¡La Reserva Federal (FED) casi ha decidido bajar las tasas de interés en octubre! Trump presiona para bajar las tasas 300 puntos base, lo que beneficia al Bitcoin y al mercado inmobiliario.

El grupo de la Bolsa de Productos de Chicago (CME Group) muestra a través de la herramienta de observación de la Reserva Federal (FED) que, durante la reunión del FOMC del 29 de octubre, la probabilidad de que la Reserva Federal (FED) reduzca las tasas de interés en 25 puntos base es del 97.3%, lo que llevaría el objetivo de los fondos federales a un rango de 3.75% a 4.00%. Trump ha criticado en varias ocasiones a la Reserva Federal (FED) desde que asumió en enero, pidiendo una reducción de 300 puntos base para estimular el mercado inmobiliario, y una disminución de tasas es positiva para Bitcoin.

La disminución del IPC elimina obstáculos, la reducción de tasas en octubre es casi un hecho

(fuente: CME Fed Watch)

El Departamento de Trabajo de EE. UU. volvió a trabajar hace dos días y los datos del CPI de septiembre publicados fueron en general inferiores a lo esperado, lo que despeja el camino para un posible recorte de tasas por parte de La Reserva Federal (FED) en octubre. La probabilidad de una reducción acumulada de 50 puntos base en diciembre alcanza el 95.8%, y el mercado prácticamente ya ha fijado precios para un aflojamiento. Esto significa que la liquidez está regresando, pero los riesgos también resurgen. La reducción de tasas es una señal de inicio de capital, lo que impulsará la disminución del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU., debilitará al dólar y hará subir los precios de los activos. Sin embargo, si la inflación vuelve a aumentar, el mercado cuestionará de inmediato si esta reducción de tasas fue demasiado temprana, lo que podría generar una segunda ola de volatilidad.

El muy seguido instrumento de observación de la Reserva Federal (FED) del Grupo de Intercambio de Chicago (CME Group) muestra que, durante la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto el 29 de octubre, la probabilidad de reducir la tasa de fondos federales en un cuarto de punto porcentual es del 97.3%, lo que llevaría el objetivo de fondos federales a alrededor del 3.75% al 4.00%. Tras la publicación del índice de precios al consumidor (el único indicador adelantado publicado en septiembre) por debajo de las expectativas, los comerciantes recibieron la posibilidad de un recorte en las tasas con agrado.

El economista jefe de Estados Unidos de JPMorgan, Michael Feroli, dijo a la AP: “La inflación débil proporciona un pretexto para que la Reserva Federal afloje su política”. Los recientes comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, han consolidado las expectativas de los inversores de al menos un recorte de tasas más este año. Históricamente, los recortes de tasas de la Reserva Federal a menudo van acompañados de una recuperación en la aversión al riesgo: Bitcoin subió un 7% una semana después del recorte de tasas en septiembre, y Ethereum un 18%. Los fondos ETF han tenido una entrada neta de 62 mil millones de dólares durante 5 días consecutivos, lo que muestra que las instituciones no se han retirado, solo están esperando señales de confirmación, como la implementación formal del recorte de tasas.

Además, este camino parece muy confuso para algunas personas. Ferroli y otros economistas han indicado que la decisión del comité buscará un equilibrio entre la tasa de inflación, que sigue siendo superior al objetivo del 2% de La Reserva Federal (FED), y la creciente evidencia de un mercado laboral debilitado. Este comportamiento de equilibrio genera una gran incertidumbre sobre la magnitud y el ritmo de los recortes de tasas de interés por parte de La Reserva Federal (FED).

El cierre del gobierno crea una niebla de datos, la decisión de La Reserva Federal (FED) cae en la ceguera

El cierre del gobierno comenzó el 1 de octubre y actualmente no hay señales de solución. Esto requiere que La Reserva Federal (FED) considere indicadores del sector público o privado. Debido al cierre de las principales agencias estadísticas del gobierno, los datos del sector privado han llenado algunos vacíos, pero a menudo carecen de credibilidad o puntualidad, lo que ha llevado a la Reserva Federal a una “neblina de datos”. Estos puntos de datos faltantes son cruciales para la doble misión de la Reserva Federal: maximizar el empleo y estabilizar los precios.

Si no hay nuevos datos, la Reserva Federal (FED) podría malinterpretar la tendencia económica. Los economistas advierten que si el cierre del gobierno continúa, el banco central no podrá obtener información clave, lo que podría complicar el tiempo y la magnitud de las futuras reducciones de tasas. Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon, dijo a Reuters: “Si el cierre del gobierno continúa, la próxima decisión de la Reserva Federal (FED) será básicamente a ciegas.”

Los datos afectados por el cierre del gobierno incluyen: el informe de empleo no agrícola de la Oficina de Estadísticas Laborales, los datos de la tasa de desempleo, los datos de crecimiento salarial, así como los datos de crecimiento del PIB y el índice de precios del gasto de consumo personal (PCE) de la Oficina de Análisis Económico. Todos ellos son indicadores de referencia clave para que La Reserva Federal (FED) formule la política monetaria. Sin estos datos, La Reserva Federal (FED) solo puede depender de encuestas e informes del sector privado, pero la calidad y la puntualidad de estos datos no son comparables a las estadísticas oficiales.

Tres grandes impactos del cierre del gobierno en la decisión de la Reserva Federal sobre la reducción de tasas de interés:

Datos de empleo faltantes: No se puede evaluar con precisión la tendencia del mercado laboral, lo que dificulta determinar si es necesario estimular el empleo a través de una reducción de tasas.

