La vérité sur le dépeg du USDe qui a chuté à 0,65 USD : faille de l'Oracle Machine ou attaque coordonnée ?

L'événement de dépeg de l'USDe a choqué le marché, avec un prix passant de 1 USD à 0,65 USD, déclenchant une vague de liquidations de 1 milliard de dollars. Guy Young, fondateur d'Ethena, a révélé que la racine du dépeg de l'USDe réside dans un problème d'Oracle Machine sur la plateforme d'échange, et non dans le protocole lui-même. Les analystes s'interrogent sur le fait que le dépeg de l'USDe pourrait être une attaque coordonnée soigneusement planifiée, et Ethena propose une réforme de la preuve de réserve pour reconstruire la confiance.

Analyse complète de la chronologie des événements de dépeg de l'USDe

（source : Trading View）

L'événement de dépeg de l'USDe s'est produit pendant l'effondrement du marché le 10 octobre, le prix du jeton dollar synthétique ayant chuté de 1 USD à 0,65 USD sur une grande plateforme d'échange centralisée. Cependant, Guy Young, le fondateur d'Ethena Labs, a souligné que le dépeg de l'USDe est un problème isolé, sans lien avec le protocole Ethena ou les fondamentaux du jeton.

· USDe depeg prix big dump 35% des détails étonnants

Pendant la période de dépegging de l'USDe, le prix de la plateforme d'échange a chuté à 0,65 USD, mais sur des plateformes d'échange décentralisées comme Curve, Fluid et Uniswap, l'ampleur du dépegging de l'USDe n'était que de 30 points de base (BPS). Cette différence de prix révèle que le dépegging de l'USDe n'est pas un phénomène de marché général, mais plutôt un dysfonctionnement technique sur des plateformes spécifiques.

Comparaison des données clés de dépeg de l'USDe :

Prix de la plateforme d'échange centralisée : big dump à 0,65 USD (USDe depeg de 35 %)

Prix DEX en chaîne : maintenu à 0,997 USD (dépeg USDe seulement 0,3 %)

Montant de rachat sur 24 heures : 2 milliards de dollars USDe rachat réussi

Taille de la liquidation : 10 milliards de dollars de garanties liquidées

Guy Young a déclaré que pendant la dépeg de l'USDe, "les fonctions de mint et de rachat d'Ethena fonctionnaient parfaitement, sans aucun temps d'arrêt". Au cours des 24 heures, des protocoles tels que Curve, Fluid et Uniswap ont racheté 2 milliards de dollars USDe, avec une très faible déviation de prix, prouvant que le problème de dépeg de l'USDe provenait d'une plateforme d'échange spécifique et non du protocole lui-même.

USDe depeg a déclenché le plus grand événement de liquidation de l'histoire de la cryptographie

L'incident de dépegging de l'USDe survient au moment où l'annonce des tarifs de Trump provoque une panique sur le marché, déclenchant le plus grand événement de liquidation de 24 heures de l'histoire des cryptomonnaies, avec 20 milliards de dollars de positions de levier non réglées qui s'évaporent. Cependant, Ethena soutient fermement que le dépegging de l'USDe n'est pas lié à la vente massive sur le marché, mais plutôt à des défauts dans l'architecture technique de la plateforme d'échange.

· USDe depeg technique racine : Oracle Machine faille mortelle exposée

Le fondateur d'Ethena, Guy Young, analyse en profondeur les raisons techniques du dépeg de l'USDe, soulignant que cette plateforme d'échange centralisée utilise ses propres données de carnet de commandes comme source d'Oracle Machine, au lieu de se référer aux informations de prix externes ou aux pools de liquidités les plus profonds. Ce défaut de conception est la cause fondamentale du dépeg de l'USDe.

Problèmes centraux de l'Oracle Machine de dépeg SD :

Liquidité insuffisante du carnet de commandes interne : la profondeur du carnet de commandes USDe de cette plateforme d'échange est faible, et elle ne peut pas supporter une forte pression de vente lors du dépeg de l'USDe.

Source de données de l'Oracle Machine unique : pendant la période de dépeg du USD, la plateforme ne se réfère qu'à son propre prix, sans intégrer les données des pools de liquidité profonds tels que Curve.

Fonction de dépôt et de retrait bloquée : les teneurs de marché ne peuvent pas réaliser le cycle d'arbitrage lorsque l'USD se dépeg, aggravant le déséquilibre des prix.

Guy Young a souligné : « Les différences de prix sévères sont limitées à un seul endroit, où cet endroit cite l'indice de l'Oracle Machine sur son propre livre de commandes, plutôt que sur le plus profond des pools de liquidité. » Il a ajouté que si l'Oracle Machine du marché monétaire pouvait se référer au plus profond des pools de liquidité mondiaux en USD, le dépeg de l'USD ne provoquerait aucune liquidation.

· Système de garantie unifié amplifie l'impact de dépeg de USDe

L'analyste Pavel Altukhov a souligné que la fonctionnalité « compte unifié » de la plateforme d'échange a amplifié l'impact du dépeg de l'USDe. Ce système permet aux utilisateurs d'utiliser des actifs tels que l'USDe comme garantie, et lorsque le dépeg de l'USDe entraîne une chute de la valeur de la garantie, les traders sont contraints de vendre pour maintenir la marge, déclenchant une liquidation en chaîne.

Altukhov a déclaré : « Lorsque les prix des actifs comme USDe et wBETH chutent, les traders doivent compenser les pertes et satisfaire aux nouvelles exigences de marge, et en raison du dépeg de USDe, leur collatéral n'est efficace qu'à moitié. » Ce mécanisme amplifie de manière exponentielle l'impact du dépeg de USDe.

