BlackRock IBIT attire des fonds en dépit des tendances, 74 millions de dollars ! Bitcoin maintient la clé des 100 000 révélations.

La tempête tarifaire a durement frappé le marché, 7 milliards de dollars de positions en chiffrement ont été liquidées, mais le Bitcoin n'a pas chuté en dessous de 100 000 dollars. BlackRock IBIT a continué à acheter pendant que tous les ETF se retiraient, devenant ainsi un support invisible pour stabiliser les prix.

Point de basculement du Bitcoin ETF sous l'impact des droits de douane

（source : Farside）

Le 10 octobre, la menace de tarifs douaniers de Trump sur la Chine a provoqué une chute des actifs à risque dans le monde entier, le Bitcoin ayant chuté de plus de 110 000 dollars par rapport à son sommet en 24 heures, avec environ 7 milliards de dollars de positions à effet de levier liquidées. Le marché s'attendait généralement à un vaste mouvement de rachat des ETF Bitcoin au comptant, mais les données de Farside montrent un résultat inattendu : le flux net total des ETF au comptant américains n'a été que de 4,5 millions de dollars ce jour-là, tandis que le flux net du BlackRock IBIT a atteint 74,2 millions de dollars.

Ce phénomène de «吸金逆勢» n'est pas un hasard. Le lundi 13 octobre, alors que d'autres ETF enregistraient des sorties totalisant 326,4 millions de dollars, IBIT a de nouveau injecté 60,4 millions de dollars dans le sens inverse. Cette différence structurelle révèle la véritable attitude des investisseurs institutionnels et explique pourquoi le prix du Bitcoin a pu se stabiliser rapidement après une panique macroéconomique.

La frénésie de capitaux en début de semaine établit les bases de la défense

Du 6 au 8 octobre, l'ETF de Bitcoin au comptant américain a connu un afflux de fonds record :

6 octobre : afflux net en une seule journée de 1,21 milliard de dollars (le plus élevé depuis plusieurs mois)

Au cours des trois derniers jours : plus de 2 milliards de dollars de nouveaux fonds ont été déposés en garde.

Principaux contributeurs : IBIT détient la plus grande part du volume d'entrée

Ces fonds « injectés avant l'impact » ont fourni un tampon clé pour l'ETF. Lorsque les nouvelles sur les droits de douane ont déclenché une vente, les investisseurs institutionnels qui avaient acheté tôt n'ont pas effectué de rachats paniqués, mais ont plutôt continué à augmenter leurs positions lorsque les prix ont chuté.

IBIT Comment devenir un stabilisateur de prix pour Bitcoin

· Effet de levier du mécanisme des participants autorisés

Le rachat de l'ETF ne déclenche pas directement la vente par l'échange. Les participants autorisés (AP) traitent selon le processus suivant :

· Investisseurs rachètent des parts d'ETF

AP couvre les risques par le biais des marchés à terme et au comptant

· La transfert réel de Bitcoin a été retardé de quelques jours

La légère sortie nette du 10 octobre aurait pu déclencher des ventes à découvert d'AP, mais les flux entrants de 74,2 millions de dollars d'IBIT ont compensé cette pression, permettant au marché primaire global de rester neutre et évitant ainsi une vente en cascade.

· Avantage de la différenciation de la structure des détenteurs

Le BIT BlackRock a enregistré un afflux de 74,2 millions de dollars en dépit des jours de droits de douane, tandis que d'autres ETF ont connu des sorties de fonds au total. Cette divergence provient de la différence dans la structure des détenteurs : le BIT bénéficie des frais les plus bas (seulement 0,25 %) et de la plus grande envergure, attirant des fonds de placement à long terme principalement institutionnels. En revanche, les ETF de taille moyenne et petite ont une proportion plus élevée de détaillants, faisant face à une pression de rachat plus importante lors des fluctuations du marché.

Cette différenciation montre que les investisseurs à haute valeur nette et les institutions ont une résistance au stress plus forte lors des fluctuations du marché, considérant les baisses de prix comme une opportunité d'augmenter leurs positions plutôt que comme un signal de sortie.

Liquidation des produits dérivés vs. Stabilité des ETF : la lutte de deux forces

70 milliards de dollars de liquidations proviennent principalement des positions de produits dérivés à effet de levier, et non de la panique des détenteurs d'ETF. Les deux marchés présentent des caractéristiques totalement différentes :

Le marché des produits dérivés utilise des opérations à effet de levier élevé, déclenchant des liquidations instantanées lors des fluctuations de prix, amplifiant considérablement la volatilité du marché. Lors de la chute brutale du 10 octobre, les liquidations forcées des contrats à terme et des contrats perpétuels ont créé un effet domino, entraînant une pression de vente massive en peu de temps.

Le marché des ETF au comptant présente un avantage structurel de tampon : les investisseurs ne peuvent pas utiliser de levier, le processus de rachat présente un délai temporel, et le mécanisme de couverture des participants autorisés disperse la pression de vente. Ces caractéristiques font que les ETF jouent le rôle de « tampon » lors des chutes.

Le 13 octobre, le Bitcoin a rebondi dans la fourchette de 105 000 dollars, grâce à l'effet combiné des achats continus d'IBIT et de l'achèvement des liquidations des produits dérivés. Lorsque Trump a envoyé le signal "de rester ouvert aux négociations avec la Chine", le sentiment du marché s'est rapidement rétabli, tandis que la structure stable du système ETF a fourni une base de liquidité pour le rebond.

Trois grandes révélations clés

1、Acheteurs diversifiés

Tous les détenteurs d'ETF ne se comportent pas de la même manière. Les clients institutionnels de IBIT considèrent la volatilité comme une opportunité d'achat, tandis que les ETF de petite et moyenne taille sont confrontés à une pression de rachat des particuliers. Cette différenciation pourrait continuer à jouer un rôle stabilisateur lors des futures fluctuations du marché.

2、le début du flux d'entrée a changé au début de la semaine

Les 2 milliards de dollars injectés au début du mois d'octobre servent de lest, offrant un support en dessous du prix. Ces nouveaux détenteurs n'ont pas encore réalisé de bénéfices, leur volonté de rachat étant faible, ce qui forme une ligne de défense naturelle pour le prix.

3. Les produits réglementaires atténuent la panique

Comparé à la forte hausse et baisse des produits dérivés dominants durant le marché haussier de 2021, l'ère des ETF montre une plus grande résilience des prix du Bitcoin. Les produits de niveau institutionnel changent les caractéristiques de volatilité du marché du chiffrement.

· Bitcoin spot ETF ouvre l'ère de la configuration de niveau institutionnel

La performance inverse de l'IBIT de BlackRock prouve que la nature de la volatilité change après l'entrée des géants de la finance traditionnelle sur le marché du chiffrement. Alors que les particuliers paniquent à cause des nouvelles, les institutions construisent systématiquement des positions. Avec de plus en plus de fonds de pension et de fonds souverains allouant des Bitcoin via des ETF, il pourrait être difficile de reproduire à l'avenir des baisses de plus de 10 % en une seule journée, similaires à des événements de droits de douane.