Palantir Technologies: Análisis de Burbuja Tecnológica desde Tres Perspectivas

Puntos Clave

• Los inversores deberían anticipar mayor volatilidad en el mercado.
• La valoración es un factor crítico para las acciones de Palantir.
• Las acciones han experimentado varias correcciones importantes en los últimos tres años.

En el último año, Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) se ha convertido en uno de los nombres más destacados en el ámbito de la inteligencia artificial (IA). Gracias a los aumentos de productividad logrados por su Plataforma de Inteligencia Artificial (AIP), las acciones han aumentado aproximadamente un 400% durante el último año.

La pregunta actual para los inversores es cómo deberían abordar esta acción de software como servicio (SaaS). Tres analistas financieros ofrecen sus propias perspectivas sobre si los inversores deberían comprar más acciones, mantener, o comenzar a reducir sus posiciones.

La reciente caída de Palantir nos recuerda que los precios no solo suben

Análisis del riesgo de valoración: Ha sido una experiencia emocionante estos últimos años para cualquiera que tenga Palantir Technologies en su cartera. Las acciones han subido un asombroso 2,300% desde principios de 2023, cuando la IA realmente comenzó a ganar impulso.

Las ganancias de las acciones han sido dignas de memes, pero Palantir está lejos de ser una acción de moda. La empresa ha construido sobre las relaciones gubernamentales de sus primeros años.

Al mismo tiempo, los clientes comerciales han comenzado a acudir en masa para aplicaciones de IA personalizadas capaces de posibilidades aparentemente infinitas, desde optimizar cadenas de suministro para fabricantes hasta mejorar redes eléctricas para empresas de servicios públicos. Como resultado, el crecimiento de ingresos se ha acelerado continuamente desde mediados de 2023.

Esta aceleración continua ha elevado constantemente las expectativas del mercado, lo que convierte este momento en una excelente oportunidad para dar un paso atrás y evaluar el panorama general. La capitalización de mercado de Palantir es actualmente de $367 mil millones, una valoración impresionante para una empresa con menos de $4 mil millones en ventas durante los últimos cuatro trimestres. Históricamente, las acciones típicamente no mantienen valoraciones tan altas, con ratios precio-ventas que exceden 75 a 100.

¿Puede Palantir lograrlo? Tal vez. Sin embargo, valoraciones tan altas son como una banda elástica estirada al límite. Incluso si no se rompe, el más mínimo titular negativo o indicación de desaceleración en el rendimiento empresarial podría afectar significativamente el precio de las acciones. En otras palabras, los inversores deberían esperar volatilidad, incluso si la empresa sigue siendo ganadora a largo plazo.

La IA se ha convertido en la tendencia de crecimiento más candente del mercado de valores, pero los inversores deberían considerar cuidadosamente los riesgos de invertir en Palantir con valoraciones tan altas y prepararse para una montaña rusa si deciden subirse a bordo.

Una acción en territorio de burbuja

Análisis del valor tecnológico: Decir que una acción está en una "burbuja" cuando el precio está cerca de su máximo parece prematuro en el mejor de los casos. Los inversores tienden a identificar las burbujas después del hecho, como fue el caso del índice Nikkei de Japón en la década de 1980 y Cisco Systems en 2000.

Aunque los inversores pueden no sentirse listos para decir que Palantir está en una burbuja todavía, la empresa parece cara cuando se mide por las métricas de valoración más comunes.

Actualmente, su ratio precio-beneficio (P/E) es de aproximadamente 514, y comparándolo con su P/E futuro de 241, indica un crecimiento rápido y un precio de acción que está muy por delante de los fundamentos.

Su ratio precio-ventas (P/S) de 114 parece confirmar esto, especialmente considerando que el P/S promedio para el S&P 500 es 3.2. Ese múltiplo de ventas es tan alto que las acciones de Palantir seguirían siendo caras a una décima parte de su precio actual.

Los inversores necesitan comparar esa valoración con lo que ofrece la empresa. AIP permitió a una aseguradora reducir un flujo de trabajo de dos semanas a tres horas. También ayudó a un cliente a lograr más en un día de lo que un hiperescalador había logrado en cuatro meses. Dados esos aumentos de productividad, es natural que los inversores eleven el precio de las acciones.

