Auteur : Zheng Jie, chercheur de données Artemis ; Cosmo Jiang, gestionnaire de portefeuille chez Pantera Capital Traduction : Shaw, Jinse Caijing
Résumé : Actuellement, les fournisseurs de données sur les cryptomonnaies montrent d'énormes différences dans les indicateurs d'offre du même jeton, ce qui affecte considérablement la capitalisation boursière ou le multiple d'évaluation (par exemple, capitalisation boursière/revenus). Artemis et Pantera Capital ont proposé un cadre simple appelé "Offre en circulation" (Outstanding Supply), qui est la quantité totale d'offre - la quantité totale détenue par le protocole, similaire aux "Actions en circulation" (Outstanding Shares) sur le marché boursier, c'est-à-dire le nombre total d'actions émises - le nombre total d'actions en trésorerie. Notre objectif est de fournir aux investisseurs une comparaison d'évaluation plus claire entre les jetons et les actions.
Introduction
Lorsque les investisseurs achètent des actions, ils se concentrent généralement sur les données clés suivantes pour comprendre la situation de l'émission des actions :
Actions autorisées (nombre d'actions autorisées) : Le nombre total d'actions que la société est autorisée à émettre conformément à la loi.
Actions émises (nombre d'actions émises) : le nombre d'actions effectivement émises par la société depuis sa création.
Actions en circulation (nombre d'actions en circulation) : nombre d'actions actuellement détenues par tous les investisseurs, ce chiffre n'inclut pas les actions propres détenues par la société.
Actions librement négociables (nombre d'actions négociables) : Nombre d'actions effectivement disponibles pour le public à des fins de négociation.
Pourquoi est-ce important ?
Ces données sont cruciales pour les investisseurs, et se manifestent principalement dans les aspects suivants :
Définition de la propriété : Les investisseurs peuvent clarifier la part des droits économiques de l'entreprise qu'ils ont acquise grâce à ces données.
Évaluation des risques d'approvisionnement : capable d'aider les investisseurs à anticiper la quantité d'actions qui pourrait être ajoutée au marché à l'avenir.
Considérations de liquidité : Aide les investisseurs à évaluer la facilité avec laquelle l'action peut être échangée sur le marché, c'est-à-dire la possibilité de négocier sans influencer de manière significative le prix de l'action.
Source : Artemis
Regardons Uber.
Actions autorisées : 5 milliards d'actions → Le nombre maximal d'actions que Uber est autorisé à émettre. Les investisseurs du marché public ne mentionnent presque jamais les actions autorisées.
Actions émises : environ 2,1 milliards d'actions → nombre d'actions effectivement émises par Uber
Actions en circulation : environ 2,09 milliards d'actions → le nombre d'actions actuellement détenues par les investisseurs d'Uber. C'est le nombre d'actions qui intéresse réellement les investisseurs du marché public.
Actions en circulation : environ 2,07 milliards d'actions → le nombre d'actions réellement disponibles pour la circulation sur le marché.
Maintenant, imaginez que si Uber était valorisé sur la base de ses actions autorisées, cela semblerait être une entreprise d'une valeur de 4690 milliards de dollars, avec un ratio C/B atteignant 70 fois, ce qui semble peu raisonnable. Les actions autorisées ne sont pas un chiffre utilisé par les investisseurs pour évaluer une entreprise, car les actions autorisées multipliées par le prix de l'action n'ont pas de sens économique réel.
Cependant, en réalité, les investisseurs évaluent la valeur d'Uber sur la base de ses actions en circulation (environ 2,09 milliards d'actions), ce qui donne à Uber une capitalisation boursière proche de 195,9 milliards de dollars (au 17 août 2025), avec un ratio C/B prévu de 30 fois. Les actions en circulation reflètent la réalité économique de qui possède une part de la valeur de l'entreprise.
Problèmes actuels des indicateurs d'approvisionnement en tokens
Dans le domaine des cryptomonnaies, la plupart des investisseurs se concentrent uniquement sur l'offre en circulation des tokens.
Offre en circulation = Tokens disponibles pour le commerce public
Cependant, la définition de l'offre en circulation varie considérablement :
Certains projets calculent les jetons verrouillés, d'autres ne le font pas.
