La Banque centrale du Brésil introduit de nouvelles réglementations sur les cryptomonnaies, obligeant les prestataires de services à opérer sous licence et à être intégrés dans la réglementation sur les stablecoins.

La Banque centrale du Brésil a publié le 11 novembre la résolution n° 249/2025, étendant intégralement le cadre réglementaire du secteur financier traditionnel aux fournisseurs de services de cryptomonnaies, exigeant que les prestataires d’actifs virtuels (VASP) obtiennent une autorisation de la banque centrale pour opérer. La nouvelle réglementation divise les prestataires en trois catégories : intermédiaires, dépositaires et courtiers, avec une application obligatoire de protections clients, de la lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et de la cybersécurité, tout en intégrant le commerce de stablecoins dans la régulation du marché des changes.

Ce règlement entrera en vigueur en février 2026, avec une période de transition de 9 mois jusqu’en novembre 2026, après laquelle les entités non conformes devront cesser leurs activités. Le Brésil a progressé à la 5ème place du classement mondial de l’adoption de la cryptomonnaie selon l’indice Chainalysis 2025, ayant reçu pour 318,8 milliards de dollars en valeur cryptographique au cours de l’année écoulée.

Analyse des principaux éléments du cadre réglementaire

Le système de régulation mis en place par la Banque centrale brésilienne présente trois caractéristiques majeures : exhaustivité, hiérarchisation et anticipation. L’exhaustivité se traduit par une couverture de toutes les activités liées aux actifs virtuels — échanges, custodial, transferts et paiements — évitant tout vide réglementaire ; la hiérarchisation classe les licences selon le risque opérationnel en trois niveaux — intermédiaires d’actifs virtuels (risque élevé), dépositaires (risque moyen) et courtiers (risque faible), avec des exigences distinctes en capital et conformité ; l’aspect anticipatif intègre notamment les stablecoins adossés à la monnaie fiat dans le cadre de la gestion des devises étrangères, reconnaissant leur rôle dans les paiements transfrontaliers.

Les exigences spécifiques incluent : l’obligation pour tous les prestataires de mettre en place un système de vérification d’identité (KYC), avec une diligence renforcée pour toute transaction supérieure à 10 000 reais (environ 1 800 dollars) ; une limite de transaction de 100 000 dollars avec des contreparties non autorisées ; l’obligation de souscrire une assurance cybersécurité dont le montant minimal varie selon la taille de l’activité ; la création d’un poste de responsable conformité indépendant, directement rattaché au conseil d’administration. Le directeur de la supervision, Gilnew Vivan, a souligné : « L’objectif principal de cette réglementation est de prévenir la fraude, le blanchiment d’argent et les escroqueries liés aux cryptomonnaies, tout en protégeant les consommateurs et en maintenant la stabilité financière. »

Impact sur le marché et réponses sectorielles

En tant que plus grand marché cryptographique d’Amérique latine, le nouveau cadre réglementaire va remodeler le paysage industriel. À court terme, des douleurs sont à prévoir : parmi les 380 prestataires locaux, environ 30 % pourraient quitter le marché en raison des coûts de conformité élevés, notamment les petites plateformes d’échange et de paiement. À long terme, cela favorisera les acteurs majeurs conformes : Mercado Bitcoin (avec 3,8 millions d’utilisateurs) et Foxbit ont déjà lancé des plans d’augmentation de capital, anticipant une vague de fusions-acquisitions.

Les activités transfrontalières seront particulièrement impactées. La réglementation précise que les prestataires étrangers doivent établir une entité locale et obtenir une licence, faute de quoi la banque centrale brésilienne refusera de leur fournir un canal en monnaie fiat. Cela répond directement à l’incident de mai 2024, lorsque la plateforme币安 a été suspendue, la banque centrale soulignant son absence de structure de conformité locale. La régulation des stablecoins est également innovante : les émetteurs de USDT, USDC, etc., doivent fournir une preuve de réserves, et leurs transactions doivent être déclarées dans le système de déclaration des devises, faisant du Brésil le premier marché émergent à intégrer pleinement les stablecoins dans la régulation des changes.