Datos de inflación incompletos: el índice de precios PCE ha sido suspendido, La Reserva Federal (FED) ha perdido el indicador de inflación más importante.

Datos del PIB rezagados: La falta de datos sobre el crecimiento económico dificulta la evaluación completa de la situación económica.

Esta neblina de datos pone a La Reserva Federal (FED) en un dilema. Una reducción de tasas de 25 puntos base en octubre es casi segura, ya que se ha formado una expectativa en el mercado, y un cambio repentino provocaría una fuerte volatilidad en el mercado. Sin embargo, el camino de futuras reducciones de tasas está lleno de incertidumbre. Si el gobierno sigue cerrado, La Reserva Federal (FED) podría verse obligada a pausar las reducciones de tasas y esperar a que los datos se recuperen antes de tomar una decisión. Por el contrario, si La Reserva Federal (FED) elige continuar con la reducción de tasas en ausencia de datos, podría enfrentar el riesgo de un error de política.

Trump ejerce presión para reducir 300 puntos base, presión política sin precedentes

El presidente Donald Trump ha ejercido presión sobre La Reserva Federal (FED) de diversas formas. Desde que asumió el cargo en enero, ha criticado en múltiples ocasiones las decisiones de tasas de interés de la FED, pidiendo que se reduzcan en tres puntos porcentuales para impulsar el rezagado mercado inmobiliario de Estados Unidos y reducir los pagos de intereses de la deuda nacional. Según informes, él impulsará medidas de reducción más agresivas para estimular el crecimiento económico antes de 2026.

Trump pide una reducción de tasas de 3 puntos (es decir, 300 puntos base o 3%) que es una demanda extremadamente agresiva. Actualmente, la tasa de fondos federales está en el rango del 4.25% al 4.50%, y una reducción de 3 puntos llevaría la tasa a un nivel de 1.25% a 1.50%, lo que se aproxima a tasas de interés cercanas a cero. Este tipo de recortes de tasas generalmente solo se implementan durante graves recesiones económicas o crisis financieras, como la crisis financiera de 2008 y el inicio de la pandemia en 2020.

La motivación de Trump para presionar es multifacética. Primero, está el mercado inmobiliario. Las altas tasas de interés han elevado el costo de las hipotecas, lo que ha deprimido las ventas de viviendas y la actividad de construcción. Una reducción de tasas podría bajar el costo de los préstamos y reactivar el mercado inmobiliario, lo cual es beneficioso para el grupo de seguidores de Trump (muchos de los cuales son inversores inmobiliarios y constructores). En segundo lugar, están los pagos de intereses de la deuda pública. La deuda del gobierno de EE. UU. supera los 35 billones de dólares, y los pagos de intereses anuales superan el billón de dólares. Una reducción de tasas podría disminuir el costo de los nuevos bonos emitidos y reducir la carga financiera del gobierno.

Sin embargo, la independencia de La Reserva Federal (FED) es la base de su credibilidad. Si se considera que La Reserva Federal (FED) cede a la presión política en lugar de basar sus políticas en datos y juicios económicos, esto dañará su credibilidad en el mercado. Históricamente, la independencia de La Reserva Federal (FED) ha sido puesta a prueba en múltiples ocasiones, pero en general, la Reserva Federal ha logrado mantener un poder de decisión relativamente independiente. La presión pública de Trump sobre La Reserva Federal (FED) y su posible impacto en la toma de decisiones será un punto de observación clave.

El método de reuniones sucesivas y el camino de flexibilización futura son inciertos

El presidente de La Reserva Federal (FED), Jerome Powell, instó a la Reserva Federal a adoptar un enfoque de “reuniones sucesivas” para reducir las tasas de interés. La Reserva Federal se reunirá el 29 de octubre para decidir los próximos pasos. Algunos economistas interpretan los comentarios recientes de Powell sobre la reducción de tasas mediante “reuniones sucesivas” como un camino moderado y cauteloso hacia la flexibilización, en lugar de tomar medidas de estímulo agresivas de manera apresurada.

Los economistas encuestados por Reuters y otros medios coinciden en que se espera una nueva reducción de tasas esta semana, y al menos otra más antes de fin de año, aunque los debates internos en La Reserva Federal (FED) y posibles sorpresas en los datos podrían cambiar esta previsión. Si el gobierno se reabre y los últimos datos muestran un repunte de la inflación o un aumento en el crecimiento del empleo, La Reserva Federal (FED) podría desacelerar el aflojamiento. Por el contrario, un cierre prolongado o un empeoramiento de los indicadores laborales aumentarán la presión para despidos adicionales y más rápidos.

Para los inversores, la certeza de la reducción de tasas de la La Reserva Federal (FED) y la incertidumbre sobre la trayectoria posterior crean un entorno de mercado especial. La reducción de tasas en octubre es casi segura, proporcionando apoyo a corto plazo para los activos de riesgo. Sin embargo, la reducción de tasas en diciembre y más allá dependerá del desempeño de los datos y de la resolución del cierre del gobierno, y esta incertidumbre podría desencadenar volatilidad en el mercado. Los traders deben prestar atención de cerca al progreso del cierre del gobierno, a los datos económicos de noviembre y diciembre (si se publican), así como a las declaraciones de Powell en la conferencia de prensa posterior a la reunión del FOMC, ya que todo esto proporcionará pistas sobre la trayectoria de la política futura.