Certains incluent le portefeuille de réserve, d'autres ne l'incluent pas.
Certains ignoreront les jetons détruits
Certains projets libèrent discrètement des jetons sans aucune divulgation claire.
D'autre part, les investisseurs voient souvent la FDV (valeur totalement diluée)
FDV (valeur totalement diluée) = prix du jeton × offre totale
C'est comme évaluer Uber, comme si toutes ses actions existantes pouvaient être échangées demain, ou comme la capitalisation boursière de 469 milliards de dollars mentionnée ci-dessus, ce qui est également incorrect économiquement.
Ainsi, les investisseurs n'ont le choix qu'entre les deux suivants : FDV (c'est-à-dire tous les jetons émis) ou l'offre en circulation (définition confuse et incohérente, et surtout, elle exclut généralement les jetons non attribués et non circulants).
Pourquoi l'"offre en circulation" est-elle une valeur intermédiaire utile
"L'effet de l'"offre en circulation" se manifeste ici. L'"offre en circulation" statistique tous les jetons créés, tout en excluant la partie détenue par le protocole mais qui n'est pas réellement en circulation, comme les jetons détenus par la fondation, les réserves ou les laboratoires.
On peut le comprendre comme le concept de "actions en circulation" dans le domaine des cryptomonnaies.
Par rapport à la valorisation entièrement diluée, l'"offre en circulation" est plus pertinente;
Par rapport à l'offre en circulation, la "supply émise" a une définition plus claire et des normes plus uniformes.
"L'"offre émise" est une solution intermédiaire basée sur la réalité économique, digne de la confiance des investisseurs.
Exemple de jeton réel - Hyperliquid
Source : Artemis
Source : Artemis
Pourquoi l'"offre en circulation" est-elle si importante
Au fil des ans, dans le domaine des cryptomonnaies, l'évaluation des jetons utilise souvent par défaut la méthode "valorisation totalement diluée (FDV) = approvisionnement maximum × prix". Cela ressemble à l'évaluation d'Uber, où l'on suppose que ses 5 milliards d'actions autorisées ont été effectivement émises. Cela porte l'évaluation d'Uber à environ 469 milliards de dollars, et non à la capitalisation boursière d'environ 196 milliards de dollars que l'on voit généralement sur Google Finance.
Ensuite, l'industrie s'est tournée vers l'utilisation de total supply (Total Supply ) comme critère, mais cela surestime toujours l'évaluation, car le total supply inclut la quantité détenue par le protocole. Prenons Hyperliquid comme exemple, parmi les 1 milliard de jetons HYPE émis, 6 % (soit 60 millions de jetons) sont détenus par la Hyper Foundation. Ces jetons appartiennent au protocole et peuvent être utilisés pour les opérations du protocole, le financement de projets ou le paiement des salaires de l'équipe, entre autres. D'un point de vue économique, ils diffèrent essentiellement des jetons détenus par les investisseurs.
Sur cette base, l'offre émise de Hyperliquid (d'environ 20,8 milliards de dollars) nous offre la perspective de capitalisation boursière la plus proche de la "réalité". Ce concept est similaire à celui des actions en circulation sur le marché boursier, c'est-à-dire qu'il englobe tous les jetons détenus par les investisseurs, tout en excluant les actions en réserve.
En comparaison, la valorisation de l'offre en circulation de Hyperliquid (environ 10,5 milliards de dollars) peut refléter plus précisément la liquidité et la négociabilité du token HYPE sur le marché réel, similaire au concept d'actions en circulation dans le domaine boursier.
Ces indicateurs d'approvisionnement sont importants, car lorsque nous calculons des multiples d'évaluation tels que le ratio cours/bénéfice (P/E) ou le ratio prix/ventes (P/S) sur la base de la valeur entièrement diluée (FDV), cela conduit souvent à une surestimation de ces multiples. Ce phénomène est particulièrement évident dans l'analyse comparative, où des projets comme Hyperliquid, qui disposent d'une grande quantité de l'offre qui n'est pas encore entrée en circulation, subissent un impact défavorable sur leur évaluation par rapport à d'autres projets du même secteur.