USD depeg derrière la dissimulation d'attaques coordonnées ? 90 millions de dollars de vente douteuse

Le trader de cryptomonnaies ElonTrades propose une théorie surprenante : le dépeg de l'USDe pourrait être une attaque coordonnée soigneusement planifiée. Les attaquants exploitent la vulnérabilité de l'oracle machine de la plateforme d'échange, en vendant jusqu'à 90 millions de dollars USDe, faisant chuter le prix à 0,65 dollar, tout en ouvrant des positions vendeuses sur Bitcoin et Ethereum sur Hyperliquid.

USDe dépeg protocole attaque hypothétique chronologie :

Étape 1 : Découverte de la vulnérabilité de l'Oracle Machine L'attaquant a remarqué que la plateforme d'échange allait corriger le problème de l'Oracle Machine le 14 octobre et a décidé de lancer une attaque dans la fenêtre de temps.

Étape 2 : Vente massive de USDe Quelques minutes avant l'annonce des tarifs douaniers de Trump, vendre 90 millions de dollars USDe sur la plateforme d'échange, déclenchant le dépeg de USDe.

Étape 3 : Ouvrir une position à la baisse Ouvrez une position à la baisse sur Bitcoin et Ethereum sur la plateforme d'échange de contrats perpétuels Hyperliquid.

Étape quatre : Profit de la peur du marché Les nouvelles sur les droits de douane de Trump déclenchent une panique générale, le USDe dépeg provoque un règlement de 1 milliard de dollars, les attaquants réalisent un profit d'environ 192 millions de dollars à partir de positions vendeuses.

ElonTrades a qualifié la conception de l'Oracle Machine de la plateforme d'échange de « faille majeure », et la plateforme a annoncé qu'elle se tournerait vers des données d'oracle externes avant le 14 octobre. Si le dépeg de l'USDe est effectivement une attaque, ce sera l'une des opérations d'arbitrage les plus sophistiquées de l'histoire de la cryptographie.

Pourquoi les protocoles DeFi n'ont-ils pas été affectés par le dépeg de l'USDe ?

（source : X）

Il est intéressant de noter que le dépeg de l'USDe est limité à cette plateforme d'échange centralisée, tandis que les marchés monétaires DeFi comme Curve, Fluid, etc., adoptent un mécanisme de liaison « codé en dur », considérant l'USDe comme équivalent à l'USDT ou à l'USDC (1:1). Ces protocoles se réfèrent aux pools de liquidités sur la chaîne plutôt qu'au prix d'une plateforme d'échange unique, donc le dépeg de l'USDe a un impact très faible sur DeFi.

Les chercheurs estiment qu'il est « raisonnable » de lier le token à USDT pendant la période de dépeg de USDe sur le marché DeFi, évitant ainsi des liquidations inutiles. Cependant, l'analyste Duo Nine a averti : « USDe a perdu son ancrage sur cette plateforme d'échange, et DeFi a réussi à échapper à cette situation grâce à un ancrage codé en dur. La prochaine panique pourrait commencer dans DeFi, le risque de dépeg de USDe demeure. »

· Les quatre grandes mesures de réforme d'Ethena pour faire face au dépeg de l'USDe

Après l'événement de dépeg de l'USDe, Ethena a rapidement lancé des solutions de transparence et de réforme de l'Oracle Machine pour prévenir la récurrence d'incidents similaires. Le fondateur Guy Young a souligné que le dépeg de l'USDe expose des problèmes d'infrastructure de la plateforme d'échange, et non des défauts du protocole Ethena.

La stratégie clé d'Ethena pour faire face au dépeg de l'USDe :

Accès à la preuve de réserves en temps réel (PoR) : fourniture de données PoR en temps réel aux plateformes d'échange et aux fournisseurs d'oracles (y compris Chaos Labs et Chainlink), permettant une vérification à la demande soutenue par l'USDe.

Guide de conception de l'Oracle Machine : Publier une documentation technique détaillée, en soulignant la nécessité de distinguer le "désalignement temporaire" et la "dépréciation permanente" des garanties.

Mise à niveau du cadre de gestion des risques : établir un mécanisme de déclenchement pour activer automatiquement les mesures de protection lorsque de réelles pertes se produisent.

Suggestions d'agrégation des prix multi-sources : appel aux plateformes d'échange à utiliser des Oracles Machines multi-sources, plutôt que de se fier aux données d'un carnet de commandes unique.

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a évoqué l'événement de dépegging de l'USDe pour promouvoir l'USDT comme choix de garantie pour les dérivés, déclarant : « L'USDT a une forte liquidité et a résisté à l'épreuve. Si des jetons avec une liquidité plus faible sont utilisés comme garantie, préparez-vous lorsque le marché fluctue. »

USDe depeg révèle la vulnérabilité systémique des systèmes CeFi-DeFi

Les analystes estiment que l'événement de dépeg de l'USDe révèle des problèmes structurels plus profonds : le flux de données des plateformes d'échange centralisées pourrait provoquer des pressions systémiques dans le domaine de CeFi-DeFi de plus en plus interconnecté. Bien qu'Ethena insiste sur le fait que le système n'a pas échoué, le dépeg de l'USDe prouve qu'une défaillance technique d'une seule plateforme d'échange peut affecter l'ensemble de l'écosystème.

Le PDG de la plateforme d'échange bien connue, Kris Marszalek, appelle à une enquête sur les plateformes d'échange ayant subi d'énormes pertes dues au dépeg de l'USDe. Les mesures de transparence d'Ethena sont généralement bien accueillies dans le secteur, mais les experts avertissent les investisseurs : bien que le dépeg de l'USDe soit un événement isolé, la gestion des risques des stablecoins doit toujours être prise très au sérieux.