Points clés de la régulation cryptographique brésilienne

Catégorisation des licences

• Intermédiaires d’actifs virtuels : licence globale (échange + custodial)
• Dépositaires : services de conservation d’actifs purs
• Courtiers : uniquement appariement d’ordres

Calendrier de conformité

• Février 2026 : entrée en vigueur
• Novembre 2026 : échéance de conformité
• Période de transition : 9 mois

Données du marché

• Nombre d’utilisateurs cryptos : 12 millions (soit 8 % de la population adulte)
• Volume annuel des transactions : 318,8 milliards de dollars
• Part des stablecoins : 90 % (selon rapport de la Banque centrale 2025)

Tendances réglementaires mondiales et position du Brésil

L’évolution réglementaire au Brésil reflète une approche commune aux marchés émergents : ni interdiction totale comme en Chine, ni dérégulation totale comme dans certains pays, mais une voie intermédiaire — un système de licences permettant une innovation contrôlée. Ce modèle fait écho à la réglementation européenne MiCA et à la loi japonaise sur les services de paiement, mais avec une forte adaptation locale : la supervision directe par la Banque centrale (plutôt que par une autorité des marchés financiers), la reconnaissance du bitcoin comme marchandise plutôt que comme titre, et la création de voies rapides pour les secteurs agricoles et exportateurs utilisant la cryptographie.

Le gouverneur de la Banque centrale, Gabriel Galipolo, a indiqué en février 2025 que 90 % du flux cryptographique national concerne les stablecoins, principalement pour le règlement transfrontalier et la couverture contre l’inflation. Cette approche pragmatique oriente la régulation vers la fonction de paiement plutôt que la spéculation. Le responsable de Chainalysis pour l’Amérique latine a déclaré : « Bien que la politique cryptographique en Amérique latine soit souvent en retard par rapport à l’adoption, le Brésil est l’un des rares pays à avoir mis en œuvre une régulation substantielle. Avec la fin de 2025, il devrait continuer à jouer un rôle central, soutenu par un fort intérêt institutionnel. »

Opportunités d’investissement et risques

La nouvelle réglementation crée une ligne directrice claire pour l’investissement : les fournisseurs de services conformes, les entreprises de regtech et les plateformes bancaires partenaires en bénéficieront directement. Plus précisément, la valorisation de Mercado Bitcoin, déjà autorisée, pourrait être réévaluée, son ratio prix/ventes 2025 étant estimé à seulement 1,8, bien inférieur à la moyenne mondiale de 4,2 ; les fournisseurs de cybersécurité comme Padtec et Unico bénéficieront d’un besoin réglementaire accru, avec une croissance annuelle composée estimée à 35 % sur trois ans ; les banques traditionnelles telles qu’Itaú et Bradesco pourraient ouvrir de nouvelles sources de revenus via leurs divisions d’actifs numériques.

Les risques incluent : une augmentation des coûts de conformité pouvant faire grimper les frais de service de 15-20 %, ce qui pourrait freiner la participation des particuliers ; des incertitudes réglementaires, notamment concernant la classification des DeFi et NFT ; des défis de coordination réglementaire mondiale, comme la reconnaissance par les États-Unis d’un jeton comme valeur mobilière, pouvant entraîner des réactions en chaîne au Brésil. Il est conseillé aux investisseurs d’adopter une stratégie duale : privilégier les actions de plateformes licenciées, tout en déployant une petite part dans des fonds indiciels cryptographiques brésiliens (ex : ETF HASH11) pour diversifier les risques spécifiques.

Conclusion

La nouvelle réglementation de la Banque centrale brésilienne marque une étape majeure pour le cinquième marché mondial de la cryptographie. En combinant la sagesse de la régulation financière traditionnelle avec les spécificités des actifs numériques, le Brésil offre non seulement un environnement plus sûr pour ses utilisateurs, mais aussi un modèle reproductible pour d’autres marchés émergents. Avec une voie réglementaire claire, le pays pourrait attirer davantage de capitaux internationaux et accélérer sa transition d’un « grand pays de l’adoption cryptographique » à une « nation de l’innovation cryptographique. »