Pourquoi y a-t-il toujours des « parieurs » à fort effet de levier ? Interprétation de la psychologie des transactions et des dynamiques de marché dans le mode PVP.

Dans le cours de chimie du collège, il est mentionné que pour rendre les bulles soufflées plus stables et plus durables, il faut ajouter du polyvinylpyrrolidone (PVP) dans le solvant — c'est un épaississant et un stabilisateur de mousse qui fournit une structure et une durabilité à la mousse, lui permettant de maintenir sa forme et de résister à la pression extérieure.

De la même manière, maintenir la liquidité durable et la part de marché défendable de Perpdex ne se fait pas par le Farming passif, les appels à l'action ou le gonflement des volumes, mais plutôt en construisant activement un environnement psychologique d'une compétitivité extrême. Ici, le "PVP" n'est pas seulement l'abréviation d'un stabilisant chimique, mais signifie Player-vs-Player.

Grâce à un mécanisme soigneusement conçu, les traders s'affrontent les uns aux autres. Le mécanisme du protocole doit être utilisé pour stimuler les plus puissants moteurs intérieurs de l'homme — la cupidité et l'insatisfaction — afin de créer un volant d'activités de trading auto-entretenu, se libérant ainsi d'une dépendance excessive à la libération de jetons inflationnistes, et réalisant finalement une véritable stabilité du marché.

Un, Le grand jeu : décomposer la réalité à somme nulle du trading

La nature du commerce est un jeu à somme nulle, c'est soit toi qui perds, soit moi qui gagne, il n'est pas nécessaire de cacher la vérité ou d'embellir la situation.

Meme : l'arène PvP la plus primitive

L'écosystème de trading des mèmes est la manifestation la plus pure et la plus non dissimulée du principe PvP. Contrairement à des actifs qui prétendent avoir une utilité potentielle ou un flux de trésorerie, la valeur des mèmes provient presque entièrement de leur pertinence culturelle, de la spéculation communautaire et de la propagation virale sur les réseaux sociaux, c'est-à-dire de l'attention elle-même. Dans un tel marché, le trading ressemble davantage à un "arbitrage culturel" : prédire ou devancer le marché pour découvrir le prochain point chaud. Cela fait du marché des mèmes un jeu à somme nulle : les gains d'un trader proviennent directement des pertes d'un autre trader. Sur une blockchain publique comme Solana, avec des frais bas et un haut débit, cet environnement PvP est poussé à l'extrême. Les robots de trading pullulent, le temps de détention médian se compte en secondes, et le marché évolue en un écosystème de "super PvP", rendant presque impossible pour les nouveaux investisseurs particuliers de réaliser des profits considérables. Cet environnement impitoyable révèle précisément la nature du marché spéculatif - ce n'est pas une communauté construite en coopération, mais une arène où les participants se dévorent mutuellement.

Puisque c'est un endroit où l'homme mange l'homme, se dire être un bodhisattva descendu sur terre et éclairant le monde semble un peu superflu.

L'illusion de la croissance harmonieuse

Le récit dominant dans l'industrie de la cryptomonnaie met souvent l'accent sur son aspect "win-win" : la valorisation totale en constante augmentation, les nouvelles applications résultant de l'innovation technologique, et l'afflux continu de nouveaux utilisateurs. Ce récit macro est vrai et important, mais il existe un décalage fondamental avec le niveau micro - c'est-à-dire l'expérience quotidienne des traders sur Perpdex. Pour un utilisateur effectuant du trading haute fréquence sur Perpdex, son objectif n'est pas de "construire un tout nouveau système financier", mais de capter du capital des autres participants du marché en jouant sur les fluctuations de prix. Son interface de gains et pertes (P&L) révèle une réalité cruelle à somme nulle. Tout protocole PvP réussi doit se fonder sur cette prise de conscience fondamentale, en cessant de se présenter comme une "infrastructure publique" inclusive et en embrassant plutôt son identité réelle en tant qu'"arène". Le positionnement du protocole devrait passer de "marché de trading" à "battre les autres traders", ce repositionnement alignant les caractéristiques de son produit avec les véritables motivations des utilisateurs.

Effet de levier : un grand amplificateur

Un effet de levier élevé est une caractéristique clé de Perpdex, jouant à la fois le rôle de catalyseur et d'amplificateur dans la dynamique PvP. Le levier non seulement amplifie les gains et les pertes financiers, mais plus important encore, il amplifie énormément l'intensité émotionnelle des conflits PvP. La joie euphorique d'un gain et le coup dévastateur d'une perte sont amplifiés de manière disproportionnée. Cette amplification émotionnelle est essentielle pour « accrocher » les traders dans le cycle psychologique que nous aborderons dans le chapitre suivant.