Remarque* : Notre définition de la "quantité totale en circulation" diffère de celle de CoinGecko. CoinGecko inclut tous les tokens dans son calcul de la quantité totale en circulation, quelle que soit la situation de propriété des tokens. En revanche, notre méthode de calcul est différente, car nous déduisons la quantité de tokens définitivement détruits et ceux qui n'ont pas encore été générés, afin de garantir que la "quantité totale en circulation" reflète de manière réelle et précise le nombre de tokens qui existent réellement et peuvent avoir un impact sur l'évaluation du projet.*
Raisons des écarts dans les données existantes
Actuellement, en s'intéressant au token $HYPE, la plupart des investisseurs constatent que, selon différentes sources de données, les données obtenues présentent des différences significatives :
Les données sur la valorisation entièrement diluée en circulation (Outstanding FDV) fournies par DefiLlama montrent que la capitalisation boursière de Hyperliquid atteint 27,8 milliards de dollars. En supposant que le prix du jeton est de 43 dollars, un calcul simple permet de conclure que le nombre de jetons en circulation qu'ils estiment à avoir été émis est d'environ 647 millions. Cependant, la réalité est qu'à ce jour, le nombre total de jetons émis par Hyperliquid n'est que de 577 millions. Ainsi, il est clair que ces données de DefiLlama sont manifestement surestimées.
La valeur de l'offre en circulation donnée par CoinGecko est de 14,5 milliards de dollars. Sur la base de cette évaluation et du prix actuel des jetons, cela signifie qu'ils considèrent environ 337 millions de jetons comme étant en circulation.
Cependant, ces données sont probablement surestimées. La raison en est que CoinGecko n'a pas complètement exclu tous les portefeuilles détenus par les protocoles lors de la collecte des statistiques, tels que les portefeuilles de la fondation Hyper, les portefeuilles de dons communautaires et les portefeuilles de fonds d'aide. Dans un environnement de marché réel, de nombreux tokens dans ces portefeuilles n'ont pas encore réellement été mis en circulation sur le marché public, donc le nombre de tokens "réellement" en circulation devrait être inférieur à la valeur rapportée par CoinGecko.
Le défi réside dans le fait que ces différences peuvent entraîner un écart de valorisation du projet pouvant atteindre des milliards de dollars. En l'absence de normes claires et unifiées, différents chercheurs ou investisseurs analysant le même jeton risquent fortement d'avoir des perceptions totalement différentes de sa taille réelle.
En résumé, cela démontre pleinement pourquoi nous avons un besoin urgent de clarifier le concept de "supply en circulation" et de construire un concept de "supply émis" plus précis et raisonnable. Le concept de "supply émis" fournit une norme transparente qui peut être comparée au marché boursier traditionnel, ce qui aide à améliorer la précision et la comparabilité de la recherche dans le domaine des cryptomonnaies.
Plan Artemis : Quantité émise et quantité de circulation optimisée
Offre totale
Définition : L'offre totale fait référence au nombre total de jetons qui ont été créés (frappés), moins le nombre de jetons qui ont été détruits. Cela peut être simplement comparé au nombre d'actions émises dans le domaine boursier.
La formule de calcul de l'offre totale est : Offre totale = Offre maximale - Nombre de jetons non créés - Nombre de jetons détruits
Source : Artemis
a été émis en approvisionnement (nouvel indice)
Définition : l'offre en circulation comprend tous les jetons actuellement existants, mais n'inclut pas la part détenue par le protocole lui-même (comme les fonds, les DAO, les laboratoires ou les jetons bloqués dans des contrats de distribution). Nous excluons les jetons détenus par le protocole, car ces jetons ressemblent aux actions dans un stock. Bien qu'ils existent, ils ne sont pas détenus par des investisseurs externes. Seuls les jetons détenus par des entités externes peuvent véritablement refléter la situation de propriété réelle, la liquidité du marché et la valeur marchande. Cet indicateur peut être compris par analogie avec le concept d'actions en circulation.
