- Bitcoin se enfrenta a presiones crecientes debido al exceso de oferta y a la debilidad de la demanda, que afectan la estructura del mercado.

Según un informe publicado el miércoles por analistas de Glassnode, Bitcoin sigue cotizando en un rango estrecho entre 60.000 y 70.000 dólares, y carece de un catalizador claro para una ruptura decisiva.

La esencia de la tendencia actual de Bitcoin reside en la métrica del suministro total en pérdida, que rastrea el volumen de Bitcoin que se negoció por última vez a precios superiores al nivel actual del mercado.

Usando la media móvil simple de 30 días, la plataforma Glassnode indica que actualmente hay aproximadamente 8,4 millones de Bitcoin en pérdidas. Este nivel se parece a las condiciones que vimos a mediados de 2022, cuando un exceso similar requirió una redistribución amplia antes de que el mercado se estabilizara.

Suministro total de Bitcoin en pérdida (media móvil simple de 30 días). Fuente: Glassnode

"Históricamente, resolver un exceso de oferta de este tamaño requiere una redistribución efectiva de las monedas desde sus tenedores que sufren pérdidas hacia compradores nuevos a precios más bajos. El precedente del mercado bajista de 2022 resulta útil en este sentido", dijo Glassnode.

- La oferta de tenedores a largo plazo sigue presionando el precio de Bitcoin
El informe añadió que la media móvil simple de 30 días de las pérdidas realizadas por los tenedores a largo plazo ha aumentado de forma constante desde noviembre, para alcanzar alrededor de 200 millones de dólares al día.

Aunque esta ola de realización de pérdidas es necesaria para reajustar el mercado, Glassnode señaló que la recuperación más sostenible requerirá reducir la presión de venta a menos de 25 millones de dólares diarios.

Glassnode también indicó que los datos del volumen de operaciones spot en la plataforma Coinbase han pasado a terreno ligeramente positivo sobre una base de 30 días. Este cambio sugiere que los compradores han empezado a absorber la oferta después de un largo período de ventas a principios de este año.

Sin embargo, los datos modestos indican que la demanda sigue siendo cautelosa, en lugar de estar impulsada por convicción.

Diferencia del volumen de operaciones spot de Bitcoin (Coinbase Spot). Fuente: Glassnode

La demanda empresarial por comprar Bitcoin también disminuye, ya que Marathon Digital redujo sus tenencias de Bitcoin después de vender aproximadamente 15.000 Bitcoins. Con ello, Strategy remains one of the few companies that maintains su continuidad en la compra a gran escala, a pesar de que el Tesoro no añadió nada a sus tenencias la semana pasada.

Esta caída refleja que las apuestas de las tesorerías corporativas se han vuelto más concentradas, lo que podría debilitar su efecto sobre la estabilidad del precio de Bitcoin.

El informe señaló que "la oferta de las empresas sigue existiendo, pero es menos amplia y, por tanto, una fuente de apoyo estructural menos fuerte en comparación con etapas anteriores del ciclo".

En los mercados de derivados, los indicadores apuntan a una caída de la convicción alcista y a un aumento de la postura defensiva.

El índice de tendencia del mercado hacia niveles neutrales se desplomó, lo que indica que no hay una dirección de tendencia fuerte.

A pesar de la aparente calma, los indicadores de riesgo siguen aumentando. El índice de desviación delta 25, que es una medida del sentimiento del mercado, especialmente en opciones de vencimiento largo, ha subido, lo que indica que los operadores recurren cada vez más a cubrirse contra posibles caídas.

Glassnode escribió: "El mercado no valora los movimientos grandes de forma agresiva, pero de manera constante otorga un mayor peso a los riesgos a la baja a través de la curva de rendimiento, lo que sugiere un sesgo defensivo sostenido en lugar de una reacción temporal".

Además, la exposición gamma de los participantes de mercado se volvió negativa fuera del rango de precios actual, extendiéndose desde aproximadamente 68.000 dólares hasta el nivel de 50.000 dólares. En estas condiciones, los creadores de mercado tienden a vender cuando caen los precios, lo que amplifica los movimientos bajistas si la presión de venta se acelera.
$BTC ‌