Le modèle d'incitation traditionnel suppose que le volume des transactions est une fonction de la liquidité et des incitations, et que le volume des transactions est une fonction de conflit. En concevant des mécanismes capables de créer des conflits durables et quantifiables (comme les classements, les tournois), le protocole peut générer un volume de transactions de base stable, piloté par la compétition intrinsèque, sans dépendre de récompenses directes en jetons.

Deux, les dogmes de la participation : Armer la cupidité et le ressentiment.

Le cœur du PVP est de faire ressortir ces deux cœurs de l'individu : l'avidité et le ressentiment.

La malédiction du gagnant : Cultiver la cupidité et l'excès de confiance

Pour les traders gagnants, l'objectif de la plateforme est de cultiver systématiquement leur avidité et leur excès de confiance, les incitant à effectuer des transactions plus audacieuses, plus fréquentes et plus désinhibées.

• Mécanismes psychologiques : les transactions réussies déclenchent une série de biais cognitifs. Tout d'abord, le biais de surconfiance (Overconfidence Bias), les traders ont tendance à attribuer leur succès à leurs compétences exceptionnelles plutôt qu'à la chance, sous-estimant ainsi les risques des transactions futures. Ensuite, le biais de confirmation (Confirmation Bias), ils recherchent activement des informations qui confirment l'efficacité de leur "stratégie gagnante", tout en ignorant les preuves contradictoires. Cet état psychologique est connu dans la psychologie du trading sous le nom de "malédiction du gagnant" (Winner's Curse), c'est-à-dire que le plus grand profit est souvent le signe du plus grand déficit à venir. D'un point de vue neuroscientifique, les gains stimulent la libération de dopamine dans le cerveau, formant un puissant circuit de récompense, renforçant le comportement de trading et encourageant les traders à prendre des risques plus importants pour rechercher une stimulation plus forte.

Prenons quelques cex/protocoles principaux comme exemple :

• Stratégie d'amplification de la plateforme : la conception du protocole doit viser à amplifier cette sensation de victoire et à la transformer en un symbole de statut social public.
• Présentation des gains et pertes saillants : afficher des gains et des pertes flottants élevés (PNL) à l'emplacement le plus visible de l'interface, en utilisant des couleurs positives comme le vert.
• Système de succès : mise en place de badges « série de victoires », médailles « centuple de rendement », etc., pour transformer les réalisations de trading en une identité virtuelle à afficher.
• Classement public : Le classement mis à jour en temps réel est un outil central pour créer une pression sociale, transformant le profit individuel en une compétition publique.
• Fonction de partage social : partagez en un clic des captures d'écran de vos gains sur les réseaux sociaux, transformant les gagnants en "panneaux publicitaires ambulants" pour la plateforme, tout en suscitant des émotions de FOMO, de jalousie et d'anxiété chez les autres utilisateurs.

Le jeu des perdants : créer un sentiment de « regret »

Pour les traders perdants, l'objectif de la plateforme est de les empêcher de quitter rationnellement à cause des pertes, mais plutôt de susciter leur émotion de "non-acceptation", les incitant à investir immédiatement dans la prochaine transaction pour "récupérer leurs pertes". C'est un maillon plus puissant et plus crucial dans tout ce cycle psychologique.

• Mécanisme psychologique : son cœur est la théorie de l'aversion à la perte (Loss Aversion). Des recherches pionnières menées par Daniel Kahneman et Amos Tversky ont prouvé que la douleur psychologique causée par une perte est deux fois plus forte que le plaisir ressenti lors d'un gain d'un montant équivalent. Cette forte émotion négative peut entraîner une série de comportements irrationnels, tels que s'accrocher à une position en baisse pour éviter de reconnaître la perte (erreur de coût irrécupérable), ou plus important encore - le trading de revanche (Revenge Trading). Le trading de revanche est un comportement impulsif et à haut risque effectué après avoir subi une perte importante, motivé par la colère, la frustration et le sentiment de « ne pas vouloir abandonner », dont le seul but est de récupérer rapidement les pertes. Ce sentiment de « ne pas vouloir abandonner » est le moteur clé pour retenir les utilisateurs perdants et les inciter à continuer à contribuer au volume des transactions.