Volume émis = Volume total - Volume total détenu par le protocole
Explication des différentes composantes
Quantité totale détenue par le protocole : La quantité totale détenue par le protocole fait référence au nombre de jetons contrôlés par les principales entités de gestion du protocole (DAO, fondation, laboratoire, etc.). Cela comprend spécifiquement les catégories suivantes :
DAO/Fondation détient : Tokens détenus par des entités responsables de la gouvernance du protocole ou de la promotion de son développement. La détention de ces tokens vise à garantir un fonctionnement ordonné du protocole et un développement à long terme, et sa propriété et son contrôle sont étroitement liés à l'orientation stratégique du protocole.
Détention par des laboratoires : En l'absence de fondations indépendantes, certaines entités de laboratoire assument en réalité le rôle de gestionnaires de protocole. Ces laboratoires détiennent des tokens, généralement sous la forme de fonds d'écosystème ou de gestionnaires de distribution, afin de soutenir la construction et la maintenance de l'écosystème du protocole.
Contrat de distribution programmatique : Mécanisme réalisé par la technologie des contrats intelligents, ce contrat peut automatiquement libérer des tokens dans l'écosystème du protocole selon des règles et un calendrier prédéfinis. Cette méthode contribue à garantir une distribution raisonnable et une circulation progressive des tokens dans l'écosystème.
Fonds inactifs : Des tokens stockés dans un fonds sur la chaîne, géré par un système de gouvernance des validateurs. Dans ce modèle, l'utilisation et la distribution des tokens doivent être décidées par un mécanisme de vote décentralisé, et avant leur libération finale, ces tokens restent toujours sous la garde du protocole.
Réserves de rachat non détruites : Les jetons rachetés par le protocole via des opérations de rachat, mais qui n'ont pas encore été détruits. Ces jetons sont temporairement en réserve, et leur mode de traitement ultérieur pourrait avoir un impact sur le modèle économique du protocole et l'offre et la demande sur le marché.
Offre en circulation optimisée (indicateur révisé)
Définition : L'offre en circulation fait référence au nombre de jetons qui peuvent actuellement être échangés sur le marché. Cet indicateur exclut les jetons en état de verrouillage, ceux détenus par des employés ou des équipes en raison de restrictions de clauses d'attribution qui ne sont pas encore entièrement débloqués, ainsi que les jetons dans des portefeuilles de réserve avec une liquidité faible. On peut le comparer simplement au concept d'actions en circulation sur le marché boursier, visant à refléter plus précisément la taille réellement négociable des jetons sur le marché et l'état de liquidité.
Source : Artemis
La formule de calcul de l'offre en circulation est : Offre en circulation = Offre émise - Nombre de jetons verrouillés
Pourquoi avons-nous besoin de ces deux indicateurs
Améliorer la transparence : Ces deux indicateurs permettent de présenter clairement la différence entre la situation globale de création du jeton et la partie réellement disponible pour le commerce, offrant ainsi aux participants du marché une perspective de données complète et claire.
Optimisation de l'évaluation des risques : Grâce à ces deux indicateurs, les investisseurs et les chercheurs peuvent estimer plus précisément le nombre de jetons susceptibles d'entrer sur le marché à l'avenir, permettant ainsi une évaluation plus précise des risques potentiels du marché.
Normalisation : Dans le contexte complexe et varié des projets dans le domaine des cryptomonnaies, une définition claire de ces deux indicateurs aide à éliminer l'ambiguïté dans la collecte et l'interprétation des données entre différents projets, établissant ainsi des normes de mesure unifiées et réglementées pour l'ensemble de l'industrie.
Évaluation précise : Un indicateur d'offre en circulation soigneusement considéré et optimisé, capable de fournir un soutien de données plus précis pour l'évaluation de la capitalisation boursière des projets de cryptomonnaie, aidant ainsi les participants du marché à prendre des décisions d'investissement plus raisonnables.
Comparabilité des projets : En utilisant ces deux indicateurs, différents projets de cryptomonnaie peuvent être analysés et comparés selon des normes uniformes, rendant la comparaison horizontale dans l'industrie plus scientifique, objective et équitable, ce qui aide à révéler la véritable valeur et le potentiel des projets.
