède son propre jeton de réseau fonctionne généralement sans avoir besoin de jetons de type arcade.

Mais pour de nombreux projets - en particulier ceux dont le modèle économique est axé sur la consommation ou qui s'intègrent dans le monde réel - les jetons d'arcade peuvent être un choix très attrayant. Ils présentent les avantages suivants :

Stabilité des prix : réalisée par une mécanisme de plafond et de plancher des prix ainsi que par le contrôle de l'émission.

Facilité d'utilisation : valeur intuitive et stable, aidant les utilisateurs à comprendre leur situation de consommation.

Clarté comptable : Leur coût au bilan est leur coût d'opportunité échangeable - ni plus ni moins.

Contrôle : les émetteurs peuvent les gérer de manière similaire à celle des banques centrales.

Nous avons également constaté que les jetons d'arcade deviennent progressivement un complément ou un précurseur des jetons de réseau. Le jeton $FLY de Blackbird permet aux utilisateurs de l'échanger dans n'importe quel restaurant partenaire, et cet échange est géré par une couche de blockchain spécialement construite, alimentée par des jetons de réseau. Par exemple, un réseau de calcul décentralisé peut utiliser des jetons de réseau pour garantir la sécurité et l'incitation entre les fournisseurs de calcul, tout en utilisant des jetons d'arcade pour établir un effet de réseau parmi les utilisateurs. Ou bien, une plateforme de marché peut utiliser des jetons d'arcade pour inciter la participation des utilisateurs, puis introduire progressivement des jetons de réseau au fur et à mesure de la décentralisation du protocole d'exploitation. Dans ces cas, les jetons d'arcade peuvent servir de porte d'entrée, catalysant la demande initiale et aidant le réseau à obtenir une croissance initiale des utilisateurs, après quoi le réseau peut se tourner vers des systèmes plus décentralisés à long terme.

Perspectives réglementaires

Un exemple de jeton de borne d'arcade précoce est Quarters, qui provient de la plateforme de jeux basée sur la blockchain Pocketful of Quarters. Les joueurs peuvent utiliser le jeton Quarters pour obtenir des fonctionnalités et des récompenses dans les jeux participants. Concernant l'opinion selon laquelle les jetons d'arcade ne sont pas des actifs d'investissement, Pocketful of Quarters a reçu une lettre d'absence d'opposition de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis en juillet 2019. Dans cette lettre, la SEC a déclaré qu'elle reconnaissait que les gens utilisaient Quarters uniquement pour participer à des jeux, et non à des fins spéculatives ou d'investissement.

Bien qu'il existe un précédent positif, la lettre d'absence d'opposition de Quarters et les mécanismes réglementaires de nombreux États présentent encore des défauts. Par exemple, ils restent sceptiques quant à l'interopérabilité, la considérant comme une faille plutôt que comme une fonctionnalité. Leur raisonnement découle d'une idée fausse selon laquelle, une fois l'interopérabilité établie, les actifs seraient plus faciles à échanger, leur conférant ainsi les caractéristiques d'instruments financiers. Ce point de vue ignore un fait : la demande de transaction dépend toujours de la mesure dans laquelle un actif présente un potentiel de hausse spéculatif - comme nous l'avons expliqué précédemment, les jetons de borne d'arcade ne possèdent généralement pas cet espace. En attendant, l'interopérabilité est l'un des avantages les plus excitants des jetons de borne d'arcade sur la chaîne, car elle peut apporter de nombreux avantages aux consommateurs, notamment en réduisant les frictions de transaction et en augmentant le choix.

Un design astucieux peut atténuer les préoccupations réglementaires. Les jetons de type arcade ne doivent pas être limités à des réseaux fermés. Des mécanismes tels que le plafond de prix, le modèle robinet - éviers et le mécanisme de rachat lié à l'utilisation permettent aux émetteurs de limiter de manière programmatique les activités spéculatives. Les consommateurs peuvent également bénéficier de l'interopérabilité, car cela améliore l'expérience utilisateur, favorise la concurrence et crée des effets de réseau plus larges - ce qui favorise finalement l'innovation et apporte une plus grande valeur aux utilisateurs sans dépendre de la spéculation financière.

Bien que les jetons d'arcade ne soient pas adaptés à tous les scénarios, ils constituent une partie essentielle de l'évolution des réseaux cryptographiques. Tout comme les stablecoins ont ouvert de nouveaux modèles commerciaux, et que les jetons de réseau ont permis le partage de valeur et la gouvernance décentralisés, les jetons d'arcade peuvent également stimuler à grande échelle le développement de l'économie numérique.

Avec la clarification progressive des politiques de régulation, nous prévoyons que de plus en plus de développeurs et d'utilisateurs réaliseront les avantages des jetons d'arcade, car davantage de projets (y compris ceux qui ne sont pas nativement des projets de cryptomonnaie) exploreront leur utilisation.