El mercado mundial de cacao enfrenta presión: abundancia de vainas y suministros que presionan los precios

Los precios del cacao han prolongado su caída en febrero, ya que abundantes suministros chocan con una demanda debilitada. El contrato de cacao ICE NY de marzo cerró recientemente con una caída del 0,29%, alcanzando un mínimo de 2.25 años para los futuros más cercanos, mientras que el cacao ICE de Londres registró un mínimo de 2.5 años para los futuros más cercanos. Esta debilidad persistente refleja un desequilibrio fundamental en el mercado que muestra pocas señales de aliviarse en el corto plazo.

De la Granja a la Fábrica: Cómo el Aumento en los Rendimientos de las Cajas de Cacao Impacta la Oferta Global

Las perspectivas de disponibilidad de cajas de cacao se han vuelto cada vez más bajistas para los precios. El Grupo de Inversiones Tropicales Generales destacó recientemente que las condiciones de cultivo favorables en África Occidental se espera que impulsen la cosecha de cacao de febrero-marzo en Costa de Marfil y Ghana, con agricultores reportando cajas más grandes y saludables en comparación con el año anterior. El fabricante de chocolates Mondelez señaló que el recuento más reciente de cajas de cacao en África Occidental está un 7% por encima del promedio de cinco años y significativamente más alto que la cosecha del año pasado, lo que indica suministros robustos por delante.

Esta abundancia a nivel agrícola se ha traducido en una presión masiva en los inventarios globales. La Organización Internacional del Cacao (ICCO) informó que las existencias globales de cacao aumentaron un 4,2% interanual hasta 1.1 millones de toneladas métricas. Más preocupante para el soporte de precios, StoneX pronosticó un superávit global de cacao de 287,000 MT en la temporada 2025/26 y de 267,000 MT para 2026/27, lo que indica que el exceso estructural persistirá en los próximos años.

Crisis de Demanda: Por qué los Fabricantes de Chocolate Están Reduciendo las Compras de Cacao

El consumo débil se ha convertido en el principal obstáculo para los precios del cacao. Los consumidores continúan resistiendo los precios elevados del chocolate, lo que obliga a los principales fabricantes a recalibrar sus estrategias de compra. Barry Callebaut AG, el mayor fabricante de chocolate a granel del mundo, reportó una caída del 22% en el volumen de ventas de su división de cacao en el trimestre que finalizó el 30 de noviembre, citando explícitamente “una demanda negativa en el mercado y una priorización del volumen hacia segmentos de mayor retorno dentro del cacao.”

Los informes regionales de molienda pintaron un panorama de demanda aún más sombrío. La Asociación Europea del Cacao informó que las molienda de cacao en Europa en el cuarto trimestre cayó un 8,3% interanual hasta 304,470 MT, una caída más pronunciada que la esperada del 2,9% y el resultado más bajo en 12 años para ese período. La demanda en Asia fue igualmente débil, con la Asociación de Cacao de Asia reportando que la molienda de cacao en el cuarto trimestre en Asia cayó un 4,8% interanual hasta 197,022 MT. Mientras tanto, el consumo en Norteamérica mostró prácticamente ningún crecimiento, con la Asociación Nacional de Confiteros reportando que la molienda de cacao en Norteamérica en el cuarto trimestre aumentó solo un 0,3% interanual hasta 103,117 MT.

Acumulación de Inventarios y Presión sobre los Precios: El Ciclo Bajista Continúa

La dinámica de los inventarios portuarios subraya el problema de exceso estructural. Desde que alcanzó un mínimo de 10.5 meses con 1,626,105 bolsas el 26 de diciembre, los inventarios de cacao monitoreados por ICE en puertos de EE. UU. se han recuperado significativamente. Los inventarios de cacao ICE subieron a un máximo de 2.5 meses con 1,775,219 bolsas recientemente, añadiendo presión bajista adicional a medida que se acumulan los excedentes.

Esta acumulación de inventarios refleja la desconexión fundamental entre oferta y demanda. La combinación de un aumento en la disponibilidad de cajas, rendimientos agrícolas sólidos y una demanda de los consumidores en caída crea un obstáculo persistente para la recuperación de precios.

Los Agricultores de África Occidental Mantienen el Suministro como Respuesta Estratégica a la Debilidad del Mercado

A pesar de que los suministros abundantes llegan al mercado, las naciones productoras de cacao más grandes han comenzado a mostrar respuestas distintas. Costa de Marfil, el principal productor mundial de cacao, exportó 1.20 MMT de cacao a puertos en el año de comercialización actual (1 de octubre de 2025 a 25 de enero de 2026), una disminución del 3,2% respecto a las 1.24 MMT en el mismo período del año anterior. Esta reducción modesta sugiere que los agricultores están reteniendo deliberadamente los suministros en respuesta a los precios deprimidos, una respuesta económica racional ante condiciones de sobreoferta.

Por otro lado, las regiones productoras más pequeñas enfrentan desafíos estructurales. Nigeria, el quinto mayor productor mundial de cacao, experimentó una caída del 7% interanual en las exportaciones de cacao en noviembre, hasta 35,203 MT. La Asociación de Cacao de Nigeria proyecta que la producción de cacao en 2025/26 se contraerá un 11% interanual hasta 305,000 MT, desde una proyección de 344,000 MT en el año agrícola anterior, proporcionando un apoyo modesto a los precios globales.

Qué Significa la Perspectiva de la Temporada 2025/26 para los Precios del Cacao

El soporte de precios en el horizonte parece limitado. Aunque la ICCO redujo su estimación de superávit global de cacao para 2024/25 a 49,000 MT a finales de noviembre desde una estimación previa de 142,000 MT, marcando el primer superávit en cuatro años tras un déficit histórico de 494,000 MT en 2023/24, las proyecciones a futuro siguen siendo desafiantes. Rabobank redujo recientemente su estimación de superávit global de cacao para 2025/26 a 250,000 MT desde una previsión de noviembre de 328,000 MT, aún indicando un exceso sustancial.

El mercado enfrenta un desafío estructural: los abundantes cajones de cacao de las cosechas saludables en África Occidental seguirán alimentando los canales de oferta global, mientras que la demanda permanece tibia debido a los altos precios del chocolate y la resistencia de los consumidores. Sin un cambio significativo en los rendimientos agrícolas o en los patrones de consumo, es probable que los precios del cacao permanezcan bajo presión hasta 2026.