Prenons quelques échanges/protocoles centralisés principaux comme exemple :

• Stratégie d'amplification de la plateforme : chaque détail de l'interface doit être conçu pour maximiser le "mécontentement" des utilisateurs, les empêchant de faire un retour calme et une évaluation des risques.
• Visualisation de "presque" : lorsque l'utilisateur est liquidé, l'interface peut montrer à quel point le prix est proche de son stop loss ou de son objectif de profit, suggérant que c'était juste un coup de malchance et non une erreur de stratégie.
• Effet de cadre de perte : décrire la perte comme un "flottement" ou un "recul" temporaire, plutôt que comme une perte de capital permanente, et immédiatement promouvoir de nouvelles "opportunités de marché".
• Incitation à la réouverture instantanée : après que l'utilisateur ait clôturé une position ou qu'il ait été liquidé, une invitation à "ouvrir une position inverse en un clic" ou à "recevoir un coupon de réduction sur les frais de transaction pour repartir au combat" s'affiche immédiatement, réduisant le temps de décision de l'utilisateur entre la perte et la prochaine transaction, et profitant de la période d'émotion pour inciter à des transactions impulsives.

Du point de vue de l'exploitation des protocoles, les utilisateurs les plus précieux ne sont pas ceux qui réalisent des bénéfices constants et retirent régulièrement de l'argent, les "smart money". Au contraire, l'utilisateur idéal est celui qui est piégé dans un cycle de profits et de pertes. Quel que soit leur résultat net, ils génèrent en continu un volume de transactions et des frais considérables. La maximisation des revenus du protocole provient de l'agitation intense des capitaux entre les gagnants et les perdants.

Ainsi, chaque élément conçu par la plateforme - de la couleur des chiffres de profit et de perte, à l'animation après la transaction, en passant par le levier par défaut et les fonctionnalités sociales - n'est plus un simple choix esthétique, mais un outil destiné à manipuler la psychologie des traders, les guidant vers la cupidité et le comportement d'"insatisfaction", ces deux modes de comportement à fort volume de transactions.

Trois, spirale de liquidité : du cycle psychologique à la roue de protocole

Une fois qu'un nombre suffisant de traders est capturé par un mécanisme psychologique soigneusement conçu, le protocole peut déclencher un cycle positif auto-renforçant, connu sous le nom de "spirale de liquidité". Ce processus transforme le comportement irrationnel des individus en un avantage concurrentiel durable et structurel au niveau du protocole.

Phase 1 : Le moteur central constitué des traders "accrochés"

Le point de départ de cette spirale est justement le groupe d'utilisateurs clés décrit précédemment, motivé par la cupidité et le ressentiment. Ces gagnants et perdants sont piégés dans un cycle de trading continu. Leurs comportements de trading sont en quelque sorte "organiques", car ils sont davantage motivés par des besoins psychologiques internes (la recherche de sensations, la récupération des pertes, l'affirmation de soi) que par des incitations externes en jetons. Ce groupe central crée un volume de transactions de base stable et prévisible ainsi qu'un flux de revenus de frais pour le protocole. C'est la première étape pour le protocole afin de se libérer de la dépendance aux capitaux spéculatifs / "capitaux de mercenaires".

Phase 2 : Attirer des fournisseurs de liquidité matures

Avec un volume de transactions de base stable et considérable, le protocole devient extrêmement attractif pour les participants du marché de deuxième niveau - les fournisseurs de liquidité professionnels. Les Market Makers sont attirés car ils peuvent gagner de manière stable sur les spreads acheteur-vendeur grâce aux transactions fréquentes générées par les traders de base. Les Arbitrageurs sont attirés par la volatilité des prix, et leurs activités aident à aligner le prix du protocole avec le marché plus large, améliorant ainsi l'efficacité du marché. L'injection de cette liquidité professionnelle a considérablement approfondi l'épaisseur du carnet de commandes, réduisant le slippage et améliorant l'expérience de trading pour tous les utilisateurs. Cela rend la plateforme plus attrayante pour les nouveaux utilisateurs, consolidant encore plus le moteur central.

Phase trois : le retour du "capital mercenaire" et la formation du trou noir de liquidité

Lorsqu'un marché profond, actif et efficace est établi par le protocole au cours des deux premières étapes, un retournement intéressant se produit. Le « capital mercenaire » que ces protocoles tentaient initialement d'éviter revient maintenant activement. Mais cette fois, ce ne sont pas les jetons distribués par le protocole qui les attirent, mais plutôt d'excellentes conditions de trading (slippage très faible, profondeur de trading énorme, nombreuses opportunités d'arbitrage). Leur arrivée complète le dernier morceau du puzzle de la spirale de liquidité. L'afflux massif de capital transforme le protocole en un « trou noir de liquidité » - un marché avec une telle force d'attraction que les concurrents ont du mal à ébranler sa position. À ce stade, la barrière concurrentielle du protocole est passée d'incitations temporaires à une barrière structurelle difficile à franchir, composée d'effets de réseau et de liquidité profonde.

