La Liquidité est en crise sur le marché Crypto alors qu'un effet de levier record entraîne une forte baisse.

Le total des prêts cryptographiques a connu un élan de 35 % au troisième trimestre 2025, atteignant un record de 73,6 milliards de dollars, entraînant une volatilité sur le marché.

Le stress de liquidité lié à l'accumulation de TGA et au QT a resserré les réserves en dessous du niveau $3T .

La réouverture du gouvernement et les dépenses du Trésor devraient restaurer la liquidité, renforçant les actifs à forte bêta comme le Bitcoin.

Le marché des cryptomonnaies subit une pression intense alors que les niveaux de levier atteignent des sommets historiques et que la liquidité se resserre sur les marchés mondiaux. Selon The Kobeissi Letter, le total des prêts en cryptomonnaies a connu un élancement de 35 % au troisième trimestre de 2025, atteignant un record de 73,6 milliards $.

Ce chiffre dépasse le précédent pic de 69,4 milliards de dollars atteint à la fin de 2021. Depuis début 2024, lorsque les ETF Bitcoin au comptant américains ont obtenu leur approbation, l'activité de prêt dans le secteur de la cryptographie a presque triplé. Cependant, la hausse rapide de l'effet de levier a accéléré les liquidations, déclenchant de fortes fluctuations du marché et une volatilité généralisée à travers les actifs numériques.

Le resserrement de la liquidité entraîne une pression sur le marché

Les analystes attribuent la vente massive actuelle aux conditions monétaires de plus en plus strictes et à la baisse de la liquidité dans le système financier américain. Le commentateur macroeconomique plur daddy a noté que la contraction de la liquidité se répercute sur les marchés à risque, d'abord visible dans Bitcoin et maintenant affectant des indices boursiers plus larges.

Il a décrit une rotation majeure dans le comportement des investisseurs, où des secteurs spéculatifs tels que l'informatique quantique, l'énergie nucléaire, les drones et les énergies alternatives subissent de lourdes pertes. Pendant ce temps, le capital se concentre dans les grandes entreprises technologiques, en particulier celles bénéficiant des investissements en intelligence artificielle.

L'analyste a lié la pression sur la liquidité à l'accumulation de liquidités dans le compte général du Trésor américain (TGA) et à la réduction continue du bilan dans le cadre du resserrement quantitatif (QT). Le solde de trésorerie du Trésor a dépassé son plafond de $850 milliards en raison d'une augmentation des émissions, de dépenses retardées et de l'arrêt gouvernemental en cours.

Cela a réduit les réserves bancaires disponibles, tombant maintenant en dessous du seuil critique de $3 trillions. Il a souligné que les mesures correctives pour stabiliser la liquidité du marché peuvent prendre du temps à se matérialiser.

Force du dollar et timing des politiques clés

Avec l'indice du dollar américain (DXY) se rapprochant d'un niveau clé à 101, les analystes surveillent les signes d'une éventuelle inversion. Le même analyste a indiqué qu'une réouverture du gouvernement servirait de catalyseur pour la récupération de la liquidité, suivie d'un QT planifié le 1er décembre et d'éventuelles actions de la Réserve fédérale le 10 décembre. Il s'attend à une expansion budgétaire significative à partir de janvier 2026 alors que la législation OBBBA entre en vigueur.

Perspectives macroéconomiques sur les dépenses du Trésor et la politique de la Fed

Le stratège macroéconomique Raoul Pal a renforcé le discours sur la liquidité, déclarant que les marchés mondiaux sont dominés par le défi de faire rouler $10 billions de dollars de dette. Il a expliqué que la fermeture du gouvernement américain a intensifié les pénuries de liquidité alors que les fonds s'accumulent dans le TGA avec une capacité de dépense limitée.

Une fois que les opérations fédérales reprendront, il prévoit que le Trésor injectera entre $250 milliards et $350 milliards dans l'économie dans les mois à venir, atténuant les pressions de liquidité. Pal a ajouté que des ajustements potentiels aux règles du Ratio de Leverage Supplémentaire (SLR) pourraient élargir la capacité de prêt des banques.

Il a également cité les progrès attendus en matière de réglementation des cryptomonnaies grâce à la loi CLARITY, parallèlement à des mesures fiscales destinées à stimuler la croissance avant les élections de mi-mandat de 2026. Il a conclu qu'une fois que la liquidité revient, les actifs à bêta élevé, tels que le Bitcoin et d'autres cryptomonnaies, ont tendance à mener les reprises du marché.

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