Résumé
Dans le marché boursier traditionnel, les investisseurs peuvent obtenir des informations claires et précises sur le nombre d'actions émises et la quantité d'approvisionnement pouvant entrer sur le marché, sans avoir besoin de faire des suppositions. Cette transparence d'information élevée a établi une base de confiance solide pour les participants au marché.
L'industrie des cryptomonnaies doit également atteindre ce niveau de transparence. Si l'industrie des cryptomonnaies souhaite gagner la confiance et la reconnaissance des investisseurs institutionnels, elle doit atteindre des normes de transparence conformes aux exigences institutionnelles. L'introduction et l'application de ces deux indicateurs, "l'offre émise" et une "offre en circulation" optimisée, permettent aux investisseurs dans le domaine des cryptomonnaies de bénéficier d'une transparence similaire à celle du marché boursier traditionnel en matière d'acquisition et d'analyse des données, ce qui est très significatif pour promouvoir le développement sain et ordonné du marché des cryptomonnaies.
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Les deux principaux indicateurs des actions et des jetons : l'offre émise et l'offre de circulation optimisée.
Auteur : Zheng Jie, chercheur de données Artemis ; Cosmo Jiang, gestionnaire de portefeuille chez Pantera Capital Traduction : Shaw, Jinse Caijing
Résumé : Actuellement, les fournisseurs de données sur les cryptomonnaies montrent d'énormes différences dans les indicateurs d'offre du même jeton, ce qui affecte considérablement la capitalisation boursière ou le multiple d'évaluation (par exemple, capitalisation boursière/revenus). Artemis et Pantera Capital ont proposé un cadre simple appelé "Offre en circulation" (Outstanding Supply), qui est la quantité totale d'offre - la quantité totale détenue par le protocole, similaire aux "Actions en circulation" (Outstanding Shares) sur le marché boursier, c'est-à-dire le nombre total d'actions émises - le nombre total d'actions en trésorerie. Notre objectif est de fournir aux investisseurs une comparaison d'évaluation plus claire entre les jetons et les actions.
Introduction
Lorsque les investisseurs achètent des actions, ils se concentrent généralement sur les données clés suivantes pour comprendre la situation de l'émission des actions :
Pourquoi est-ce important ?
Ces données sont cruciales pour les investisseurs, et se manifestent principalement dans les aspects suivants :
Source : Artemis
Regardons Uber.
Maintenant, imaginez que si Uber était valorisé sur la base de ses actions autorisées, cela semblerait être une entreprise d'une valeur de 4690 milliards de dollars, avec un ratio C/B atteignant 70 fois, ce qui semble peu raisonnable. Les actions autorisées ne sont pas un chiffre utilisé par les investisseurs pour évaluer une entreprise, car les actions autorisées multipliées par le prix de l'action n'ont pas de sens économique réel.
Cependant, en réalité, les investisseurs évaluent la valeur d'Uber sur la base de ses actions en circulation (environ 2,09 milliards d'actions), ce qui donne à Uber une capitalisation boursière proche de 195,9 milliards de dollars (au 17 août 2025), avec un ratio C/B prévu de 30 fois. Les actions en circulation reflètent la réalité économique de qui possède une part de la valeur de l'entreprise.
Problèmes actuels des indicateurs d'approvisionnement en tokens
Dans le domaine des cryptomonnaies, la plupart des investisseurs se concentrent uniquement sur l'offre en circulation des tokens.
Cependant, la définition de l'offre en circulation varie considérablement :
D'autre part, les investisseurs voient souvent la FDV (valeur totalement diluée)
C'est comme évaluer Uber, comme si toutes ses actions existantes pouvaient être échangées demain, ou comme la capitalisation boursière de 469 milliards de dollars mentionnée ci-dessus, ce qui est également incorrect économiquement.
Ainsi, les investisseurs n'ont le choix qu'entre les deux suivants : FDV (c'est-à-dire tous les jetons émis) ou l'offre en circulation (définition confuse et incohérente, et surtout, elle exclut généralement les jetons non attribués et non circulants).