Le cœur de ce processus réside dans le fait que le PVP est une stratégie qui utilise des mécanismes conçus par l'homme (incitations gamifiées, suggestions psychologiques) pour créer un état qui ressemble et donne l'impression d'une "concordance du marché des produits organiques". L'exploitation de liquidités traditionnelle, comme les attaques de vampires de SushiSwap et le gonflage de volumes d'AsterDex, a résolu le problème du "démarrage à froid" de la liquidité, mais n'a pas réussi à résoudre le problème de la "fidélité" des utilisateurs. Le taux de rétention des utilisateurs attirés par des incitations est très faible. Le mécanisme et le modèle PVP visent à remplacer l'"incitation" économique par une "dépendance" comportementale (comme décrit par les mécanismes psychologiques de l'addiction au jeu), afin de résoudre fondamentalement le problème de la rétention. Un utilisateur accro n'a pas besoin que vous lui payiez pour venir jouer.

Ainsi, la plupart des protocoles considèrent l'acquisition de liquidités comme un objectif principal, tandis que le modèle PVP le redéfinit comme un résultat. L'objectif principal est de maximiser l'engagement et le volume des transactions des utilisateurs par des mécanismes psychologiques. Une liquidité profonde et stable n'est qu'un produit naturel après la réalisation de cet objectif principal. Dans un contexte de forte concurrence pour la liquidité sur les échanges, le modèle PVP offre une voie d'efficacité du capital plus élevée : en investissant des ressources dans des fonctionnalités de produit capables de créer une atmosphère de concurrence, la liquidité suivra naturellement l'activité de trading.

Quatre, Catalyseur : conçu pour le "point de rupture unique"

Pour lancer un puissant volant PvP, il faut un catalyseur précis et puissant. Cela exige que le protocole abandonne le modèle d'incitation "inclusif" au profit d'une stratégie de "point de rupture" capable de créer des conflits, de sélectionner des gagnants et d'inciter les perdants à se battre.

Le minage de liquidités ou les remises sur les transactions de type "large filet" sont critiqués par les utilisateurs comme une stratégie de plateforme "grande et complète". Cette stratégie est inefficace car elle récompense indifféremment tout le monde, y compris les "utilisateurs zombies" qui fournissent passivement de la liquidité et ont une fréquence de transactions très faible, ainsi que ceux qui manipulent pour des points. Cela non seulement dilue l'effet d'incitation pour les traders de haute valeur et de haute activité, mais crée également une énorme pression inflationniste sur les tokens, conduisant finalement à un départ rapide du capital mercenaire après l'amortissement des récompenses.

Un modèle d'incitation efficace de "point de rupture unique" doit être basé sur la performance relative plutôt que sur la participation absolue. Le principe fondamental est de récompenser les traders qui réussissent dans la compétition PvP, et non pas tous les participants aux transactions.

Un programme d'incitation PvP réussi doit être conçu de manière à créer un grand nombre de "perdants" qui ne gagnent rien. Cela va à l'encontre de l'esprit d'"inclusivité" et de "partage communautaire" souvent promu dans le domaine du Web3, mais est crucial pour le succès du modèle. C'est justement le fort sentiment de "mécontentement" ressenti par ces perdants qui ont "frôlé" le gros lot qui constitue leur motivation principale à continuer à participer aux transactions sur la plateforme sans incitation directe à l'avenir.

Nous ne pouvons pas vraiment exiger d'une plateforme qui prône le jeu à somme nulle et le mécanisme du gagnant prend tout qu'elle s'engage dans des pratiques de "finance inclusive", n'est-ce pas ? Si vous êtes en quelque sorte contraint par la morale de la "finance inclusive" ou par une communauté qui exige un traitement équitable, alors vous n'êtes peut-être pas fait pour entrer dans cette tranchée où "les gens mangent les gens".

Conclusion : une bulle durable

Retournons à la première analogie chimique. Le marché spéculatif est essentiellement plein de bulles, c'est sa propriété inhérente. L'objectif de PVP n'est pas d'éliminer les bulles, mais de les stabiliser. Tout comme le polyvinylpyrrolidone fournit une structure, de la résilience et de la durabilité aux bulles, un système "joueur contre joueur" bien conçu peut également donner une structure durable aux activités frénétiques du marché. Il crée une stabilité des activités de trading et des revenus de frais dans les fluctuations de prix extrêmes.

La recommandation stratégique finale est la suivante : dans la compétition future entre Perpdex, le vainqueur n'appartiendra pas à ceux qui offrent le meilleur APY, mais à ceux qui comprennent et maîtrisent le plus profondément la psychologie des utilisateurs. Le succès n'est plus seulement le travail des architectes financiers, mais également une œuvre des architectes de la psychologie comportementale.

Former le doctrine PVP —— Comme les gens de Chaoshan, amenez le terrain de jeu dans votre propre jardin ; sans guidage, l'eau coulera naturellement vers chaque dépression de valeur.

Soyez comme un 潮汕人