« Taux d'intérêt abaissés sans visibilité ? Pénurie de données, La Réserve fédérale (FED) se trouve dans l'une des périodes les plus délicates de son histoire »

Rédigé par : White55, Mars Finance

Le dernier procès-verbal de la réunion de politique monétaire de septembre publié par la Réserve fédérale montre qu'il existe des divergences significatives parmi les responsables concernant le chemin de baisse des taux. Bien que la plupart des responsables soutiennent un assouplissement supplémentaire de la politique monétaire d'ici la fin de l'année, les opinions varient sur la vitesse et l'ampleur de la baisse des taux. Ce processus décisionnel est déjà rempli de défis, et le "shutdown" du gouvernement fédéral américain à partir du 1er octobre ne fait qu'aggraver la situation, entraînant une interruption de la publication des données économiques clés, ce qui pourrait forcer la Réserve fédérale à prendre des décisions sans des références importantes.

Divergences d'opinion internes

Lors de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale des 16 et 17 septembre, il a été décidé de réduire le taux directeur de 25 points de base, portant celui-ci à une fourchette de 4,00 % à 4,25 %. C'est la première baisse des taux depuis 2025. Le compte rendu de la réunion a révélé de profondes divergences au sein de la Réserve fédérale. Un peu plus de la moitié des responsables s'attendent à au moins deux baisses de taux supplémentaires d'ici la fin de l'année, ce qui signifie des baisses potentielles lors des réunions d'octobre et de décembre. Cependant, sept autres responsables estiment qu'aucune autre baisse de taux ne devrait avoir lieu cette année. Même concernant le lancement d'une baisse des taux en septembre, il y a des voix discordantes. Certains responsables estiment qu'il n'était pas nécessaire de baisser les taux le mois dernier, ou qu'ils auraient pu soutenir le maintien des taux constants. Le seul à avoir voté contre est le nouveau gouverneur de la Réserve fédérale, Stephen Moore, nommé par Trump, qui a prêté serment le matin de la réunion et plaide pour une baisse plus agressive de 50 points de base.

Le dilemme de l'équilibre des politiques

Les divergences des responsables de la Réserve fédérale proviennent d'évaluations différentes des risques économiques. La majorité des responsables estiment que l'importance des risques à la baisse sur le marché de l'emploi a dépassé les inquiétudes liées à l'inflation. Certains responsables craignent qu'un maintien prolongé des taux d'intérêt actuels puisse entraîner un affaiblissement inutile du marché du travail, en particulier dans le secteur du logement, qui est sensible aux variations des taux d'intérêt. Depuis la réunion de septembre, plusieurs responsables, dont le vice-président de la Réserve fédérale, Jefferson, et la gouverneure Bowman, ont déclaré que le ralentissement du marché du travail était une raison pour des baisses de taux supplémentaires. D'autre part, certains décideurs politiques restent très vigilants face aux problèmes d'inflation. Le niveau d'inflation est resté supérieur à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale pendant quatre années consécutives, et ils craignent que les entreprises et les consommateurs ne s'habituent progressivement à une augmentation des prix plus élevée, maintenant l'inflation à long terme autour de 3 %.

Le défi des données manquantes

Le dilemme unique auquel la Réserve fédérale est confrontée est le vide des données économiques causé par la paralysie gouvernementale. Des agences de données telles que le département du Travail et le département du Commerce des États-Unis ont cessé leurs opérations, n'ayant ni publié ni collecté de données. Si l'état de "shutdown" se poursuit jusqu'à la fin octobre, les responsables de la Réserve fédérale se réuniront sans aucune donnée clé sur l'inflation, le taux de chômage et les dépenses des consommateurs pour décider s'ils doivent continuer à abaisser les taux d'intérêt. Le journaliste connu comme le "porte-parole de la Réserve fédérale", Nick Timiraos, a souligné que les responsables ne peuvent actuellement se fier qu'aux données du secteur privé ou aux informations éparses des entreprises concernant les prix et les recrutements, comme s'ils "voyaient dans le noir".

Environnement externe et attentes du marché

L'environnement économique externe a accru la complexité des décisions. La politique tarifaire mise en œuvre par Trump est bien supérieure à celle de son premier mandat, augmentant les coûts pour les fabricants et les petites entreprises. Parallèlement, des restrictions d'immigration plus strictes pourraient, en ralentissant la croissance de la main-d'œuvre, freiner davantage l'augmentation de l'emploi. Malgré des divergences internes et un manque de données, les investisseurs s'attendent généralement à ce que la Réserve fédérale abaisse à nouveau les taux d'intérêt de 25 points de base lors de la réunion du 28-29 octobre.

Selon les données du "CME FedWatch", la probabilité que le marché anticipe une baisse des taux d'intérêt en octobre atteint 94,1%. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, tente de trouver un équilibre entre deux risques : d'une part, la crainte que des taux d'intérêt trop élevés entraînent une faiblesse de l'emploi, et d'autre part, la peur qu'une baisse excessive des taux ne fasse remonter l'inflation. Comme il l'a dit le mois dernier : "Les risques dans les deux sens signifient qu'il n'y a pas de chemin sans risque."

L’impact potentiel des baisses de taux d’intérêt sur les mouvements du Bitcoin

D'un point de vue historique, l'impact des baisses de taux de la Réserve fédérale sur le prix du Bitcoin n'est pas simplement un « baisse et hausse », mais présente des caractéristiques de volatilité accrue à court terme et d'un biais positif à moyen et long terme.

Impact à court terme : On s'attend à ce que le prix du Bitcoin augmente pendant la phase d'anticipation de la baisse des taux d'intérêt, mais après la mise en œuvre de cette baisse, un ajustement de type "acheter l'anticipation, vendre la réalité" pourrait se produire. Les données historiques montrent qu'au cours du cycle de baisse des taux d'intérêt de 2019, le Bitcoin a augmenté pendant la phase d'anticipation de la baisse des taux, mais a ensuite chuté de 30 % après la mise en œuvre de la baisse avant de commencer à rebondir.

Impact à moyen et long terme : Une baisse des taux d'intérêt augmente généralement la liquidité des marchés mondiaux, réduit le coût du capital et incite les investisseurs à se tourner vers des actifs à haut risque et à haut rendement. Le Bitcoin est considéré comme de "l'or numérique" et, dans un contexte d'augmentation des attentes d'inflation ou de dévaluation des monnaies fiduciaires, ses propriétés de couverture contre l'inflation pourraient attirer davantage de fonds.

Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale américaine réduise ses taux d'intérêt de 75 à 100 points de base en 2025, ce qui pourrait libérer entre 6 000 et 8 000 milliards de dollars de liquidités. Ce contexte pourrait, à long terme, soutenir le prix du Bitcoin.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, tente de trouver un équilibre entre des taux d'intérêt trop élevés qui entraînent une faiblesse de l'emploi et des taux d'intérêt trop bas qui alimentent l'inflation. Face à des pressions internes et externes, son dilemme décisionnel est évident : "les risques bidirectionnels signifient qu'il n'existe pas de chemin sans risque". La réunion de politique monétaire de fin octobre sera un test majeur de la capacité de décision de la Réserve fédérale. Si le shutdown du gouvernement se prolonge, les responsables de la Réserve fédérale devront prendre des décisions en s'appuyant sur des informations limitées et leurs propres jugements sur la situation économique, ce qui pourrait exacerber les divergences déjà existantes en interne.