Pourquoi l'"offre en circulation" est-elle une valeur intermédiaire utile
"L'effet de l'"offre en circulation" se manifeste ici. L'"offre en circulation" statistique tous les jetons créés, tout en excluant la partie détenue par le protocole mais qui n'est pas réellement en circulation, comme les jetons détenus par la fondation, les réserves ou les laboratoires.
On peut le comprendre comme le concept de "actions en circulation" dans le domaine des cryptomonnaies.
Par rapport à la valorisation entièrement diluée, l'"offre en circulation" est plus pertinente;
Par rapport à l'offre en circulation, la "supply émise" a une définition plus claire et des normes plus uniformes.
"L'"offre émise" est une solution intermédiaire basée sur la réalité économique, digne de la confiance des investisseurs.
Exemple de jeton réel - Hyperliquid
Source : Artemis
Source : Artemis
Pourquoi l'"offre en circulation" est-elle si importante
Au fil des ans, dans le domaine des cryptomonnaies, l'évaluation des jetons utilise souvent par défaut la méthode "valorisation totalement diluée (FDV) = approvisionnement maximum × prix". Cela ressemble à l'évaluation d'Uber, où l'on suppose que ses 5 milliards d'actions autorisées ont été effectivement émises. Cela porte l'évaluation d'Uber à environ 469 milliards de dollars, et non à la capitalisation boursière d'environ 196 milliards de dollars que l'on voit généralement sur Google Finance.
Ensuite, l'industrie s'est tournée vers l'utilisation de total supply (Total Supply ) comme critère, mais cela surestime toujours l'évaluation, car le total supply inclut la quantité détenue par le protocole. Prenons Hyperliquid comme exemple, parmi les 1 milliard de jetons HYPE émis, 6 % (soit 60 millions de jetons) sont détenus par la Hyper Foundation. Ces jetons appartiennent au protocole et peuvent être utilisés pour les opérations du protocole, le financement de projets ou le paiement des salaires de l'équipe, entre autres. D'un point de vue économique, ils diffèrent essentiellement des jetons détenus par les investisseurs.
Sur cette base, l'offre émise de Hyperliquid (d'environ 20,8 milliards de dollars) nous offre la perspective de capitalisation boursière la plus proche de la "réalité". Ce concept est similaire à celui des actions en circulation sur le marché boursier, c'est-à-dire qu'il englobe tous les jetons détenus par les investisseurs, tout en excluant les actions en réserve.
En comparaison, la valorisation de l'offre en circulation de Hyperliquid (environ 10,5 milliards de dollars) peut refléter plus précisément la liquidité et la négociabilité du token HYPE sur le marché réel, similaire au concept d'actions en circulation dans le domaine boursier.
Ces indicateurs d'approvisionnement sont importants, car lorsque nous calculons des multiples d'évaluation tels que le ratio cours/bénéfice (P/E) ou le ratio prix/ventes (P/S) sur la base de la valeur entièrement diluée (FDV), cela conduit souvent à une surestimation de ces multiples. Ce phénomène est particulièrement évident dans l'analyse comparative, où des projets comme Hyperliquid, qui disposent d'une grande quantité de l'offre qui n'est pas encore entrée en circulation, subissent un impact défavorable sur leur évaluation par rapport à d'autres projets du même secteur.
Remarque* : Notre définition de la "quantité totale en circulation" diffère de celle de CoinGecko. CoinGecko inclut tous les tokens dans son calcul de la quantité totale en circulation, quelle que soit la situation de propriété des tokens. En revanche, notre méthode de calcul est différente, car nous déduisons la quantité de tokens définitivement détruits et ceux qui n'ont pas encore été générés, afin de garantir que la "quantité totale en circulation" reflète de manière réelle et précise le nombre de tokens qui existent réellement et peuvent avoir un impact sur l'évaluation du projet.*
Raisons des écarts dans les données existantes
Actuellement, en s'intéressant au token $HYPE, la plupart des investisseurs constatent que, selon différentes sources de données, les données obtenues présentent des différences significatives :
Cependant, ces données sont probablement surestimées. La raison en est que CoinGecko n'a pas complètement exclu tous les portefeuilles détenus par les protocoles lors de la collecte des statistiques, tels que les portefeuilles de la fondation Hyper, les portefeuilles de dons communautaires et les portefeuilles de fonds d'aide. Dans un environnement de marché réel, de nombreux tokens dans ces portefeuilles n'ont pas encore réellement été mis en circulation sur le marché public, donc le nombre de tokens "réellement" en circulation devrait être inférieur à la valeur rapportée par CoinGecko.