Desafortunadamente, la valoración importa en algún momento, y una actitud de "la valoración no importa" podría atrapar incluso a los inversores más orientados al largo plazo.

Volviendo al Nikkei, alcanzó su máximo en diciembre de 1989 y no volvería a alcanzar su récord hasta febrero de 2024. Los inversores también deberían notar que las acciones de Cisco están un 17% por debajo de su precio máximo de marzo de 2000. Muy pocos inversores pueden permitirse esperar tales eventos.

En última instancia, es natural que quieran capitalizar los aumentos de productividad impulsados por la IA de Palantir. Sin embargo, un P/E de 514 probablemente lo coloca en territorio de burbuja, y con valoraciones años por delante de sus fundamentos, los inversores probablemente deberían considerar vender.

La incertidumbre siempre rodea a las empresas en la vanguardia

Análisis de la psicología del mercado: Para mí, la gran razón por la que las acciones de Palantir han sufrido un golpe en las últimas semanas es clara: todo se debe a la incertidumbre. Hay —y ha habido— una tremenda cantidad de incertidumbre alrededor de la acción durante años.

¿Cuán grande es su mercado direccionable total? ¿Qué tan rentable puede ser la empresa a largo plazo? ¿Qué tan rápido crecerán sus ingresos?

En su mayor parte, estas preguntas existen para cada empresa pública. Sin embargo, dado que Palantir opera en la vanguardia de la IA, y sus acciones se han disparado en los últimos años, es fácil para los pesimistas afirmar que sus acciones —y el sector de la IA en general— son solo una gran burbuja a punto de estallar.

Me opondría a eso por dos razones. Primero, recordemos que Palantir es altamente volátil. Soportar esta volatilidad es parte del proceso. Las acciones han experimentado siete caídas de al menos 15% (desde máximos históricos) en solo los últimos tres años. Sin embargo, durante ese período, han subido casi 2,000%. En otras palabras, los inversores a largo plazo deben sentirse cómodos con las caídas frecuentes.

Segundo, las comparaciones de "la IA es la nueva burbuja puntocom" están apareciendo nuevamente. Es cierto que las valoraciones de las acciones son altas en general en este momento, y particularmente dentro del sector de IA. Palantir, por ejemplo, tiene un P/S de 114. Eso es extremadamente alto, pero no me convence de que la IA sea una burbuja. He aquí por qué.

Muchas de las empresas en el período previo a la burbuja puntocom carecían de beneficios —algunas incluso carecían de ingresos significativos. A su vez, cuando el sentimiento del mercado se volvió negativo, estas empresas no tenían nada a lo que recurrir. Palantir, por otro lado, ha generado $3.4 mil millones en ingresos, $1.7 mil millones en ingresos netos, y casi $800 millones en flujo de caja libre durante los últimos 12 meses.

En resumen, las acciones de Palantir podrían ser caras; incluso podrían estar destinadas a caer más. Sin embargo, estas —y el sector de la IA— no son un espejismo. Por lo tanto, los inversores a largo plazo no deberían permitir que la volatilidad reciente sacuda su confianza.

Lecciones para mercados emergentes de alta volatilidad

Las dinámicas que observamos en Palantir tienen paralelismos significativos con los ciclos de boom-bust en los mercados de criptomonedas. Los mercados emergentes de alta tecnología, ya sea IA o activos digitales, presentan características similares en términos de valoraciones estratosféricas, alta volatilidad y preocupaciones sobre burbujas especulativas.

Históricamente, los mercados de criptomonedas han mostrado aumentos rápidos de precios seguidos por fuertes caídas, similar a las burbujas financieras como la puntocom. Los inversores en ambos sectores deben mantener perspectivas equilibradas, reconociendo tanto el potencial transformador de estas tecnologías como los riesgos inherentes a las inversiones en etapas tempranas de adopción.

La clave para navegar estos mercados es mantener un enfoque disciplinado basado en fundamentos a largo plazo, mientras se comprende que la volatilidad extrema es una característica inherente, no un defecto, de los mercados tecnológicos emergentes con alto potencial disruptivo.