Le défi réside dans le fait que ces différences peuvent entraîner un écart de valorisation du projet pouvant atteindre des milliards de dollars. En l'absence de normes claires et unifiées, différents chercheurs ou investisseurs analysant le même jeton risquent fortement d'avoir des perceptions totalement différentes de sa taille réelle.
En résumé, cela démontre pleinement pourquoi nous avons un besoin urgent de clarifier le concept de "supply en circulation" et de construire un concept de "supply émis" plus précis et raisonnable. Le concept de "supply émis" fournit une norme transparente qui peut être comparée au marché boursier traditionnel, ce qui aide à améliorer la précision et la comparabilité de la recherche dans le domaine des cryptomonnaies.
Plan Artemis : Quantité émise et quantité de circulation optimisée
Offre totale
Définition : L'offre totale fait référence au nombre total de jetons qui ont été créés (frappés), moins le nombre de jetons qui ont été détruits. Cela peut être simplement comparé au nombre d'actions émises dans le domaine boursier.
Source : Artemis
a été émis en approvisionnement (nouvel indice)
Définition : l'offre en circulation comprend tous les jetons actuellement existants, mais n'inclut pas la part détenue par le protocole lui-même (comme les fonds, les DAO, les laboratoires ou les jetons bloqués dans des contrats de distribution). Nous excluons les jetons détenus par le protocole, car ces jetons ressemblent aux actions dans un stock. Bien qu'ils existent, ils ne sont pas détenus par des investisseurs externes. Seuls les jetons détenus par des entités externes peuvent véritablement refléter la situation de propriété réelle, la liquidité du marché et la valeur marchande. Cet indicateur peut être compris par analogie avec le concept d'actions en circulation.
Explication des différentes composantes
Quantité totale détenue par le protocole : La quantité totale détenue par le protocole fait référence au nombre de jetons contrôlés par les principales entités de gestion du protocole (DAO, fondation, laboratoire, etc.). Cela comprend spécifiquement les catégories suivantes :
Offre en circulation optimisée (indicateur révisé)
Définition : L'offre en circulation fait référence au nombre de jetons qui peuvent actuellement être échangés sur le marché. Cet indicateur exclut les jetons en état de verrouillage, ceux détenus par des employés ou des équipes en raison de restrictions de clauses d'attribution qui ne sont pas encore entièrement débloqués, ainsi que les jetons dans des portefeuilles de réserve avec une liquidité faible. On peut le comparer simplement au concept d'actions en circulation sur le marché boursier, visant à refléter plus précisément la taille réellement négociable des jetons sur le marché et l'état de liquidité.
Source : Artemis
Pourquoi avons-nous besoin de ces deux indicateurs
Résumé
Dans le marché boursier traditionnel, les investisseurs peuvent obtenir des informations claires et précises sur le nombre d'actions émises et la quantité d'approvisionnement pouvant entrer sur le marché, sans avoir besoin de faire des suppositions. Cette transparence d'information élevée a établi une base de confiance solide pour les participants au marché.
L'industrie des cryptomonnaies doit également atteindre ce niveau de transparence. Si l'industrie des cryptomonnaies souhaite gagner la confiance et la reconnaissance des investisseurs institutionnels, elle doit atteindre des normes de transparence conformes aux exigences institutionnelles. L'introduction et l'application de ces deux indicateurs, "l'offre émise" et une "offre en circulation" optimisée, permettent aux investisseurs dans le domaine des cryptomonnaies de bénéficier d'une transparence similaire à celle du marché boursier traditionnel en matière d'acquisition et d'analyse des données, ce qui est très significatif pour promouvoir le développement sain et ordonné du marché des cryptomonnaies.